投資者對歐元區新發國債需求強勁——華爾街日報《市場漫談》

德國法蘭克福的歐洲央行總部。圖片來源：Alex Kraus/Bloomberg News今年首批歐元區國債發行獲得強勁需求，儘管歐洲央行購債支持逐漸減少，投資者對即將到來的大規模債務供應前景仍保持樂觀。

通脹回落以及歐元區利率即將見頂的預期增強了債券吸引力，但投資者仍對價格長期高企的風險保持警惕。

“2023年首批債券發行普遍需求良好，這讓人期待投資者能夠消化即將到來的鉅額債券供應，”Nordea銀行首席分析師Jan von Gerich表示。

他補充道：“歐元區通脹數據低於預期支撐了整體市場環境，緩解了人們對歐洲央行加息幅度的擔憂。”

這對需要籌集資金實施能源補貼等大規模支持措施的各國政府而言是個好消息。此外，歐洲央行將於3月開始縮減債券持有規模，這將消除債市的一個關鍵支撐。

KBC銀行分析師在報告中指出，今年首輪債券銀團銷售（其規模通常遠大於拍賣且更能反映市場需求）“獲得了驚人需求”。

巴克萊銀行的利率策略師表示，這些銀團發行的訂單規模"從歷史標準來看相當強勁"。

奧地利、愛爾蘭、葡萄牙和斯洛文尼亞上週均通過銀團發行債券，比利時、意大利和拉脱維亞本週跟進。所有發行均獲得強勁需求。

愛爾蘭發行的35億歐元20年期新綠色債券尤其受歡迎，訂單規模超過350億歐元；而奧地利和比利時的10年期債券均創下需求紀錄。

奧地利50億歐元10年期債券發行吸引了321億歐元訂單，比利時70億歐元債券發行則獲得超過510億歐元認購。

然而如此強勁的需求可能難以持續。

北歐聯合銀行的馮·格利希表示，通脹前景仍存在高度不確定性，現在判斷長期債券收益率已見頂可能為時過早。

“此外隨着三月臨近，對歐洲央行縮減債券持有量影響的擔憂可能加劇。”

剔除能源價格等波動性項目的歐元區核心通脹率持續高企，12月達5.2%。

安盛投資管理公司歐元區高級經濟學家雨果·勒·達馬尼和弗朗索瓦·卡博在研究報告中表示：“我們認為核心通脹已見頂，但未來幾個月預測值將保持粘性直至三月（4.9-5%），之後以非常緩慢的速度下降——我們預測2023年第四季度核心通脹率為2.7%，存在上行風險。”

今年債券發行開局良好，這是個好兆頭，但後續仍有大量發行計劃。

法國興業銀行利率策略師在一份報告中表示：“由於歐洲央行停止購債並開始量化緊縮，2023年市場需消化的淨供應量‘預計將達到創紀錄高位，達到2010-2012年期間的水平’。

**聯繫作者：**Emese Bartha，郵箱：[email protected]