螞蟻集團終究不會被壓垮——《華爾街日報》

中國億萬富翁馬雲將放棄對螞蟻集團的控制權，該公司上週末表示。圖片來源：fabrice coffrini/Agence France-Presse/Getty Images中國大型金融科技公司螞蟻集團似乎終於要從北京監管的困境中走出來了。這將提振中國科技行業的情緒，儘管投資者仍需應對該行業已經改變的格局。

與監管打擊之前相比，更多的監管和更慢的增長仍將是常態，但中央政府不再那麼積極敵對，加上2023年年中中國消費行業的復甦，似乎極有可能提振股價和盈利。

最近有多重跡象表明，對螞蟻集團和其他中國互聯網公司的監管打擊可能即將結束，至少目前是這樣。2020年底，螞蟻集團計劃創紀錄的340億美元首次公開募股(IPO)在最後一刻被叫停，這是長達數年的監管打擊中的關鍵時刻之一。

上週末，螞蟻集團表示，中國億萬富翁、阿里巴巴聯合創始人馬雲將放棄對螞蟻集團的控制權。這位高調的企業家在2020年螞蟻集團IPO突然叫停前發表演講，批評中國監管機構扼殺創新。

在螞蟻集團宣佈馬雲的職位變動前一週左右，該公司的消費金融部門獲得了中國銀行監管機構的批准，可以增資105億元人民幣，相當於15.5億美元。新投資者包括螞蟻集團和阿里巴巴總部所在地杭州市政府支持的一家公司。

螞蟻集團表示目前沒有上市計劃，正專注於業務整改與優化。新的IPO可能需待其獲得金融控股公司牌照後才會推進，這意味着該公司將接受更類似於銀行的監管。這也可能意味着螞蟻需要為業務持有更多儲備資本，並且即使與政府關係整體改善，相比2020年前也將面臨更嚴格的監管審查。

因此其增長可能放緩，估值也將低於2020年曾達到的3000多億美元。作為對比，持有螞蟻三分之一股權的阿里巴巴當前市值約3000億美元，較2020年末峯值已縮水近三分之二。

但鑑於股價已遭受重挫，投資者仍對最新消息表示歡迎。根據標普全球市場財智數據，阿里巴巴股票目前遠期市盈率為13倍，低於其五年平均水平23倍。

阿里巴巴港股今年迄今上漲27%。中國放寬疫情期間抑制消費和小微企業的嚴格限制措施，整體上有望提振這家電商巨頭的業務。隨着去年中國經濟增速放緩，阿里巴巴遭遇自2014年紐約上市以來首次季度營收同比下滑。

中國互聯網科技公司或許難以重返2010年代末的高速增長時期。但若能走出監管整頓最嚴厲階段——即便核心業務規模收縮但仍保持完整——這本身仍值得慶賀。

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刊登於2023年1月11日印刷版，標題為《螞蟻集團終究不會被壓垮》。