基礎材料綜述：市場討論 - 《華爾街日報》

圖片來源：喬·巴格萊維奇/彭博新聞最新一期《市場對話》聚焦基礎材料領域。獨家發佈於道瓊斯通訊社，東部時間4:20、12:20和16:50發佈。

東部時間12:37 - 加拿大國家銀行分析師肖恩·內格爾在報告中指出，倫丁礦業直至2025年的產量預期下調可能衝擊現金流。該行預估2023年銅產量將下降5%、黃金10%、鋅17%，2024/2025年產量降幅預計相近。但若銅價持續高位運行，或能部分抵消產量下滑。“我們更新了資本支出指引並上調運營成本，導致自由現金流惡化，“內格爾表示。股價下跌6.9%至9.15加元。（[email protected]）

東部時間11:43 - 德銀分析師維吉妮·布歇-費爾特在研究報告中表示，預計德國香精香料公司德之馨的味覺、營養與健康部門將推動第四季度有機增長。該部門料將助力公司實現9.6%的同比有機增長，而香氛及護理業務量或因去庫存疲軟。德銀預測下半年息税折舊前利潤將增長16%至4.58億歐元。分析師稱，受成本壓力和去庫存影響，該結果意味着2022年息税折舊前利潤率略低於公司21%的指引。“我們管理層將提示2023年開局疲軟，“分析師指出寵物食品之外的通脹和基礎需求疲軟因素。（[email protected]）

0729 美國東部時間 - 斯提弗爾分析師安德烈亞斯·海涅和伊莎·夏爾馬在研究報告中指出，由於去庫存效應及上下游產品利潤率走弱的雙重影響，歐洲化工企業第四季度業績可能比第三季度預示的更糟。對於科思創和K+S，分析師對這三個月期間的預測比其他共識預期低5%以上。然而，分析師表示比利時同業公司索爾維應會傳出利好消息。關於2023年投資選擇，分析師認為，由於多晶硅價格下跌和法蘭克福退市分別引發的拋售，瓦克化學和林德似乎是買入良機。([email protected])

0726 美國東部時間 - 斯提弗爾分析師安德烈亞斯·海涅和伊莎·夏爾馬在報告中稱，2023年不是歐洲化工企業保持過度謹慎的時候。過去兩年間，化工企業給出過度謹慎的業績指引，即便頻頻超預期上調目標，也幾乎未獲市場回報。分析師表示：“2023年保持過度謹慎可能損害股價，因為這會凸顯行業週期性，與大多數管理層宣稱的產品組合韌性提升形成反差。“他們認為索爾維、西格里和朗盛的業績指引或將注入更多信心。([email protected])

0647 美國東部時間 - 斯提弗爾分析師指出，歐洲化工行業情緒指標可能在2023年第一季度觸及低谷，上半年整個行業基本面都將面臨挑戰。分析師稱積極盈利消息或將罕見。“總體而言，多元化化工企業應能受益於改善的股市環境，而防禦型企業難有超預期表現，且仍受利率上升影響。“鑑於2023年上半年丙烯酸利潤率持續承壓風險加大，以及可能出現的謹慎指引，斯提弗爾將化工公司阿科瑪評級從買入下調至持有。([email protected])

2252 美國東部時間 - 未來幾周內，中國今年是否會重新成為澳大利亞鍊鋼煤的大買家將逐漸明朗，年度合同談判已在進行中。澳大利亞大部分焦煤通過截至3月31日的年度長期合同銷售，由於天氣相關的供應中斷，所謂的現貨採購尤其緊張。“我們正在與所有客户進行合同談判，“因此"如果中國想確保噸位——任何澳大利亞噸位，包括我們的——他們現在就必須來確保，“科羅納多全球資源的首席財務官格哈德·齊姆斯告訴《華爾街日報》。他表示，澳大利亞煤炭行業將"歡迎中國迴歸貿易”，但"只是多了一個買家”。出口商將保持謹慎，牢記2020年貨物被拒之門外造成的成本和混亂。（[email protected]; @RhiannonHoyle）

2218 美國東部時間 - 高盛分析師保羅·楊、雨果·尼古拉奇和迦勒·海納表示，今年應押注黑色金屬和基本金屬，而非電池材料和動力煤。“儘管我們認為2023年第一季度由於歐洲和全球需求持續疲軟，對基本金屬和鋼鐵來説將是一個艱難的季度，但我們預計中國將在第二季度重新開放，全球基本金屬庫存處於極低水平，加上持續的供應中斷，使我們對下半年大宗商品價格復甦持樂觀態度，“分析師在一份報告中表示。他們表示，隨着中國鋼鐵市場的復甦，鋼鐵、中高品位鐵礦石和焦煤應引領這一復甦，銅、鋁和鋅也應受到低庫存和供應挑戰的支持。（[email protected]; @RhiannonHoyle）

2207 美國東部時間 - 高盛分析師Hugo Nicolaci、Paul Young和Caleb Heiner在報告中指出，鑑於Allkem的增長前景及相較於同業的估值折價，該公司成為高盛在澳大利亞鋰礦股中的首選標的。高盛對Allkem給予買入評級。“澳大利亞鋰行業在2023年開局良好，繼2022年底下跌後已上漲約15%，表現優於中美同業，“分析師表示。但他們認為，被高盛評為賣出評級的Core Lithium"漲幅已脱離基本面”，而該行對Pilbara Minerals和IGO維持中性評級，因分析師認為其增長潛力已基本被市場消化。“Liontown（中性評級）長期估值仍相對較低，但由於存在建設前風險，我們預計採礦承包商的確認為該股近期的關鍵催化劑，“他們表示。([email protected]; @RhiannonHoyle)

2159 美國東部時間 - 高盛分析師Paul Young、Hugo Nicolaci和Caleb Heiner在報告中稱，2022年下半年海運動力煤市場出現約4000萬噸供應缺口，但到今年年中貿易應會重新平衡。他們預測，澳大利亞供應恢復、印尼持續高產、俄羅斯出口穩定以及全球經濟放緩導致需求下降，將推動市場在年中恢復供應過剩。預計目前約360美元/噸的澳大利亞高熱值基準煤價將從4月開始下跌。儘管如此，他們仍將2023年均價預測從233美元/噸上調至275美元/噸。([email protected]; @RhiannonHoyle)

2016年ET - 伍德麥肯茲分析師羅裏·西明頓質疑，中國放寬對澳大利亞煤炭進口的限制是否暗示了其國內供應能力難以滿足未來煤炭需求。中國近期國內煤炭產量有所增加：2022年1月至11月的產量較上年同期增長近10%。西明頓向《華爾街日報》表示，北京方面繼續敦促當地礦商最大化生產，這一政策自2021年電力危機以來一直在推行。“因此我認為中國確實存在擔憂，即當需求真正再次激增時，國內供應能力是否跟得上，“他説。([email protected]; @RhiannonHoyle)