Bed Bath & Beyond破產引發對Buybuy Baby的競購潮 - 《華爾街日報》

Bed Bath & Beyond公司的解體可能釋放出其旗下最強勁的業務之一：銷售嬰兒車、嬰兒牀和其他嬰兒用品的Buybuy Baby連鎖店。

據知情人士透露，正準備申請破產的Bed Bath已與私募股權公司Sycamore Partners及另一位潛在買家就出售嬰兒用品業務進行討論，作為其第11章重組計劃的一部分。《紐約時報》此前報道了相關談判。

儘管兩家連鎖店的銷售額都在下滑，但規模較小的嬰兒用品業務表現優於家居用品連鎖。該公司仍在開設新的Buybuy Baby門店，同時關閉150家同名門店以保存現金。截至2022年2月，該公司擁有約770家Bed Bath & Beyond門店和約130家Buybuy Baby門店。

知情人士表示，與核心的Bed Bath & Beyond業務相比，Buybuy Baby業務吸引了更多關注，部分與潛在買家的談判重點在於保持Buybuy Baby門店完整，同時為Bed Bath & Beyond另尋出路。目前尚不清楚具體方案。

在激進投資者Ryan Cohen施壓下，Bed Bath & Beyond董事會去年曾探討出售Buybuy Baby的可能性。知情人士稱，最終決定不剝離該業務，原因是分拆過程複雜且成本高昂，且新管理團隊需要先為該業務制定明確戰略才能向潛在競標者推介。

與母公司Bed Bath & Beyond陷入困境的核心家居用品門店相比，Buybuy Baby零售業務已吸引了更多潛在買家的興趣。圖片來源：Gabby Jones/Bloomberg News目前尚不清楚該公司在2022年與現今期望的售價差異。Telsey Advisory Group分析師Cristina Fernandez估計，這家嬰兒用品連鎖店去年銷售額約為12億美元，估值可能在3億至4億美元之間。

隨着財務狀況持續惡化，該公司本月警告持續經營能力並制定了進一步裁員計劃。截至11月26日的九個月裏，其淨虧損11.2億美元，營收41.6億美元。但未單獨披露Buybuy Baby業務的利潤或收入。

最新季度數據顯示，BuyBuy Baby同店銷售額同比下滑約15%-19%，而銷售廚房電器、牀上用品等家居用品的Bed Bath & Beyond門店跌幅達28%。

Fernandez指出，嬰兒用品連鎖店因仍主要銷售嘉寶食品和葛萊嬰兒車等品牌商品，且未像Bed Bath & Beyond那樣受自有品牌轉型衝擊，銷售表現相對穩健。

Sycamore Partners一直積極收購困境零售商，曾於2017年主導約69億美元槓桿收購史泰博，去年競購百貨連鎖Kohl’s Corp.未果。該紐約公司還收購了Ann Taylor、Express和The Limited等商場連鎖品牌，其典型策略是：收購困境企業後剝離最有價值資產，對剩餘業務降本增效，有時利用節省資金提取股息。

據知情人士透露，任何關於BuyBuy Baby的交易都將作為預期第11章重組計劃的一部分。儘管股權持有人在第11章破產申請中很可能血本無歸，但Bed Bath公司的股價本週仍飆升了一倍多，達到約5美元。

該公司面臨2月1日到期的現有債務利息支付，這將檢驗其在規劃發展路線時能否維持債務正常償付或選擇保存現金流。目前這些債券的交易價格不足面值的10%，反映出投資者預期該公司不會全額償還債務。

本文曾刊登於2023年1月14日印刷版，標題為《Bed Bath & Beyond正洽談出售Buybuy Baby連鎖業務》