美聯儲在抑制通脹方面取得一些進展 - 《華爾街日報》

信不信由你，一個想要控制通脹的央行可以通過正確的貨幣政策實現這一目標。這一點在週四勞工部的報告中顯而易見，該報告顯示12月份通脹率連續第六個月下降，年化率下降。如果美聯儲繼續這樣做，我們可能會擺脱40年來最嚴重的通脹，經濟損害甚至比三個月前看起來還要小。

12月份的消費者價格指數實際上下降了0.1%，將過去12個月的通脹率推低至6.5%。這仍遠高於美聯儲2%的通脹目標，但繼續從6月份達到的9%的通脹峯值下降。

月度價格下降主要是由於能源價格下跌。其中部分原因是歐洲相對温暖的冬季和中國從新冠疫情封鎖中緩慢復甦導致對石油和天然氣的需求放緩。能源價格可能再次上漲，因此一個月的時間不足以讓美聯儲宣佈勝利。價格水平仍在上漲，只是速度較慢。

所謂的核心通脹（不包括食品和能源）在12月份上漲了0.3%，過去一年上漲了5.7%。除能源外的服務價格上漲了0.5%，一年內上漲了7%，住房價格在過去12個月內上漲了7.5%。通脹樂觀主義者表示，鑑於近期房價和租金的下降，住房指數可能會在未來幾個月下降。

這種温和的通脹下降表明，美聯儲在2022年初轉向緊縮貨幣的政策正在取得成效。貨幣供應量的增長速度大幅下降，聯邦基金目標利率從接近零上升至4.25%-4.5%，美聯儲繼續縮減其資產負債表規模。

這一切都令人鼓舞，儘管拜登總統忍不住誇大了事實無法支撐的消息。“隨着通脹下降，工人的實得工資正在上漲。經通脹調整後，工人現在的工資比七個月前更高，“他在白宮表示。

是的，但過去12個月實際時薪仍下降了1.7%。加上平均每週工作時間減少1.4%，實際週薪平均下降了3.1%。自拜登就任總統以來，大多數美國人的工資在通脹後並未上漲。要填補總統2021年鉅額支出和美聯儲寬鬆貨幣政策造成的通脹窟窿，還需要好幾個月時間。

通脹消息公佈後，股市上漲，債券收益率下降。投資者押注美聯儲可能不需要像主席傑羅姆·鮑威爾一直暗示的那樣大幅加息。他們可能是對的，但鮑威爾也警告過不要過早宣佈勝利。華爾街幾乎總是希望貨幣政策更寬鬆，但中產階級將從採取必要措施打破通脹和恢復實際工資增長中獲益更多。

説到這裏，我們應該為鮑威爾本週的言論點贊，他否認氣候變化是貨幣政策的考量因素。“在沒有明確國會立法的情況下，我們使用貨幣政策或監管工具來促進綠色經濟或實現其他基於氣候的目標是不合適的，“鮑威爾説。“我們現在不是，將來也不會是’氣候政策制定者’。”

在國會價格穩定和充分就業的雙重授權指導下，貨幣政策已經夠複雜了。再加上氣候或種族平等這樣的政治目標，貨幣政策出錯的風險會成倍增加。美聯儲最好堅持目前的路線，糾正四十年來最嚴重的通脹錯誤。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾1月10日在斯德哥爾摩參加中央銀行研討會的小組討論。圖片來源：Claudio Bresciani / TT/路透社本文發表於2023年1月13日的印刷版，標題為《美聯儲取得一些進展》。