美國逼近債務上限 啓動非常規措施避免違約 - 《華爾街日報》

美國財政部於週四開始採取特別措施，以確保繼續支付政府賬單，此前美國觸及了借款上限，這引發了關於提高債務上限的潛在漫長而艱難的國會辯論。

由於聯邦政府受到約31.4萬億美元債務上限的限制，財政部開始部署所謂的非常措施。該部門上週表示，這些會計操作包括暫停某些政府賬户的投資，將使財政部至少能在6月初之前繼續向債券持有人、社會保障受益人和其他方面支付款項。

這給國會山上的立法者和拜登政府大約五個月的時間來通過提高或暫停債務上限的立法。財政部長珍妮特·耶倫在週四給國會領導人的一封信中表示，非常措施能持續多久存在“相當大的不確定性”。

“我謹敦促國會迅速採取行動，以維護美國的充分信用，”耶倫女士説。

​財政部的會計操作包括暫停某些政府賬户的投資。​照片：mandel ngan/法新社/蓋蒂圖片社新任眾議院議長凱文·麥卡錫（加州共和黨人）及其他共和黨人表示，除非民主黨同意削減聯邦開支，否則將反對提高債務上限。麥卡錫在爭奪議長之位期間向保守派眾議院共和黨人承諾將堅持要求削減開支，並將此議題作為共和黨以微弱優勢控制的眾議院在最初幾周內的優先事項。

控制參議院的拜登總統及民主黨人表示，不會允許共和黨脅迫他們削減聯邦項目，並指出近期提高債務上限的協議均未包含支出削減條款。

迄今為止投資者對僵局不以為意。分析師稱，國會過去常在僵局後拖到最後一刻才提高債務上限，這使得華爾街預期華盛頓將再次解決該問題。

但部分議員和市場觀察人士今年對違約可能性更為擔憂——眾議院共和黨人選舉麥卡錫為議長的混亂過程，已引發對政府基本職能運作能力的警示。

眾議院共和黨人尚未明確他們希望削減的具體支出項目，這項任務可能在政治上相當棘手。社會保障和醫療保險擁有廣泛政治支持。許多共和黨人希望增加五角大樓預算，而其他人則認為這類高額預算項目在任何談判中都應被納入考量。共和黨議員提出了各種計劃，但尚未形成統一立場。

麥卡錫先生呼籲拜登政府儘早就債務上限問題展開談判。“為何要為此製造危機？“麥卡錫週二表示。

白宮官員和參議院民主黨人表示，他們沒有計劃與共和黨就債務上限進行談判，認為國會議員不應將提高債務上限與其他政策要求掛鈎。

“在債務上限問題上玩弄政治邊緣政策將重創地方經濟、美國家庭，這無異於共和黨一手造成的經濟危機，“參議院多數黨領袖查克·舒默（紐約州民主黨）週四表示。

眾議院議長凱文·麥卡錫（加州共和黨）和其他共和黨人表示，除非民主黨同意削減聯邦開支，否則他們將反對提高債務上限。圖片來源：Michael Brochstein/Zuma Press至少有一位民主黨人對啓動與共和黨的談判持開放態度。參議員喬·曼欽（西弗吉尼亞州民主黨）表示，他已與麥卡錫討論過通過確保社會保障和醫療保險償付能力來解決聯邦赤字問題。曼欽是近年來參議院立法工作的核心温和派。

“我們不會取消任何福利，也不能用’我們要取消社會保障、要私有化’這種話嚇唬民眾——這絕不會發生，“他週三在福克斯商業頻道表示。“但我們應該能夠鞏固制度，讓那些工作並繳納社保的人知道自己能獲得保障。這就是我們討論的內容。”

參議院少數黨領袖米奇·麥康奈爾（肯塔基州共和黨人）在其家鄉州的一次活動中表示，他預計共和黨和民主黨最終將就提高債務上限的條件進行談判。他表示美國不會債務違約。

“從未發生過，也永遠不會發生，“他週四表示。

2011年政府支出與債務上限的對峙導致美國信用評級被下調並引發金融市場動盪。

美國若未能按時償債可能產生深遠的經濟金融影響。美國主權債務支撐着全球金融體系的大部分，而十年期國債收益率是整個經濟體的基準利率。

若投資者對美國償債能力失去信心，可能引發國債大規模拋售，進而導致金融市場混亂、利率上升並推高美國債務的借貸成本。包括社會保障福利在內的其他美國債務若出現支付違約，也可能在全國範圍內造成經濟陣痛。

耶倫週四提及財政部將採取的特別措施包括：贖回公務員退休和殘疾基金的部分投資（該基金為數百萬聯邦僱員和退休人員提供退休福利），同時停止向該基金及郵政服務退休人員健康福利基金（為數十萬郵政退休人員及其參保家屬提供健康福利）進行特定投資。耶倫表示相關資金後續會全額補足，這些措施不會影響福利發放。

在以往圍繞債務上限的博弈中，美國財政部和美聯儲官員曾探討過，一旦特殊措施用盡，可採取哪些舉措來緩解潛在違約的衝擊。

若無法繼續借款，財政部可能會優先用現有現金償付債券持有人，不過歷任財政部官員都質疑這種優先償付是否可行。與此同時，美聯儲可能介入國債市場，包括購買可能違約的國債，儘管官員們對採取此類措施持謹慎態度。

即使只是逼近政府債務違約的邊緣，也可能引發市場震盪並拖累經濟增長。經濟學家預計美國經濟將在今年晚些時候陷入衰退。

近年來，債務上限問題僅對市場一小部分領域產生影響。一旦投資者預判政府可能耗盡舉債能力和現金儲備的時點，在該時段到期的美國國債價格就會下跌、收益率攀升。

此類情況下，投資者始終對最終收回資金抱有信心。但即便出現短暫延遲的前景，仍引發對交易部門潛在操作問題的擔憂，導致投資者更傾向於持有其他票據。

2020至2021年期間，隨着兩黨主導的國會和白宮在新冠疫情期間向經濟注入逾5萬億美元債務融資援助，美國政府債務激增。2022年隨着大部分疫情支出枯竭，財政赤字急劇下降，但本財年迄今赤字再度擴大——利率上升推高了借貸成本。

安德魯·雷斯塔西亞、娜塔莉·安德魯斯和薩姆·戈德法布對本文有所貢獻。

聯繫安德魯·杜倫，郵箱：[email protected]

本文刊登於2023年1月20日的印刷版，標題為《債務上限之爭迫近 美國採取緊急措施》。