美國製造：天然氣價格 - 《華爾街日報》

除非天氣驟變嚴寒，2023年天然氣價格或將趨於平緩，更多反映本地市場動態。圖片來源：Bing Guan/Bloomberg News去年美國天然氣為何如此昂貴？

由於美歐價格同步波動，人們很容易忘記這種大宗商品主要在本土生產消費。如今暖冬天氣和庫存補充正將焦點轉回國內供需關係。

美國採暖季才過半，但基準亨利港期貨價格自聖誕節以來暴跌23%，跌至每百萬英熱單位3.91美元。橫向對比，這一價格較2022年均值低40%，較去年夏季峯值更是大幅下滑60%。北美與歐洲的暖冬天氣是主因。12月末的極地寒流雖來勢洶洶但轉瞬即逝，EBW Analytics高級能源分析師Eli Rubin指出，美國正迎來15年乃至更長時間以來最温暖的一月。

去年俄羅斯大幅削減對歐供氣後，天然氣價格中飽含恐慌情緒——歐洲亟需補充冬季庫存。加拿大皇家銀行資本市場大宗商品分析師Christopher Louney估算，2022年美國氣價中所謂的"地緣政治溢價"在不同時段達到每百萬英熱單位2-3美元。

8月價格高峯時，歐洲基準天然氣價格突破每百萬英熱單位100美元。同期美國天然氣價格也飆升至近10美元/百萬英熱單位，市場高度關注美國需要多高的價格才能與急切的歐洲買家競爭。當時美國本土天然氣庫存較過去五年平均水平低12%-13%。

如今大西洋兩岸的庫存狀況已顯著改善。截至12月30日，美國天然氣庫存達2.9萬億立方英尺，穩定處於過去五年區間內，僅比五年均值低6.7%。歐洲天然氣基礎設施組織數據顯示，歐盟天然氣庫存已達儲氣能力的83%，較上年同期的51%形成有力緩衝。

儘管美國是液化天然氣(LNG)最大出口國之一，但其大部分產量用於國內消費。截至2022年10月，美國月度天然氣出口約5537億立方英尺，佔當月總產量的16%。其中通過船舶運輸（非管道輸送）的LNG出口佔總產量的9%。

除非出現極端寒潮，2023年天然氣價格或將趨於平緩，更多反映區域供需。隨着歐洲試圖在俄氣供應鋭減下重建庫存，後期氣價仍可能反彈。但充足的區域庫存和固定的LNG出口產能應能緩衝部分波動。

美國新建LNG出口終端預計2024年前不會投產。6月因火災停運的大型設施自由港LNG擬於1月下旬重啓，但每月僅能增加約600億立方英尺出口能力。

天然氣的長期前景看起來更為樂觀。美國將在2024年至2026年間增加約40%的液化天然氣出口能力，達到當前水平。與此同時，根據美國能源信息署（EIA）的數據，預計2022年至2029年間，約27%的運營中的燃煤電廠將退役。這可能使美國在價格飆升時轉向煤炭發電的空間有限。

目前，天氣預報比地緣政治更能準確預測美國天然氣價格的走勢。

作者：Jinjoo Lee，聯繫方式：[email protected]

本文發表於2023年1月11日的印刷版，標題為《天然氣價格下跌反映本地動態》。