戰機龍頭降落A股！成飛作價174億元注入中航電測

【文/觀察者網 鄒煦晨 編輯/張廣凱】

中航電測7月26日晚公告稱，中航電測擬通過發行股份方式向中國航空工業集團有限公司（下稱“航空工業集團”）購買其持有的成都飛機工業（集團）有限責任公司（下稱“航空工業成飛”）100%股權。本次交易的總金額約為174.42億元。

截至7月25日午盤，上市公司中航電測20%漲停。

航空工業成飛官網顯示，公司軍用航空產品包括殲7、梟龍、殲5、殲10等。另據公開報道，第五代戰機殲20也是成飛研製。

軍用航空產品摘要，數據來源：航空工業成飛官網

中航電測的發行股份購買資產暨關聯交易報告書（草案）（下稱“報告書（草案）”）顯示，航空工業成飛主營業務為航空裝備整機及部附件研製生產，主要產品包括航空防務裝備和民用航空產品。航空防務裝備以殲擊機等為主要產品，民用航空產品主要為國內外民機零部件。其研製生產了數千架飛機並榮獲國家科技進步獎、特等獎，承擔了大型客機 C919、新支線客機 ARJ21、大型水陸兩棲飛機 AG600 機頭的研製生產，是國內領先的民機大部件供應商。

報告書（草案）還列示了眾多隱身飛機相關的專利，比如一種飛機隱身舵機鼓包、一種具有隱身功能的並排雙S彎進氣道、一種飛機隱身唇口、一種飛機隱身機頭等，但並沒有披露有關具體型號。

本次交易前，中航電測主營業務為飛機測控產品和配電系統、電阻應變計、應變式傳感器、稱重儀表和軟件、機動車檢測設備等產品的研製生產。本次交易完成後，航空工業成飛成為中航電測全資子公司。中航電測將新增航空裝備整機及部附件研製生產業務。

利潤表方面，本次交易前，中航電測2022年營業收入為19.05億元，歸母淨利潤為1.93億元。本次交易後，中航電測2022年營業收入為691.92億元，歸母淨利潤為15.06億元。

交易前後財務數據，數據來源：報告書（草案）

業績承諾則是分為兩部分。業績承諾資產1為成飛航產，業績承諾資產2為航空工業成飛母公司、航空工業貴飛、航空工業長飛、成飛民機。

針對業績承諾資產1，如本次交易於2023年實施完畢，航空工業集團承諾：業績承諾資產1在2023年、2024年及2025年各會計年度應實現的承諾淨利潤數分別不低於1609.61萬元、1630.12萬元、1698.78萬元；如本次交易於2024 年實施完畢，則相關承諾數從2024年起，即2024年不低於1609.61萬元。

針對業績承諾資產2，如本次交易於2023年實施完畢，航空工業集團承諾，業績承諾資產2在2023年、2024年及2025年各會計年度應實現的承諾收入數分別不低於651.53億元、660.86億元、699.70億元；如本次交易於 2024 年實施完畢，則相關承諾數從2024年起，即2024年不低於651.53億元。

業績承諾摘要，數據來源：報告書（草案）

資產負債表方面，本次交易前，中航電測2023年1月31日的總資產為36.35億元，負債總額為13.01億元，負債率為35.08%。由於航空工業成飛體量較大，且負債率較高。所以本次交易後，中航電測2023年1月31日的總資產為1364.62億元，負債總額為1236.97億元，負債率為90.65%。

不過，中航電測在報告書（草案）中表示，航空工業成飛的資產負債率處於較高水平，主要由於收取客户大額預付款項導致合同負債規模較大所致，未因此產生較大償債壓力。交易完成後，不存在重大流動性風險或償債風險。

股權方面，此次交易雖然會導致中航電測控股股東發生變更，但實際控制人並未發生變化。本次交易前，上市公司控股股東為漢航機電，實際控制人為航空工業集團。本次交易後，上市公司控股股東、實際控制人均為航空工業集團。另外，航空工業集團及下屬單位的持股比例由53.80%上升至89.80%。

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