大銀行預測2023年將出現經濟衰退，美聯儲將轉向——《華爾街日報》

大型銀行預測經濟衰退即將快速來臨。

與美聯儲有直接業務往來的23家大型金融機構中，超過三分之二的經濟學家押注美國將在2023年陷入衰退，另有兩位預測衰退將發生在2024年。

這些被稱為一級交易商的公司包括巴克萊銀行(Barclays PLC)、美國銀行(Bank of America Corp.)、道明證券(TD Securities)和瑞銀集團(UBS Group AG)等交易機構和投行。它們列舉了多項危險信號：美國人正在耗盡疫情期間的儲蓄，房地產市場持續下滑，銀行也在收緊貸款標準。

法國巴黎銀行(BNP Paribas SA)經濟學家在該行題為《駛向衰退》的2023年展望報告中寫道：“我們預計2023年全球GDP增長將放緩，美國和歐元區將雙雙陷入衰退。”

經濟學家表示，罪魁禍首是美聯儲，數月來美聯儲一直在加息以試圖減緩經濟增長並抑制通脹。儘管近期通脹有所緩解，但仍遠高於美聯儲的預期目標。

美聯儲在2022年七次加息，將基準利率從0%-0.25%的區間推升至目前的4.25%-4.50%，創下15年新高。官員們在12月暗示，他們計劃在2023年繼續加息至5%-5.5%。

《華爾街日報》調查的大多數經濟學家預計，更高的利率將推動失業率水平從11月的3.7%升至5%以上——按歷史標準仍屬低位，但這一增長意味着數百萬美國人將失去工作。

多數人也預計美國經濟將在2023年收縮。

儘管在2022年加息期間經濟表現相對較好——例如失業救濟申請仍處低位——但經濟學家表示，更高利率的冷卻效應將在2023年更明顯地顯現。美國利率仍遠低於歷史水平，但已是2008年全球金融危機以來的最高值。

當然，華爾街和華盛頓幾乎所有人都錯判了2022年——從美聯儲堅稱通脹是暫時的，到頂級華爾街分析師預測股債價格將平淡增長。投資者、分析師和經濟學家誤判的程度，讓許多人對來年感到不安。

不過，經濟學家和資產管理公司指出一系列指標傳統上預示經濟衰退：銀行已收緊貸款標準，需求已減弱至通常與經濟衰退相關的水平。世界大型企業聯合會的領先經濟指標集合已連續九個月下降，達到歷史上經濟衰退前的水平。追蹤整體商業活動及服務業和製造業的指標已降至2020年新冠疫情引發的衰退以來的最低水平。

此外，美國三個月至兩年期國債的收益率高於十年、二十年或三十年期債券。這種所謂的收益率曲線倒掛是一個預警信號，自二戰以來每次美國經濟衰退前都曾出現。

根據美聯儲數據，美國人在疫情期間積累的超額儲蓄已從約2.3萬億美元縮減至1.2萬億美元。德意志銀行分析師預計到10月份這些儲蓄將完全耗盡。

德意志銀行高級美國經濟學家佈雷特·瑞安表示：“消費需求正在放緩，我們認為隨着超額儲蓄開始耗盡且消費者壓力加大，放緩速度會急劇加快。“瑞安稱企業也可能不得不縮減資本支出。

值得注意的是，多數預測美國經濟將萎縮的經濟學家認為這將是一次"輕微"或"温和"衰退。他們預計得益於美聯儲轉向降息，2023年底經濟和美股市場將出現反彈。普遍預期債券將在2023年帶來強勁回報，而股市全年小幅上漲。

大多數展望預測美聯儲將在第一季度加息，第二季度暫停，第三或第四季度開始降息。

他們預計美聯儲的政策轉向將加劇股市波動，但整體帶來中等回報。平均展望目標顯示標普500指數2023年底將比當前水平高出約5%。包括巴克萊和法國興業銀行在內的少數機構預測標普500指數到2023年底將低於當前水平。

“股票估值看起來非常高，”Amherst Pierpont高級董事總經理史蒂文·亞伯拉罕斯表示，“將資金從股票轉向債券是個容易的決定。”

《華爾街日報》調查的23家金融機構中，僅有五家預測美國能在2023和2024年避免衰退：瑞士信貸集團、高盛集團、滙豐控股、摩根大通以及摩根士丹利。

“多個歷史上可靠的領先指標正在發出衰退信號，但我們認為這些指標無法準確衡量當前環境下的衰退風險，”瑞信高級美國經濟學家傑里米·施瓦茨在銀行2023年經濟展望報告中寫道。

但即便是這些相對樂觀的經濟學家也預測，美國經濟增長將遠低於過去20年的水平。

他們預計今年經濟增長將平均放緩至約0.5%。2012至2021年間美國經濟平均增速為2.1%。

高盛對2023年的展望最為樂觀，預測美國國內生產總值將增長1%。

本文發表於2023年1月3日印刷版，標題為《大行預期經濟衰退與美聯儲政策轉向》。