歐洲股市表現優於美國同行——《華爾街日報》

歐洲股市強勢反彈，通脹放緩跡象、能源價格下跌以及中國重新開放帶來的樂觀情緒推動了這一趨勢。

儘管常被視為全球市場的後進生，但近期歐洲地區股指表現優異。截至週二，德國DAX指數和法國CAC40指數在過去三個月均上漲18%以上，是標普500指數8.5%漲幅的兩倍多。英國富時100基準指數亦大幅攀升，距歷史高點僅差2%有餘。

這一逆轉凸顯出歐洲經濟預期發生的鉅變——就在數月前，該地區還深陷烏克蘭戰爭陰雲、潛在能源危機與通脹破紀錄的困擾。雖然這些問題尚未完全消退，但投資者已更有信心重返歐洲市場。

去年歐元疲軟令歐股更具價格優勢，吸引部分投資者。圖片來源：BERNADETT SZABO/REUTERS新年伊始也未能動搖這種樂觀情緒。即便週二全歐股市下跌，今年迄今歐洲指數漲幅仍超越美股。當日富時100指數下跌0.4%，DAX指數微跌0.1%，而標普500指數則上漲0.7%。

近期一個顯示信心的跡象是，交易員向英國股票基金投入了自6月以來最大的兩週資金。根據資金流向追蹤機構EPFR的數據，截至週三的這段時間內，投資者淨增持了超過1.88億美元的英國共同基金和交易所交易基金。

與此同時，花旗研究的克里斯·蒙塔古表示，歐洲期貨市場的頭寸變得更加樂觀。上週，投資者對歐洲指數的看漲押注增幅超過了美國指數。

哈格里夫斯·蘭斯當的高級投資和市場分析師蘇珊娜·斯特里特表示：“歐洲股市表現出了很大的韌性，可能比預期的還要強。”

歐洲股市反彈的強勁表現是機制和基本面共同作用的結果。與美國相比，歐洲的指數並不由那些拖累美國市場的大型科技股主導。在利率環境下，投資者對價值股（如銀行、零售商和能源公司）的偏好使週期性較強的歐洲指數受益。

去年歐元和英鎊對美元的持續疲軟使得歐洲股票對一些投資者來説更便宜、更具吸引力。此外，這對那些大部分收入來自海外的歐洲公司來説是一個福音。歐元和英鎊的疲軟提高了歐洲公司的出口競爭力，並增加了以美元計價的收入價值。

最近幾周，歐元和英鎊的反彈——部分原因是市場對該地區的樂觀情緒增強——最近幫助提高了以美元計價的投資者的回報。

歐洲股市的強勁表現也得益於更為堅實的經濟基礎。暖於預期的冬季緩解了投資者對能源危機可能重創經濟的擔憂。能源價格下跌也有助於抑制通脹。上週歐盟統計局數據顯示，12月通脹年率連續第二個月放緩，消費者價格漲幅為8月以來最低。英國的通脹也在放緩。

上海一家愛馬仕門店。中國放鬆防疫措施提振了歐洲奢侈品零售類股。圖片來源：Cfoto/Zuma Press中國突然放鬆新冠防疫措施出人意料地提振了一些歐洲股票，包括礦業股和奢侈品零售市場。例如，奢侈品巨頭LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE和鉑金包製造商愛馬仕國際(Hermès International) SCA今年迄今均上漲了11%，因市場寄望於作為奢侈品市場重要組成部分的中國消費者將增加海外支出。

隆奧投資管理公司(Lombard Odier Investment Managers)宏觀部門主管Florian Ielpo表示：“歐洲股票與中國的聯繫比美國股票更緊密。”

不過，Ielpo表示，他對歐洲的前景並不樂觀。Ielpo認為，歐洲央行仍處於緊縮週期的早期階段，因此隨着借貸成本上升，歐洲經濟可能會面臨更多痛苦。他説，中國重新開放可能給歐洲公司帶來的長期支持“仍是一個很大的問號”。

“短期內，一系列利好因素正推動歐洲股市上漲，”耶爾波先生表示，“但從長期來看，這些因素可能會逐漸減弱。”

另一個問題是交易員當前對價值股的偏好能否持續。如果科技股在2023年某個時候反彈，可能會削弱歐洲市場的吸引力。

“目前尚無定論，”羅斯柴爾德財富管理公司全球投資策略師凱文·加德納表示，他的宏觀觀點仍更看好美國資產而非歐洲資產。

“現在還為時過早，我們尚未看到利率見頂，也無法確定2023年是否會出現全球性衰退，”他説。

請致信凱特琳·麥凱布，郵箱：[email protected]

本文發表於2023年1月11日印刷版，標題為《歐洲股市表現優於美國指數》。