央行降準釋放中長期資金超5000億元，股樓債匯影響幾何？

中國人民銀行9月14日消息，人民銀行決定9月15日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調後，金融機構加權平均存款準備金率約為7.4%。專家表示，此次降準預計釋放中長期流動性超5000億元。

年內第二次降準

此次降準是3月降準0.25個百分點後，2023年以來第二次實施降準。“央行再次實施降準，顯示出穩健的貨幣政策更加堅決有力，精心呵護市場流動性。”招聯首席研究員董希淼稱。

降準有望進一步鞏固實體經濟回升向好態勢。專家表示，此次降準預計釋放中長期流動性超過5000億元，將有效激勵金融機構增加對實體經濟的資金投入。宏觀指標料呈現更多積極變化，經濟穩步回升的可持續性將進一步提升。

同時，此次降準後，物價水平有望温和回升。隨着市場信心恢復及政策傳導效應進一步顯現，經濟循環暢通程度提升，近期通脹數據已出現積極變化。8月CPI同比由負轉正，PPI同比降幅也連續兩個月收斂。

專家表示，此次降准將增強金融支持擴大內需的後勁，有利於進一步發揮好金融資源的先期帶動作用，支持通脹指標持續温和回升。

銀行淨息差收窄，降準可降低銀行資金成本

8月新增信貸超預期好轉，金融對實體經濟支持力度不減。專家表示，央行此次降準，意在提前做好年內佈局，為金融機構提供中長期資金支持，有效滿足金融機構加大資金投放的流動性需求，穩住貨幣信貸總量，更好促進經濟金融良性循環。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，基於此次降準，預計9月新增信貸和社融數據有望延續回升勢頭，為後續宏觀經濟復甦勢頭持續轉強積蓄力量。

實體經濟融資成本下行空間料進一步打開。此次降準之前，今年以來實體經濟融資成本下行明顯。央行數據顯示，1至8月企業貸款利率已降至有統計以來歷史低位，個人住房貸款利率同比也大幅下降0.95個百分點。

當前，我國商業銀行淨息差較2019年已明顯收窄。民生銀行首席經濟學家温彬表示，在商業銀行淨息差進一步承壓的情況下，需要通過降準來優化銀行資金結構、降低資金成本，增強經營的穩健性和抗風險能力，併為其繼續降低實體融資成本拓展空間。

專家表示，央行再度降準，可以不斷優化商業銀行和金融市場的流動性結構，降低銀行負債端資金成本，進一步打開資產端貸款利率下行空間，推動企業融資和居民信貸成本穩中有降，金融向實體讓利的能力有望進一步提升。

為何選這個時間點？

據央視新聞報道，央行此次降準的具體時機把握精準，9月中旬流動性面臨地方債發行、税期高峯、監管考核等因素影響明顯加大。地方債發行在提速，金融機構認購繳款抽離大量流動性。每月15日前後也通常是繳税高峯，流動性壓力會階段性增大。

9月還是季末月份，流動性指標等監管考核也會使金融機構流動性需求上升。多因素疊加後，市場短期資金供求變動加大，央行在統籌權衡好中長期流動性供給的同時，選擇流動性需求最為亟須的時點，及時出招，呵護市場。

對股市樓市債市匯市影響幾何

據北京商報報道，在業內看來，一般而言，從股市方面看，一定程度上也會提升投資者的信心，一旦市場回暖，長期來看，好公司的超額收益就會顯現出來。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，人民幣貸款的增長表明投資者對於未來的信心有所提升，貸款增速出現復甦。8月社融數據也顯然比7月好得多，説明7月是今年全年經濟增長的一個低點，8月已經開始出現一定的復甦。在他看來，經濟復甦是下一步推動資本市場回暖的一個重要基礎，對於股市的回升也是有利的，這也是資本市場逐步企穩回升的一個重要基礎。

降準釋放中長期流動性，對於房地產市場而言，無疑是一大利好信號。

回顧近期，房地產利好政策頻出，購房者首付壓力減小、貸款額度得到增加。易居研究院研究總監嚴躍進告訴北京商報記者，多個利好政策也推動了信貸需求的增大。通過降準，銀行貸款方面的規模和主動性進一步增強，有助於促進房貸業務更加蓬勃發展，進而提振房地產市場的交易行情。

中原地產首席分析師張大偉同樣指出，此次降準傳遞明確的政策信號，進一步穩定房地產市場信心和預期。“當下房地產市場最大最核心的問題是信心問題，降準肯定對寬信貸、穩信心有比較大的作用。”在張大偉看來，降準雖然目的不是針對房地產，但穩定了經濟也就是穩定了房地產市場。

不過，張大偉也提出，降準對於存量房貸影響不大，因為存量房貸降息的基準已經對準貸款的政策利率下限。整體看，當下房地產市場需要購房者恢復信心，而市場要企穩肯定必須從一二線城市開始，一二線城市成為8月來全國樓市寬鬆政策的龍頭，預計降準疊加本月20日可能出現的降息落地後，從“認房不認貸”開始，二線鬆綁限購等政策有望繼續升級到一線城市部分區域。

不過，業內多數也認為，降準對債市、匯市等影響有限。

正如周茂華指出，一方面，央行釋放流動性，對穩定市場利率有幫助；但另一方面，央行降準意在引導金融機構加大實體經濟支持力度，央行降准將提振市場對經濟復甦信心，加上積極財政政策，對債市構成一定利空。

另外，近期人民幣匯率波動較為劇烈，不可避免對貨幣政策節奏構成影響，但整體從歷史看，周茂華認為，降準對人民幣匯率影響偏有限。相反，目前外匯市場風險釋放較為充分的情況下，央行降準有助於改善市場對經濟復甦預期，加上其他指標回暖，對人民幣匯率接下來走勢可能更為有利。

（綜合中國證券報、央視新聞、北京商報）