阿斯頓·馬丁從“吸金怪”變成了汽車製造商 | 路透社

阿斯頓·馬丁DB11在2018年10月2日法國巴黎車展的首個新聞發佈日上展出。路透社/Regis Duvignau

倫敦，8月1日(路透社Breakingviews) - 阿斯頓·馬丁拉貢達(AML.L)正在經歷從“吸金怪獸”到可行汽車製造商的痛苦轉型。這家以與詹姆斯·邦德的關聯而聞名的品牌於2018年上市，先是由勞倫斯·斯特羅爾的榆樹財團進行了連續的救助，後來又得到了沙特的公共投資基金和中國汽車製造商吉利的注資。週一進行的2.16億英鎊的現金增資使其自2018年以來總共籌集的資本接近18億英鎊。

長期的折磨可能快要結束了。週一的股票發行不再是一次救援，而更像是一次利用強勁交易價格的機會性舉措，使該集團得以償還昂貴的債務。根據Refinitiv的數據，到今年為止，阿斯頓·馬丁的營收每年將增長13%，這要歸功於DB12等新車型和更高的價格。其毛利率預計將超過35%，超過了更大的同行保時捷AG(P911_p.DE)。到2024年底，它應該會產生自由現金流，並且負債與EBITDA的比率僅略高於1倍，使用Refinitiv的數據。

問題仍然是如何對公司定價。阿斯頓目前的企業價值僅略低於2024年銷售預測的2倍，低於保時捷，遠低於法拉利(RACE.MI)超過8倍的倍數。由於一系列新車型和未來的毛利率目標約為45%，它可能會證明其當前標價更為豐厚。然而，阿斯頓仍需要證明其能夠製造電動汽車，首款電動汽車將於2025年推出。如果經濟惡化，或者轉向電池車需要更多投資，其規模較小使其容易受到影響。在前方的道路仍然艱難的情況下，投資者可能會等待一段時間，才會給予它真正的豪華倍數。(作者：尼爾·安馬克)

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（作者是路透Breakingviews專欄作家。所表達的觀點屬於個人觀點。）

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由Liam Proud和Oliver Taslic編輯

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