《華爾街日報》：經濟衰退擔憂下，2023年企業資本支出預計放緩

聯邦快遞(FedEx)上月將當前財年的資本支出預期下調了4億美元，至59億美元。圖片來源：Keith Srakocic/Associated Press隨着企業評估經濟衰退風險並應對更高的融資成本，預計今年企業將減少資本投資。

資本支出（即對房地產、設備和技術的投資）的放緩將標誌着與過去兩年的轉變，當時企業在經歷了疫情初期的衝擊後，利用大量現金儲備和低利率，在配送中心、技術升級和其他大件商品上大舉支出。

金融數據公司S&P Global Market Intelligence的數據顯示，在截至1月13日公佈第三季度資本支出的464家標普500指數成份股公司中，資本支出同比增長23%，至2358億美元。上年同期，這些公司的資本支出增長了21%，至1919億美元。建築和投入成本的上升也推高了資本預算。

顧問們表示，鑑於收入可能下降，經濟衰退的前景正使企業對過度擴張更加謹慎。諮詢公司安永(Ernst & Young)使用FactSet的數據進行的分析顯示，標普500指數成份股公司2023年的資本支出預計將增長6%，而2022年的增幅估計為20%。安永表示，與疫情爆發的第一年2020年相比，2021年的資本支出增長了9%。

顧問們表示，在經歷了兩年的大手筆支出後，一些公司希望暫停腳步，消化已進行的投資。“讓我們根據已投入的資金，盤點一下我們的成果，“諮詢公司波士頓諮詢集團的合夥人兼副總監哈迪克·塞斯説道，他描述了許多首席財務官的想法。

企業正努力應對利率未來加息速度和通脹持續的不確定性，以及地緣政治風險，包括俄羅斯對烏克蘭戰爭引發的風險。“我認為，對於集中在單個企業層面無法管控的風險，存在合理的擔憂，“安永全球戰略與交易副主席安德烈亞·古爾佐尼表示。

聯邦快遞公司上個月將本財年的資本支出預測下調了4億美元，至59億美元。這家快遞公司在疫情初期受益於電子商務激增後，目前面臨包裹需求減弱。在截至11月30日的季度中，收入下降了3%，至228億美元。同期利潤下降了24%，至7.88億美元。

位於田納西州孟菲斯的聯邦快遞在6月財年開始時表示，預計在資本項目上支出約68億美元，但在9月將這一預測下調至63億美元。特別是，該公司計劃減少對地面運輸部門的支出。“過去幾年尤其是地面業務的高速增長——已成為過去，“首席財務官邁克·倫茨在12月20日的財報電話會議上表示。該公司拒絕讓倫茨接受採訪。

與許多疫情受益者一樣，聯邦快遞曾基於早期疫情需求將持續強勁的預期進行大規模投資，但這一願景並未完全實現，投資公司Evercore Inc.的高級董事總經理喬納森·查佩爾表示。他稱其他運輸公司也在縮減投資，不過幅度較小。

查佩爾表示，聯邦快遞仍在推進其孟菲斯旗艦樞紐的擴建，但其他設施投資計劃已被無限期暫停或重新評估。

面臨客户需求疲軟的其他公司也在削減資本支出。二手車零售商CarMax Inc.去年12月表示，預計在截至2月28日的本財年將投入4.5億美元資本支出，低於最初計劃的5億美元。由於利率上升使許多潛在買家無力購車，該公司去年末銷量驟降。“我們調整資本支出是為了在當前環境下獲得更大靈活性，“公司發言人表示。

此外，半導體公司美光科技 Inc.上月表示，預計2023財年資本支出將在70億至75億美元之間，低於此前80億美元的預估。這家生產計算機存儲芯片的企業正感受到電子產品需求減弱的壓力。

波士頓諮詢集團的謝思先生表示，許多企業可能會對資本支出保持謹慎態度直至下半年，屆時對潛在衰退及其他宏觀經濟因素的判斷或將更為明確。

過去一年激進的加息步伐促使一些財務負責人修改了資本投資計劃。根據杜克大學福庫商學院與里士滿和亞特蘭大聯邦儲備銀行的調查，約30%的首席財務官計劃因利率上升而縮減原定資本支出。該調查於11月14日至12月2日期間進行。

另有14%的受訪者表示，如果美聯儲將基準聯邦基金利率再上調1.5個百分點，他們將減少投資。其餘受訪者表示其資本支出計劃不依賴借款融資，或借款對利率變化不敏感。這項CFO調查共收到312份回覆，杜克大學稱樣本覆蓋全美各類具有代表性的企業，包括大型、小型、上市及私營公司。

美聯儲於上月將基準聯邦基金利率上調至4.25%-4.5%的15年高位，並暗示計劃持續加息至春季以抑制通脹。美聯儲下次議息會議定於2月1日結束。

然而與此同時，受益於當前經濟環境的企業正在加大支出。芝加哥食品製造商Conagra Brands公司首席財務官David Marberger表示，未來兩年計劃將銷售額的4%以上投入資本項目，之後投資比例預計將放緩至3.5%-4%。在截至11月27日的季度中，該公司淨銷售額增長8%至33億美元。

康尼格拉公司近期重點增加了供應鏈各環節的產能。去年六月，該公司耗資3.2億美元在明尼蘇達州瓦塞卡市為其"鳥眼"冷凍蔬菜品牌建成新工廠。馬伯格先生表示，公司還在提升其他工廠產能以滿足"Slim Jim"肉類零食日益增長的需求。“資本支出中最有價值的投資就是擴大產能”，他説道。

此外，該公司正為旗下工廠引進新技術。以新建的"鳥眼"工廠為例，其配備的技術能讓管理人員通過iPad即時獲取生產線中斷或減速的即時信息。“如果出現故障，他們能立即查明原因並快速解決問題”，馬伯格解釋道。

馬伯格稱，康尼格拉正在另外四家工廠試點該技術，將在評估潛在效率提升效果後，再決定是否推廣至其他工廠。

聯繫記者克里斯汀·布勞頓請致信[email protected]

更正聲明聯邦快遞公司在截至11月30日的季度利潤下降24%至7.88億美元。本文早期版本錯誤表述為利潤下降32%。（1月17日修正）

本文刊登於2023年1月17日印刷版，標題為《資本支出增速放緩與經濟擔憂加劇》。