閲文營收下降卻利潤大增，互聯網仍未告別降本增效

8月10日，閲文集團（0772.HK）發佈2023年中期業績報告。報告顯示，閲文集團2023年上半年實現收入32.8億元，同比下降19.7%；歸母淨利潤3.8億元，同比大增64.8%。收入和利潤的一增一減，顯示出降本增效仍然是閲文集團今年的主旋律。在行業大盤增長乏力的時代，收縮戰線，聚焦核心業務，不失為明智的選擇。

具體來看，上半年閲文集團營業收入延續了2021年下半年以來的下降趨勢，毛利也同比下降25.2%。不過在這種情況下，卻實現了經營利潤3.1億元，同比增長23.8%。歸母淨利潤3.8億元，同比大增64.8%。

利潤的增長主要來自費用收縮，其中銷售及營銷開支8.2億元，同比下降26%，是貢獻最大的部分。由此，閲文集團的經營利潤率由去年同期的6.1%提升至9.5%，non-IFRS歸母淨利率由去年同期的16.3%提升至18.4%，增效成果顯著。

分業務來看，閲文集團則把聚焦核心的思路貫徹到底。其傳統的在線業務收入為20.9億元，佔總收入的比重達到62.1%，較去年同期的56.4%明顯提高；版權運營及其他收入，即來自影視劇、網遊、圖書等業務的收入為12.4億，比重下降到37.9%。

在線業務中，自有平台產品的收入環比上漲2.6%，佔在線業務總收入超80%，而來自騰訊產品渠道和第三方平台的收入則出現較大下降。董事會解釋稱，為了提升運營效率並更好地實現未來的高質量增長，公司戰略性地減少了用於獲取低投資回報率用户的營銷支出，導致若干產品的收入受到負面影響。

上半年，閲文在線業務的用户數量也在下降，同樣反映出成本端的收縮。自有平台產品及自營渠道的平均月活躍用户由2.65億人同比減少20.0%至2.12億，其中自有平台產品的月活躍用户由1.2億人同比減少12.0%至1.05億人。公司解釋稱，這主要是由於繼續專注於控制成本及提升運營效率，減少了用於獲取低投資回報率用户的營銷支出所致。

從閲文集團的這份半年報來看，用户增長天花板已現，營銷投入的邊際回報下降，仍然是互聯網行業難以迴避的現實。聚焦業務基本盤，提升運營效率，仍然是行業當下的主旋律。

此外，AI技術的發展能否給企業帶來新的增長點，則是未來行業最大的期待。

7月，閲文發佈了國內首個網文行業大模型“閲文妙筆”和基於這一大模型的應用產品“作家助手妙筆版”，對創作效率提升和運營工具的升級產生積極作用，這也是閲文擁抱AIGC、推動IP產業走向全新面貌的第一步。

隨着下半年數字文化與娛樂市場復甦前景明確，閲文“AI+IP”生態有望成為業務的全新增長極。展望未來，閲文集團首席執行官兼總裁侯曉楠表示：“我們相信，閲文擁抱AI的革新將為公司以至行業帶來滲透式、漸進式的深遠影響，賦能創作者、用户和上下游合作伙伴持續優化創作生態，讓好故事生生不息。”

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