融創中國和碧桂園的債務交易為中國房地產行業帶來喘息之機 | 路透社

香港，9月19日（路透社） - 中國開發商融創中國（1918.HK）和碧桂園（2007.HK）通過與債權人達成債務協議，為陷入危機的房地產行業帶來了一些緩解，但由於對房屋銷售復甦的不確定性，前景仍然黯然。

週二早盤，融創中國控股股價飆升了高達14％，因為債權人批准其價值90億美元的離岸債務重組計劃，這是一家主要中國開發商首次獲得此類債務重組的綠燈。

然而，根據法院文件顯示，融創中國隨後申請了美國破產保護第15章，並且股價下跌了4.3％。

根據美國破產法典，此舉可保護正在進行重組的非美國公司，使其免受希望起訴它們或在美國佔用資產的債權人的侵害。這一步被視為大規模離岸債務重組過程中的程序性舉措。

中國恒大集團（3333.HK），正在尋求重組總額317億美元的債務，是世界上最大規模的此類行動之一，上個月也尋求了第15章的保護。

陷入困境的行業

另外，資金短缺的碧桂園獲得了債權人批准延長另一筆在岸債券的償還期限，這是該公司尋求延期的八筆債券中的最後一筆，兩位知情人士週二表示。

隨着北京在過去幾周推出一系列支持措施，力圖振興房地產行業，該行業佔據了世界第二大經濟體約四分之一的份額，這些發展正在發生。

然而，兩家離岸債券持有人表示，截至亞洲時間週二早上，他們尚未收到週一到期的1500萬美元利息支付，這加劇了人們對其現金流和償還其他債務能力的擔憂。

如果這家中國最大的私人開發商在寬限期截止日期10月中旬之前未支付利息，本金將到期，任何未能償還的情況都將觸發交叉違約條款。

碧桂園在香港收盤下跌了2.9%。它沒有回覆路透社的置評請求。

與此同時，融創於週一晚間表示，持有債券總價值的98.3%的債權人已經批准了今年3月份一些債權人提出並同意的重組計劃。

2023年9月19日，中國北京一家住宅小區外，房地產開發商融創的標誌。REUTERS/Florence Lo

該開發商將在10月5日的聽證會上尋求香港法院對該計劃的批准。

作為重組條款的一部分，其部分債務將被換成以其香港上市股票為擔保的可轉換債券，以及期限為2至9年的新票據。

“我將把它視為一個積極的……我們在離岸市場上並沒有看到太多進展，所以這至少表明一些中國開發商正在努力達成協議，”法國外貿銀行（Natixis Corporate and Investment Bank）的高級經濟學家Gary Ng表示。

他補充説，如果計劃能夠得到有效實施，並且取決於中國房地產市場的復甦能否產生足夠的現金流，投資者將能夠得到一些回報。

房地產行業展望

儘管融創中國是自2021年房地產行業遭遇史無前例的流動性危機以來違約的一系列中國開發商之一，碧桂園尚未違約債券付款。

與債權人達成的最新債務協議將給中國開發商一些喘息時間，並幫助它們避免違約或混亂的清算過程，但協議的成功將取決於房地產行業的復甦。

一些離岸債券持有人表示，除了同意債務重組提議之外，他們沒有太多選擇，因為如果選擇清算一個資金吃緊的開發商，他們的回報可能會非常低。

儘管北京正在實施措施支持該行業，但房價持續下跌。最新數據顯示，8月份新房價格以10個月來最快的速度下跌，而房地產投資和銷售的下降加劇。

澳新銀行（ANZ）高級中國經濟學家王冰表示，支持措施可能會刺激一些“真正的需求”，特別是在9月底/10月初的傳統銷售季節之前在一線城市。

“然而，這種轉變的速度和程度將遠遠小於以往週期中的情況，”她在週二發佈的一份報告中説。

“這也值得懷疑，特別是考慮到不確定的就業前景、收入流入惡化、預期的轉變以及長期內潛在的住房供應增加，是否會引發可持續的反彈。”

除了房地產，最近的中國經濟數據顯示8月份工廠產出和零售銷售增速加快，表明最近出台的一系列支持經濟的措施開始見效。