SPAC交易因投機熱潮減退而萎縮——《華爾街日報》

華爾街一些最具投機性的投資者正在縮減他們的野心，所進行的交易規模僅為他們高調、市場巔峯時期收購案的十分之一。

Dealogic數據顯示，特殊目的收購公司（SPAC）的發起人對其尋求上市公司的估值已降至近三年前SPAC熱潮開始以來的最低水平。今年1月至今，已宣佈的SPAC合併價值平均降至約2億美元，遠低於2021年該行業鼎盛時期多數時間超過20億美元的水平。

“這反映了更廣泛市場和投資者情緒的變化，“專注於該領域的投資銀行Chardan的高級研究分析師布萊恩·多布森表示，“投資者現在對穩健的公司更感興趣，而不是潛在的高風險高回報企業。”

由於利率上升和經濟疲軟，傳統首次公開募股（IPO）市場也基本凍結。

兩年前，SPAC們還在社交媒體和電視上高調宣佈為個人理財應用SoFi科技公司和電動汽車製造商Lucid集團等熱門初創企業達成價值數十億美元的交易。

如今，他們正悄無聲息地推出各種小型合併案——從一家自詡衞星替代方案的氣球傳感器公司，到一家印尼金融科技公司，有時甚至不發佈新聞稿。

“當初的巔峯高得離譜，所以現在的崩盤也相應慘烈，“數據研究提供商SPACInsider創始人克里斯蒂·馬文表示。

這一轉變標誌着SPAC市場迴歸其根源。追溯至其前身"盲池”（與1980年代低價股欺詐相關），空白支票公司曾以高風險交易著稱，涉及那些無法通過監管更嚴格的IPO上市的企業。

分析師表示，SPAC結構的改進和更嚴格的信息披露曾幫助這類公司獲得競爭力併成為主流，但如今部分SPAC再次與不符合常規上市要求的高風險企業合併。

本月宣佈交易的其他公司包括多家生物科技企業和一家碳排放追蹤初創公司。

在一項特別離奇的交易中，某家已通過SPAC上市的公司宣佈將嘗試與另一家空白支票公司合併以籌集更多資金。這是企業嘗試與多個SPAC合併的首批案例之一。

通用汽車和軟件公司Palantir Technologies支持的車輛數據公司Wejo Group Ltd.近期表示，希望通過與第二家SPAC合併籌集1億美元資金。該公司在2021年通過首筆SPAC交易籌集資金額未達預期後，一直面臨資金枯竭困境。

Wejo及過去幾年通過這種方式上市的眾多初創企業股價已下跌約80%甚至更多，迫使它們尋找新融資渠道以維持運營。

Wejo首席財務官約翰·麥克斯韋表示，公司在評估了其他融資方案後，認為採用獨特結構的再次SPAC交易是最佳選擇。

SPAC又稱空白支票公司，是一種殼公司，通過向投資者募集資金並上市，唯一目的是與另一家公司合併。在大多數情況下，目標是一家尋求上市的私營企業。經監管機構批准後，上市企業將取代SPAC在股市中的位置。

由於投資者無法預知SPAC將達成何種交易，他們被允許在合併完成前撤資。兩年前SPAC繁榮期，因企業股票暴漲，此類撤資行為極為罕見。投資者選擇繼續持有新上市初創公司的股票或拋售套現。

如今市場低迷，多數投資者選擇撤資，導致上市企業可用發展資金減少，此類合併吸引力驟降。

電動汽車製造商Lucid Group是通過SPAC上市的初創企業之一。圖片來源：CAITLIN O’HARA/REUTERSSPAC通常有兩年期限完成交易，否則必須向投資者返還資金，發起人將損失約1000萬美元的設立成本。最近幾周發生的SPAC清算案例已超過該市場歷史總和，導致發起人累計損失超10億美元。

由於創作者完成交易可能賺取數百萬，一些分析師預計這種更為低調的併購趨勢將持續下去。

“每個人都在努力維持生計，“數據提供商SPAC Research的創始人Benjamin Kwasnick表示。

聯繫Amrith Ramkumar，郵箱：[email protected]

本文發表於2023年1月21日的印刷版，標題為《SPAC交易在虧損抑制預期後縮水》。