信披違規、深陷業績虧損，藍豐生化跨界光伏再謀轉型能否成功？

文/夏峯琳 編輯/徐喆

停產一個月後才公告披露，藍豐生化（002513.SZ）因信披違規收監管函。據藍豐生化8月29日提交的《關於深圳證券交易所問詢函的回覆》，公司於4月28日決定部分生產部門自4月30日起放假，並計劃五一節後恢復生產。

然而，五一假期後，相關生產部門未能正常復工復產，公司也未就該停產事項進行披露。直到一個月後的5月30日，藍豐生化才下發硫磺制酸裝置檢修通知，計劃對該生產裝置進行全面檢修，並於當日披露相關公告。

觀察者網注意到，近年來，藍豐生化頗受監管部門的關注，頻頻收到關注函、問詢函及監管函。而這背後，藍豐生化經營狀況難言樂觀。儘管公司也嘗試通過併購，打造第二增長曲線，但從公司上市13年來累計虧損金額達20.48億元的業績表現來看，基本均以失敗告終。

意外的是，在基本面萎靡的背景下，藍豐生化並不缺買家，實控權變更時常發生。今年，公司實控人再度發生變更，新能源老將鄭旭接盤。隨着新任實控人的到來，其控制的光伏資產得以注入，藍豐生化也一腳邁進前景廣闊的光伏行業。這看似給深陷業績虧損泥淖的藍豐生化帶來了一線光明，但是，其能否在當前內卷的光伏行業殺出重圍，還有待觀察。

信披違規收監管函

日前，深交所向藍豐生化發出監管函，事涉公司未及時披露停產事項。

據藍豐生化8月29日提交的《關於深圳證券交易所問詢函的回覆》，公司於4月28日決定部分生產部門自4月30日起放假，並計劃五一節後恢復生產。五一假期後，相關生產部門未能正常復工復產，公司也未就該停產事項進行披露。

直到一個月後的5月30日，藍豐生化才下發硫磺制酸裝置檢修通知，計劃對該生產裝置進行全面檢修，並於當日披露《關於公司部分生產裝置停車檢修的公告》。

該檢修公告顯示，根據化工企業生產工藝特點，結合公司生產裝置運行週期情況，為確保生產裝置安全穩定運行，擬於近期對公司400kt/a硫磺制酸及餘熱發電生產裝置全面停車檢修，預計檢修時間不超過30日，因該裝置停車檢修導致其配套回收系統副產物蒸汽產量也隨之減少，受蒸汽供應影響，暫無法滿足公司其他生產裝置的用氣需求。公司甲基硫菌靈生產裝置(5000噸/年)、表面活性劑生產裝置(5000噸/年)、丁硫克百威生產裝置(2000 噸/年)、環嗪酮(1000噸/年)等相關產品，將根據公司蒸汽鍋爐能力，結合市場情況協調各產品的生產計劃和安排，部分產品亦會出現間歇性停產的情況。 

深交所表示，藍豐生化相關生產裝置實際停車日期為4月30日，但直至5月30日才披露停車檢修公告，且公告中未準確披露停車時間及原因，信息披露存在不真實、不準確、不及時的情形。

轉型不利，業績持續低迷

事實上，上述監管函不是藍豐生化收到的來自深交所的唯一函件。早在6月2日，藍豐生化就收到了年報問詢函，要求公司説明營業收入、歸屬淨利潤、現金流、應收賬款等多項財務指標的異常情況。值得一提的是，對於長期經營不善的藍豐生化而言，接收年報問詢函也是“家常便飯”。

公開資料顯示，藍豐生化2010年登陸資本市場，主要從事高效、低毒、低殘留、安全的殺蟲劑、殺菌劑、除草劑等原藥的研發、生產和銷售。公司產品覆蓋中間體、農藥原藥及製劑三個環節，在農藥化工產業鏈中處於中間部分。

上市初期，藍豐生化的業績就出現了波動下滑的趨勢，但尚且是盈利狀態。然而，好景不長，2014年，公司終究遭遇首虧。財務數據顯示，2014年、2015年藍豐生化虧損3746萬元、6877萬元。在後續兩年扭虧為盈後，2018年再度產生鉅額虧損。2018年至2021年，藍豐生化歸母淨利潤分別為-8.75億元、-5.17億元、1482萬元、-4.91億元。

