歐洲暖冬緩解烏克蘭戰爭對經濟的衝擊 - 《華爾街日報》

巴黎的購物者。根據最新數據和預測，歐洲可能出現的經濟衰退將是輕微且短暫的。圖片來源：Cyril Marcilhacy/Bloomberg News俄羅斯與西方的經濟戰對歐洲造成的衝擊似乎遠小於許多經濟學家幾個月前警告的嚴重衰退，這得益於能源價格下跌以及政府為支撐歐洲經濟採取的干預措施。

根據最新數據和預測，迄今為止的暖冬天氣、企業和家庭削減能源消耗的努力、政府成功尋找到新的天然氣供應商的行動，以及數千億歐元的財政支持，意味着歐洲的經濟衰退（如果真的發生的話）可能是輕微且短暫的。

隨着能源成本現在回落至莫斯科攻擊烏克蘭之前的水平，歐洲各國政府為緩解衝擊而部署的補貼和税收減免的成本也將隨之減少，從而降低對公共財政的影響。

根據聯邦統計機構週五發佈的初步估計，在歐洲最大經濟體德國，2022年最後三個月的產出與上一季度相比保持不變，與預期經濟將收縮的情況相反。政府補貼和大量積壓訂單幫助恢復了德國大型工業部門的信心，企業迅速減少了對俄羅斯天然氣的依賴。

德國經濟部長羅伯特·哈貝克表示：“根據我們目前掌握的數據，冬季半年的經濟放緩將比預期更為温和且持續時間更短。這個國家正在展現其能力。這就是我們今年將繼續堅定前行的方式。”

儘管工業訂單下降預示着未來幾個月需求可能疲軟，但企業高管們指出，作為關鍵貿易伙伴的中國經濟重新開放可能會在今年晚些時候為德國經濟提供助力。

英國統計局週五公佈，該國經濟在連續三個月（截至9月）收縮後，11月實現連續第二個月增長；與此同時，歐盟統計局數據顯示歐元區工業產值同期也有所上升。

隨着歐洲各國政府力挺烏克蘭，俄羅斯削減了對歐天然氣供應，導致天然氣價格急劇上漲。這一局勢在8月達到頂峯——克里姆林宮切斷了向德國輸氣的主要管道"北溪"。若冬季嚴寒，歐洲將面臨能源配給制，可能波及工業與家庭用電。

目前跡象表明任何衰退都將是温和的，部分經濟學家甚至認為本季度經濟將恢復增長。投資者已注意到歐洲股市表現優於美國這一趨勢。

德國貝倫貝格銀行經濟學家霍爾格·施米丁表示：“我們看到經濟衝擊的影響正在消退。歐洲目前應對得相當不錯，這增強了我們對冬季過後歐洲經濟顯著復甦的期望。”

施密丁先生仍預計歐洲將經歷輕度衰退，但其他人則懷疑歐元區會出現連續兩個季度的收縮。高盛經濟學家在週一給客户的報告中表示，他們現在預計歐元區經濟將在2023年第一季度及全年實現增長。

“我們維持原有觀點，鑑於能源危機，歐元區冬季經濟增長將疲軟，但不再認為會出現技術性衰退，“他們寫道。

根據聯邦統計局的數據，德國工業部門僱用了約800萬人，截至11月的一年中產出基本持平。然而，化工生產商等能源密集型行業在此期間減產約13%。

德國機械工程公司HAWE Hydraulik SE年收入近5億歐元（約合5.43億美元），其首席執行官羅伯特·舒蘭表示，在截至12月的三個月裏，公司的天然氣消耗量較上年同期減少了約五分之一。

