中國重新開放對奢侈品股來説正是時候 - 《華爾街日報》

如果中國消費者擺脱新冠疫情防控限制後，能像美國和歐洲消費者那樣展現出對購物和旅遊的強烈需求，那麼奢侈品牌將迎來又一個好年景——儘管投資者仍對奢侈品行業的黃金時代能持續多久心存疑慮。

自去年12月北京取消清零政策以來，歐美奢侈品公司的股價已上漲約10%。中國將從1月8日起逐步恢復出境旅遊，並取消對旅客的繁瑣隔離規定。

中國遊客重返西方的人數要恢復到以往水平還需要時間，尤其是一些國家的政府會要求他們在出行前出示陰性檢測結果。隨着新冠感染病例增多，全面重啓這個全球第二大經濟體將面臨波折。但對奢侈品牌而言仍是利好消息：中國消費者無需證明未感染病毒即可重返國內商場購物，且門店在疫情暴發期間也能保持營業。

奢侈品行業在2022年收穫頗豐，據瑞銀分析師估算，按固定匯率計算銷售額增長了16%。這一激增源於平均8%的漲價和歐美消費者的強勁需求——他們在行動限制全面解除後開啓了購物狂歡。

諮詢公司貝恩的數據顯示，2022年美國消費者在奢侈品上的支出較2019年暴增88%，部分原因是他們在封鎖期間積累了儲蓄。儘管面臨地區衝突和能源危機，歐洲人的奢侈消費也猛增70%，緊隨其後。

這掩蓋了中國消費者需求疲軟的事實，他們對奢侈品的購買仍遠低於疫情前水平。貝恩公司估計，2022年中國國民的奢侈品銷售額僅為2019年總銷售額的69%。部分原因是封鎖措施，但中國消費者也更喜歡在海外購買奢侈品，因為價格更便宜。同一款手袋在巴黎購買可能比在國內便宜40%，因此由於國際旅行受限，需求一直受到抑制。

伯恩斯坦估計，即使中國房地產和股市前景不穩定，2023年中國消費者的奢侈品銷售額可能增長高達35%。“想想美國，”該經紀公司的奢侈品分析師盧卡·索爾卡説。“去年股市表現糟糕，但美國消費者卻像沒有明天一樣花錢。”

中國需求的激增對品牌來説將是一個便利，因為歐美消費者正在清醒過來。根據花旗追蹤的信用卡數據，12月美國人在奢侈品上的支出與2019年同月（無疫情時）相比轉為負增長。

紐約蘇豪區的一家普拉達商店。圖片來源：Victor J. Blue/Bloomberg News在去年的大幅下跌後，如今大多數奢侈品股票的預期市盈率比2020年初更便宜。路易威登的所有者LVMH酩悦·軒尼詩-路易·威登集團週三宣佈了大規模管理層改組，其股票可以以近十分之一的折扣購得。擁有卡地亞的瑞士歷峯集團也是如此。

投資者仍未完全信服該行業的增長前景。但如果中國新近解放的消費者行為與西方同行有幾分相似，好時光或許還能延續更久。

聯繫作者Carol Ryan，郵箱：[email protected]

本文發表於2023年1月12日印刷版，標題為《中國重啓對奢侈品股而言恰逢其時》。