2022年藍豐生化虧損面收窄，不過還是沒能實現扭虧為盈，當年歸屬淨利潤虧損3.21億元。對於業績下滑，藍豐生化表示受環保、能耗雙控等監管加強、全球農藥需求旺盛、化工原材料價格上漲等因素疊加，其主要產品中除草劑類、殺蟲劑類、殺菌劑類大部分產品平均銷售價格整體均呈下滑趨勢，導致公司當年經營利潤虧損。

進入2023年，藍豐生化的業績還在持續惡化。前三季度，公司實現營收7.63億元，同比下滑30.08％；實現歸屬淨利潤-1.36億元，同比下滑1024.13％。Wind數據顯示，藍豐生化上市13年來，累計虧損金額達20.48億元。

在業績持續低迷期，藍豐生化也試圖通過外延式併購來走出虧損泥潭。2015年，公司收購方舟製藥，跨界醫藥行業，實施雙主業戰略；2021年，藍豐生化圍繞新材料進行產業鏈延伸，並且動作頻頻。不過，從業績表現看，這些嘗試都未能給藍豐生化帶來正向提升。

長期虧損之下，藍豐生化各項財務指標也不好看。截至三季度末，公司資產負債率高達84.72%，經營活動產生的現金流量淨額為-1.15億元。

實控人再變更，跨界光伏

雖然業績表現如此平庸，藍豐生化卻一直不缺買家，控股權經常發生變更。

2021年3月，蘇化集團將其持有的藍豐生化3400萬股，以1.5億元轉讓給錦穗國際，格林投資也將其持有的3312.33萬股對應表決權委託給錦穗國際。此後，公司控股股東由蘇化集團變更為錦穗國際，實控人由楊振華變更為劉智。

如今，距離上次變更不過兩年，藍豐生化再次易主，新能源老將鄭旭成為藍豐生化新任實控人。

公開資料顯示，鄭旭曾掌管過山東海上風電企業天能重工，後者是國內專業的風機塔架生產商。2022年11月份，鄭旭以個人原因辭去在天能重工的所有職務，但截至今年一季度末，鄭旭仍持有天能重工13.56％的股份。鄭旭作為天能重工的創始人，2020年以來，將其11億元賣給了珠海國資，帶領團隊退出後，又在安徽創立了旭合新能源發展光伏業務。

在鄭旭實控藍豐生化後，公司以現金購買控股股東鄭旭及其一致行動人安徽巽順投資合夥企業（有限合夥）、安徽瓴先新能源投資合夥企業（有限合夥）共同持有的安徽旭合新能源科技有限公司51%股權，轉讓價格為6752.35萬元。

根據藍豐生化公告，旭合科技的是一家專注於超高效N型晶硅光伏產品的研發、製造、銷售和服務為一體的集成供應商，目前擁有2GW單晶PERC電池產能，正在建設10GW新一代N型TOPCon電池及組件產能，同時積極佈局新能源電站開發業務。旭合科技擁有行業領先水平的超高效電池及組件研發和量產技術，產品轉換效率處於行業領先地位，市場競爭力強，光伏產品已經實現國內外多個主流市場的批量銷售，市場反響佳。

自此，藍豐生化完成了從農藥行業向光伏行業的跨界轉變。

近來，藍豐生化時常公告公司在光伏產業佈局上的進展。11月6日，公司公告顯示，旭合科技年產10GW高效N型光伏電池及組件項目，一期5GW高效N型電池及組件生產線中部分生產線已建設完成並逐步投入生產。 11月7日，公司公告顯示，旭合科技擬對外投資設立三級子公司“安徽旭耀”和“朝陽旭合”，並在安徽旭耀下設四級子公司白城旭耀，配合旭合科技拓展光伏電站相關業務。

跨界追“光”的案例不在少數，想從跨界產業中分一杯羹並非易事，成功者寥寥無幾。雖然跨界的熱點行業有着預期快速增長的市場空間，但並不是沒有門檻和技術壁壘。跨界光伏不僅需要資金，更需要技術、人才等方面的積累。同時，企業還需要面對各種風險和不確定性。

藍豐生化雖然動作頻頻，但是光伏業務何時能貢獻業績還是未知，能否帶領藍豐生化走出業績虧損泥潭還有待觀察。

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