《華爾街日報》：2022年，短線押注拯救了專欄作家

在這場競賽中，做空電動汽車初創公司Arrival的押注獲得了回報。圖片來源：Chris Ratcliffe/Bloomberg News記者有時會被批評帶有負面偏見，但至少在《華爾街日報》“街頭巷議"欄目的年度選股大賽中，一些悲觀預測成為了專欄作家的救星。

當前比賽始於8月8日，將持續一整年，但審視截至2022年底的賽果仍具啓發性。我們的全球專欄作家團隊每人需提交兩個選擇——可以是做多或做空（通過股價下跌獲利）。後者理論上可能讓投資者面臨無限損失，但最高收益僅為100%。只有少數人選擇承擔這種風險，但回報豐厚——目前他們在比賽中領先。

在總共30個選股中，僅有五個做空選擇。其中四個做空實現盈利，三個躋身總排名前四。最佳押注來自歐洲編輯兼汽車專家Stephen Wilmot對Arrival的做空，截至年底總回報率達86.7%。“在沒有可能讓小股東血本無歸的大規模資金注入情況下，該公司實現正向現金流的可能性微乎其微，“Wilmot先生當時寫道。

即便是那點微弱的悲觀情緒，也足以讓赫德專欄的選股表現跑贏年末市場，儘管未能實現正收益。從8月初到12月31日，我們的推薦股平均總回報率（含股息）為-3.8%，同期標普500指數下跌6.7%。僅做多策略的虧損達13.2%。

標普500遭遇2008年以來最差年度表現，但專欄作家的優異表現絕非偶然：本輪下跌尤其嚴懲追逐遙遠未來現金流的虛幻商業模式——這種特性恰好與赫德撰稿人的投資理念高度契合。其他成功做空案例包括燒錢的牙齒矯正製造商SmileDirectClub和德國"空中出租車"初創公司Lilium，分別獲得78.3%和54%的回報。

最佳做多選擇（總排名第二）是專欄作家賈斯汀·拉哈特推薦的曼聯美股，截至年底回報率達71.9%。他推斷這家公司可能被收購，認為這家傳奇足球俱樂部當時28億美元市值存在低估空間——其競爭對手切爾西剛以約53億美元成交。果然，當美國老闆11月宣佈考慮出售時，曼聯股價應聲暴漲。

新年會為市場——進而為赫德專欄浮虧的做多策略——帶來轉機嗎？歷史趨勢似乎支持這點：上次股市連續兩年下跌還要追溯到二十年前。但市場對未盈利科技股及其他高投機性標的重新定價可能會持續，至少短期內如此。這對我們部分專欄作家持續到2023年8月的做空策略而言是個好兆頭。

把握市場時機 notoriously 困難，但偶爾指出過度繁榮也能有所回報。下次當你因一篇負面報道的專欄而惱火時，請記住這一點。

聯繫 Aaron Back，郵箱：[email protected]

刊登於2023年1月4日印刷版，標題為《2022年做空押注拯救了專欄作家》。