永安行斥資1.67億溢價收購浙江凱博88%股權背後：業績虧損，轉型迫在眉睫

文/夏峯琳  編輯/徐喆

“共享單車第一股”永安行(603776.SH)進一步加大了在氫能領域的佈局。

近日，永安行披露，公司與浙江凱博及其8位股東簽署了《股權轉讓協議》，約定公司以自有資金1.67億元（含税）的價格收購浙江凱博88%的股權。本次交易完成後，公司將持有浙江凱博88%的股權，成為其控股股東。

永安行的老本行是公共自行車系統的研發、銷售、建設和運營等，模式為To G。對於此次收購，永安行表示為了增強公司的氫能產業鏈，填補在高壓碳纖維纏繞氣瓶方面的技術空缺。

觀察者網注意到，永安行之所以在氫能業務上持續佈局，既是因為永安行看好該風口，或許也是業績壓力之下轉型之需。

高溢價收購強化氫能佈局

10月22日晚間，永安行公告稱，公司擬出資約1.67億元收購浙江凱博88%股權。

根據公告，浙江凱博，是一家專業研發、生產複合材料纏繞氣瓶的企業，是國內領先的碳纖維全纏繞複合氣瓶生產商之一，已研發出IV型碳纖維全纏繞高壓氣瓶。浙江凱博已獲得“浙江省專精特新中小企業”的稱號和“浙江省高新技術企業”的認定。最近一年一期的財務數據顯示，公司實現營收6658萬元、4595萬元；同期歸屬淨利潤為1238萬元、1044萬元。

對於本次收購，永安行可謂大手筆。截至今年三季度末，江蘇凱博資產總額5371萬元，負債總額2690萬元，淨資產2681萬元。以此計算，標的公司100%股權的估值為1.90億元。較賬面淨資產增值約1.63億元，增值率約為6倍。

對於此次交易，永安行稱，收購將增強公司的氫能產業鏈，填補公司在碳纖維纏繞儲氫氣瓶的技術空缺，促進公司的燃料電池等氫能系列產品未來在氫儲能、氫能商用車、飛行器具等領域的發展。

不過，永安行也表示評估溢價較高。對此，有分析人士告訴觀察者網，永安行高溢價收購氫能公司的舉動表明其對氫能行業的看好程度。此舉將為永安行提供良好的機遇，可以加快其在氫能源領域的佈局和發展。通過收購獲得的技術和專利可以加快氫能源產品的研發和應用，也提高了永安行在行業中的競爭力。

該分析人士也表示，此舉也存在風險。首先是投資回報的風險，高溢價收購，一旦業績不及預期資產減值不可避免。其次，氫能源行業雖然前景廣闊，但也面臨着技術上的挑戰和競爭壓力。公司需要確保其所收購的企業在技術和市場上具備可持續發展的優勢。

值得一提是，本次交易也約定了業績承諾條款，2024-2026年度，浙江凱博應分別實現扣非淨利潤1850萬元、2000萬元和2150萬元，業績承諾也直接與本次交易的尾款支付掛鈎。各方同意，在標的公司未達到各年度業績承諾的情況下，轉讓方將根據協議約定對受讓方進行業績補償。

業績陷入虧損，轉型迫在眉睫

據瞭解，永安行的老本行是公共自行車系統的研發、銷售、建設和運營等，模式為To G。2017年上市以來，永安行的業績呈波動下滑之勢。2022年，公司遭遇上市首虧。報告期內，公司營收6.8億元，不及上市當年；歸屬淨利潤為-6782萬元，同比下滑254.69%；扣非淨利潤約為-1.3億元，同比下滑16.66%。

業績壓力之下，之所以在氫能業務上持續佈局，既是因為永安行看好該風口，或也是轉型之需。截至目前已經陸續研發出氫能自行車、氫燃料電池、微型太陽能制充氫一體機、氫能棒等產品。

但氫能業務的增長似乎還需要試煉。今年上半年，永安行實現營收2.76億元，淨利潤3452萬元，同比分別下降26.17%和43.94%，同期扣非淨利潤虧損222萬元，降幅120.44%。

業內分析人士認為，現階段，我國氫能市場都處在較為初期的階段，初期發展過程中出現的行業收益較低、市場份額較小都屬於較正常的情況。

前述分析人士亦表示，氫能源有着取之不盡的優勢，如高能量密度、綠色環保等，但與此同時也存在較多挑戰，如儲存和運輸成本高、安全性等問題。目前我國在氫能領域的商業化程度還相對較低，但政府對氫能源的支持和鼓勵政策較多，預計將加速該領域的發展。

被永安行寄予厚望的浙江凱博，又將給永安行帶來什麼樣的變化，還有待觀察。

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