國際股票表現優於美國同行——《華爾街日報》

對國際經濟的擔憂緩解，使得海外股票的前景更加光明。圖片來源：ANDREW KELLY/REUTERS2023年美國股市正在攀升。而海外公司的股票表現更佳。

截至週二，以美元計算的MSCI除美國外全球指數（追蹤發達市場和新興市場股票）在2023年已上漲7.4%，超過標普500指數3.9%的漲幅。在截至週二的三個月內，該國際股票指數上漲了21%，而美國大盤指數上漲了8.5%。

全球股市的上漲標誌着與過去十年市場狀況的顯著分化，當時美國股市的表現優於國際同行。許多投資者長期以來一直表示，美國公司的全球實力使美國市場成為他們存放資金的不二之選。但對國際經濟的擔憂緩解，使得海外股票的前景相對更加光明。

摩根士丹利投資管理公司高級投資組合經理安德魯·斯利蒙表示：“許多投資者在過去一兩年放棄了國際投資，但我們正在進入一個非常不同的環境。他們將不情願地將資金轉移到美國以外。”

他表示，他管理的全球股票基金超配了除日本以外的亞洲股票。

海外股票的一大吸引力？即便近期漲勢強勁，國際公司的股價仍顯得比美國同行更便宜。華爾街常用公司股價與盈利的比率（市盈率）來衡量股票是否顯得便宜或昂貴。

根據FactSet數據，標普500指數成分股當前交易價格約為未來12個月預期盈利的17倍。相比之下，歐洲斯托克600指數以本幣計算的市盈率約為13倍，香港恒生指數約為10倍。

“重大風險始終在於買入估值過高的投資，“Cambria投資管理公司聯合創始人兼首席投資官梅布·費伯表示。他透露該公司近期在動量基金和價值型交易所交易基金中增持了更多國際股票。

去年大部分時間，投資者因擔憂俄烏戰爭、歐洲潛在能源危機、英國債券市場動盪、中國防疫政策、北京監管壓力及外幣疲軟而回避海外股票。而美聯儲激進加息背景下，美國勞動力市場和消費者支出的韌性使其成為資金避風港。

儘管全球市場挑戰尚未完全消退，部分投資者認為陰霾已散至可涉足海外股市。歐洲經歷暖於預期的冬季緩解了能源供應壓力，英國通脹正在放緩，中國官員取消了新冠隔離要求並減輕了對企業的監管壓力。

“你不需要消除所有擔憂。但如果一些負面情緒開始見頂並逆轉，突然間可能對業績有利，”Brandes Investment Partners的投資集團總監傑弗裏·傑曼表示。傑曼先生協助管理公司的國際大盤股、歐洲和日本投資組合，他表示，公司最近注意到客户對國際基金的興趣有所增加。

美元近期從高點回落也有助於提高以美元為基礎的投資者的回報。與其他一籃子貨幣相比，美元收於6月以來的最低水平。

根據Refinitiv Lipper的數據，在截至週三的一週內，投資者淨投入23億美元於國際股票基金，這是自4月以來最大的單週流入。與此同時，他們在同一時期從國內基金淨撤出32億美元。

國際市場也不像美國那樣由大型科技公司主導，這些公司在利率上升時拖累了美國股指。根據各自的指數提供商，科技股在2022年底約佔MSCI除美國外全球指數的11%，而該行業在標普500指數中佔26%。國際指數中最大板塊是金融和工業公司。

儘管如此，一些投資者對國際股票仍持謹慎態度，儘管最近有所反彈。

CBIZ投資諮詢服務的首席投資官安娜·拉斯本表示，她認為海外市場的優異表現是暫時的，因為全球經濟的基本挑戰仍然存在。她説，CBIZ仍然超配美國股票。

“由於根本性的弱點，我不完全確定那裏有持久力，”拉斯本女士説。“在我看來，這一切意味着你在拖延問題。”

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刊登於2023年1月18日印刷版，標題為《全球股票基準超越美國市場》。