居然之家想“上岸”

（文/解紅娟 編輯/馬媛媛）眼看着紅星美凱龍傍上國資，居然之家也想“上岸”。

近日，居然之家與金隅集團共同簽署《戰略合作協議》，稱，為促進家居行業高質量發展，助力建設北京國際消費中心城市，決定引入北京市屬大型國有控股產業集團金隅集團作為戰略投資者。

據悉，雙方將充分發揮各自產業體系所具有的產品優勢、資源優勢和市場優勢，進一步加強交流，深化全產業鏈合作，擬在賣場運營、房地產開發、整裝業務、物業管理、數字化轉型、物流交付網絡建設等領域開展深度合作。

同日，居然之家控股股東居然控股及其一致行動人汪林朋、慧鑫達建材與金隅集團簽署《股份轉讓協議》，居然控股擬將其持有的公司628,728,827股無限售條件流通股（佔公司已發行股份總數的10.00%）轉讓給金隅集團，轉讓價格為人民幣3.55元/股，轉讓總價為人民幣22.32億元。

轉讓完成後，居然控股將持有公司26.22%的股份，與其一致行動人慧鑫達建材和汪林朋合計持股43.51%，公司控股股東、實際控制人未發生變化，第二大股東為阿里系資本，合計持股14.22%，金隅集團躋身第三大股東。

談及影響，居然之家表示，本次戰略合作系在國家關於混合所有制改革的政策引領下，在國有企業同民營企業互利合作的大背景下，引入金隅集團作為戰略投資者，充分發揮各自產業體系所具有的產品優勢、資源優勢和市場優勢，深化全產業鏈合作，促進家居行業高質量發展，助力建設北京國際消費中心城市。

強強結合

居然之家引入國資，無非是想在市場承壓之際給自己上個“保險”。

眾所周知，家居市場與房地產市場緊密相連，在房地產野蠻生長的幾十年間，家居市場迎來爆發性的增長，但紅利已過，眼下房地產市場持續下行，家居市場也很難再現高增長局面。

據國家統計局數據顯示，2023年1—9月，規模以上傢俱製造業企業營業收入4537.90億元，同比下降7.8%；實現利潤總額213.50億元，同比下降14.0%。

在此背景下，居然之家增收卻不增利。2023年上半年，居然之家實現營業收入64.03億元，同比增長1.91%；實現歸母淨利潤8.66億元，同比減少17.74%；扣除非經常性損益後的歸屬母公司股東淨利潤8.76億元，同比減少19.75%。

進入三季度數據仍未好轉，2023年前三季度，居然之家實現收入97.44億元，同比增長3.33%；歸屬於上市公司股東的淨利潤11.51億元，同比減少24.99%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤11.84億元，同比減少27.26%。

需要指出的是，金隅集團業務涵蓋地產開發及運營板塊，2023年上半年該板塊實現主營業務收入109.9億元，實現利潤6.6億元。換言之，與金隅集團的深度合作，確實能助力居然之家實現一定程度上的業績增長。

根據《戰略合作協議》顯示，雙方約定，在房地產開發業務方面，金隅集團在房地產開發方面優先考慮從居然之家家居賣場租户中選用房屋精裝修材料；金隅集團房地產開發業務涉及的商業地產優先考慮與居然之家進行合作。

物業租賃方面，居然在拓展家居賣場、購物中心、倉儲物流業務時優先考慮金隅旗下物業，相應金隅給予居然一定租金優惠。

另值得一提的是，除了國資和房地產企業之外，金隅集團還是居然之家的供應商。據居然之家2019年公佈，自2013年1月第一次簽訂合作協議以來，雙方持續合作年限長達6年，後續雖未公佈供應商的具體資料，但雙方合作年限想來不短。

因此，中信證券看好兩者合作，一方面，金隅集團作為京津冀最大的建材生產供應商之一，可藉助居然之家全國的家居建材銷售網絡，優化渠道佈局，進一步推動建材、整裝業務發展；另一方面，居然之家可依託金隅集團的產業資源和國資背景，推動賣場出租率企穩回升，同時助力實體商業數智化轉型升級。

增長有限

不過，也有業內人士認為，金隅集團能給居然之家帶來的業績增長十分有限。

金隅集團自身業績壓力首當其衝。數據顯示，2023年上半年，金隅集團實現營業收入491.4億元，其中主營業務收入為486.7億元，同比減少10.8%；歸屬於母公司淨利潤4.1億元，同比減少77.7%。

分業務來看，新型綠色建材板塊實現主營業務收入387.2億元，同比減少0.8%；實現利潤-2.4億元，同比減少111.6%。地產開發及運營板塊實現主營業務收入109.9億元，同比減少33.2%；實現利潤6.6億元，同比減少50%。

進入三季度業績數據仍未好轉。數據顯示，2023年前三季度，金隅集團實現營業收入725.95億元，同比減少8.77%，歸屬於母公司淨利潤1061.47萬元，同比減少99.54%。

在這方面，紅星美凱龍或許是最好的參考。作為首個引入國資的家居賣場巨頭，紅星美凱龍在建發股份入主後，交出了史上最難看的季度業績，且建發股份同時擁有“國資、房企”等多重身份。

數據顯示，2023年前三季度，紅星美凱龍營業收入為86.75億元，同比下降17.25%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為-5.6億元，同比下降142.53%。其中，第三季度，紅星美凱龍營業收入30.15億元，同比下降14.51%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為-7.11億元，同比下降342.85%。

對於三季度淨利潤下滑，紅星美凱龍表示，公司商場出租率同比階段性下滑，同時公司對合格商户減免了部分租金及管理費，而房地產相關行業復甦緩慢導致公司委管業務及建造施工相關業務新增項目減少，存量項目推進放緩，綜合導致公司營業收入同比下滑，相應的，投資性物業出現公允價值下降。

也就是説，金隅集團和居然之家是否能實現一加一大於二還未可知。