特斯拉降價對鋰有利——《華爾街日報》

作為鋰業繁榮（以及任何潛在蕭條）的衡量標準，投資者常常關注現貨市場的戲劇性波動。但電動汽車所依賴的這個炙手可熱的行業同樣關乎執行力：以更低成本從地下開採更多資源，並與客户簽訂有利協議。

澳大利亞鋰礦商皮爾巴拉礦業股價週五飆升13%，此前該公司公佈了強勁的季度運營業績。該公司正通過高效提升產量並以高價銷售實現現金激增。截至12月底，皮爾巴拉坐擁約15億美元現金儲備，其中超過三分之一是在2022年最後三個月積累的。首席執行官戴爾·亨德森表示，其團隊正在討論將首次股息支付提前至2月。

不過該股較11月高點仍下跌17%。過去兩個月，鋰價的瘋狂漲勢已顯現回調跡象。亨德森在週五與分析師的電話會議上表示，自11月以來，用於電動汽車電池正極的鋰化學品價格已下跌15%。但根據數據提供商Benchmark Mineral Intelligence的數據，中國氫氧化鋰現貨價格仍比一年前高出約90%，幾乎是兩年前水平的八倍。

研究公司Rystad Energy分析師蘇珊·鄒表示，11月中國電池製造商開始減少正極材料訂單，衝擊了鋰需求。他們庫存過剩，且中國清零政策的結束可能因工人患病而擾亂生產。她預計這種謹慎趨勢不會立即改變，尤其是農曆新年假期將使1月和2月的電動汽車銷售數據失真。

確實，廣泛的共識似乎是鋰的現貨價格正温和下行趨勢。去年需求遠超供應，導致價格大幅上漲。根據Benchmark的估計，今年將再次出現供應缺口，但由於礦商產量預計增長37%，缺口較去年縮小，價格仍將保持高位。

需求側的最大變量是電動車銷量。上週特斯拉的降價舉措，尤其是配合美國新出台的税收抵免政策，可能為市場注入新動力。供應側的熱議話題則是能否從中國本土鋰礦獲得可觀供應，而非依賴當前兩大鋰資源——澳大利亞礦石和南美鹽湖。

諮詢公司House Mountain Partners創始人克里斯·貝里持懷疑態度。他指出中國鋰雲母礦需12至14噸才能提煉1噸鋰，而皮爾巴拉等公司在澳大利亞開採的鋰輝石礦僅需7至8噸。“這種工藝成本更高，且產生更多廢料。“他解釋道。

去年鋰需求遠超供應。圖片來源：CARLOS BARRIA/REUTERS無論鋰價如何波動，皮爾巴拉公司的案例提醒我們：價格並非業績唯一驅動力。通過規模效應降低單位成本的增產措施，可能成為行業今年主要增長點。即便現貨市場下跌，許多生產商仍可能實現更高售價，因其2019-2020年低價期簽訂的合同即將到期。

無論如何，沒有期貨，投資者就無法直接投資於鋰的標價。公司業績更能指引資金流向當今最有前景的增長市場之一。

寫信給斯蒂芬·威爾莫特，郵箱：[email protected]

刊登於2023年1月23日的印刷版，標題為“特斯拉降價對鋰有利”。