通脹報告為美聯儲2月可能上調25個基點奠定基礎 - 《華爾街日報》

最新數據顯示12月通脹有所緩解，這可能會使美聯儲在2月1日結束的會議上繼續將加息幅度縮減至25個基點。

美國勞工部週四報告稱12月消費者價格下降，主要反映了能源價格下跌。消費者價格指數環比下降0.1%，全年漲幅為6.5%，較6月份9.1%的近期峯值有所回落。

剔除波動較大的食品和能源項目後，核心CPI指數環比上漲0.3%，12個月漲幅從9月的6.6%小幅降至5.7%。按三個月年化計算，核心通脹率為3.1%，為一年多來最低水平，較6月份的7.9%顯著下降。

美聯儲官員對下次會議加息25或50個基點持開放態度，表示決策將高度依據最新數據反映的經濟狀況。

但通脹數據改善表明，官員們將重點考慮更傳統的25基點較小幅度加息。政策效果需要時間顯現，他們正努力避免造成就業和增長的不必要下滑。

費城聯儲主席哈克週四上午表示：“我認為未來25個基點的加息幅度是合適的。”

在新冠疫情爆發後維持近零水平兩年後，官員們去年以自1980年代初以來最激進的步伐提高了借貸成本。繼連續四次加息0.75個百分點後，他們最近一次是在12月將基準聯邦基金利率上調0.5個百分點，至4.25%-4.5%區間。

美聯儲政策制定者希望通過經濟放緩來冷卻需求並降低通脹。近期數據顯示招聘保持穩定，但勞工部上週另一份報告表明去年末薪資增長有所緩和。薪資數據對美聯儲至關重要，因為官員們擔憂勞動力市場的強勁可能維持薪資增長，這將使通脹（根據其偏好的商務部指標衡量）持續高於2%的目標水平。

美聯儲官員對加息持開放態度。圖片來源：saul loeb/法新社/蓋蒂圖片社二手車等商品價格正在下降，這一趨勢美聯儲一年多前就已預見。有證據表明，在需求急劇放緩的情況下，飆升的租金和其他住房成本將顯著降温，但這不會立即反映在CPI中，因其編制方式所致。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾近期將政策關注點從核心通脹指標轉向更狹義的勞動密集型服務領域，剔除了食品、能源、住房和商品價格。官員們認為該分類有助於判斷推高薪資的勞動力短缺是否正在傳導至消費者價格。

“我們歡迎這些向好的通脹數據…但對整體目標仍持現實態度，“鮑威爾上月表示。儘管商品和住房通脹有所緩解，“但關鍵仍在於其他領域，這…需要時間觀察。”

舊金山聯儲主席瑪麗·戴利在週一採訪中表示：“我將重點關注剔除住房的核心服務價格，希望看到該領域出現改善。“摩根士丹利經濟學家數據顯示，12月該細分價格指數僅上漲0.26%，遠低於去年約0.5%的月均漲幅。

政策制定者正試圖平衡雙重風險：加息過猛可能過度抑制經濟，而力度不足又恐讓高通脹根深蒂固。

鮑威爾上月稱，美聯儲下次會議就轉為0.25個百分點的小幅加息"總體正確”，這是避免過度緊縮的最佳方式。

“這非常合理——尤其考慮到我們已取得的進展，“鮑威爾説。但他強調決策將極大取決於經濟狀況和信貸環境的最新數據。

戴利女士似乎贊同鮑威爾先生關於如何平衡美聯儲面臨風險的觀點。她表示：“當你真正依賴數據時，採取更循序漸進的措施確實能讓你有能力對不斷變化的信息做出反應，並考慮到這些滯後性。”

大多數美聯儲政策制定者上個月預計，他們今年需要將聯邦基金利率提高到5%以上。聖路易斯聯邦儲備銀行行長詹姆斯·布拉德在週四的網絡研討會上表示，雖然"儘快達到這一水平是合適的”，但只要市場預期利率會繼續上升，達到這一水平的具體策略"可能沒有那麼重要”。

布拉德先生還表示，他擔心投資者對通脹迅速下降過於樂觀，這可能會增加市場波動的可能性。他説：“這裏的風險在於，雖然通脹正在緩和，但它的緩和速度不會像市場目前預期的那樣快。“如果通脹再次加速，“那麼美聯儲將不得不對此做出反應。”

致信尼克·蒂米拉奧斯，郵箱：[email protected]