該公司實施了將工廠和辦公室温度降至64華氏度等節能措施，還投資約100萬歐元使部分機器能夠使用液化天然氣運行。

“我們已經在許多地方安裝[太陽能電池板]，甚至包括意大利的銷售辦事處，這項工作正在進行中，“舒蘭先生説。

馬德里的一家商店。西班牙政府已採取措施幫助企業應對烏克蘭戰爭和通脹上升的影響。照片：卡洛斯·盧漢/祖馬通訊社可以肯定的是，歐洲經濟仍比沒有戰爭的情況下要弱得多。2021年底，歐洲央行的經濟學家預計歐元區經濟今年將增長2.9%，2022年增長了4.2%。現在，其經濟學家認為今年經濟增長將為0.5%，而去年的估計增長為3.4%。

經濟放緩可能反映了歐洲央行政策利率的大幅上升，這是央行在2021年底沒有預料到的。自夏季以來，歐洲央行已經加息2.5個百分點，這是其有史以來最激進的緊縮政策，並暗示將進一步加息至少1個百分點。過去三個月，歐元兑美元匯率也從0.97美元大幅升至1.08美元，這影響了歐洲關鍵出口行業的國際競爭力。利率和匯率都可能在今年晚些時候對家庭和企業造成壓力。

儘管如此，儘管歐元區零售銷售和工業生產在10月份大幅下降，此前幾個月的商業調查和其他信心指標表現不佳，但部分悲觀情緒已經消退。11月份零售銷售上升，失業率保持在6.5%的歷史低點。12月份對工廠和服務提供商採購經理的調查顯示，經濟活動自7月份以來的降幅最小。

英國酒店運營商惠特布萊德公司週四報告稱，截至12月1日的幾個月（即其財年第三季度）中，其Premier Inn連鎖店的收入大幅增長。

惠特佈雷德公司首席執行官艾莉森·布里頓表示：“這些收入增長趨勢延續到了第四季度，入住率良好且平均房價較高，英國的餐飲銷售額仍遠高於去年水平。”

這種韌性的關鍵在於能源價格下跌。迄今為止温和的天氣意味着天然氣儲存量保持高位，大幅降低了需要配給的風險。德國天然氣儲存運營商協會本月表示，現在有信心其成員甚至可以為下一個冬季儲存足夠的天然氣。

牛津經濟研究院經濟學家安赫爾·塔拉維拉表示：“有利的天氣、有效的政策行動以及行業和消費者的行為轉變相結合，意味着歐洲的能源形勢比擔心的要積極得多。”

德國拉德蘭的高壓輸電塔。能源成本一直是歐洲通脹的關鍵因素。圖片來源：克里斯蒂安·博奇/彭博新聞總部位於布魯塞爾的經濟智庫Bruegel估計，自烏克蘭戰爭開始以來，包括英國和挪威在內的歐洲各國政府已承諾為家庭和企業提供總計7055億歐元的經濟支持。

鑑於近期能源價格下跌，這些措施的成本可能會下降，從而緩解對主權債務水平上升的擔憂。德意志銀行估計，價格下跌將使英國政府財政方案的成本減少100億英鎊，約合120億美元。德國政府高級經濟顧問維羅妮卡·格里姆本週告訴《法蘭克福匯報》，價格下跌可能會使政府今年的支出減少“一位數的高額”。

隨着中國放棄清零政策後經濟重新開放，歐洲經濟也有望從出口反彈中受益。

“目前我們在華員工的患病率約為80%，“HAWE液壓公司的舒蘭先生表示，“這種情況將導致業務進一步下滑，至少持續到二月中旬。“他補充説，此後中國的復甦"可能會在今年剩餘時間推動非常強勁的經濟復甦”。

這一樂觀前景的一個不利因素是，它可能使央行快速抑制通脹的工作複雜化。

“如果經濟未能自行充分放緩——鑑於歐元區應對俄羅斯天然氣斷供的表現優於預期——那麼需要通過進一步貨幣緊縮來抑制總需求，才能果斷降低通脹，“安盛集團首席經濟學家吉爾斯·莫埃克表示。

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本文發表於2023年1月14日印刷版，標題為《歐洲經濟顯現韌性跡象》。