金融服務綜述：市場話題 - 《華爾街日報》

圖片來源：卡洛·阿萊格里/路透社最新一期《市場對話》聚焦金融服務。獨家發佈於道瓊斯通訊社，美東時間4:20、12:20和16:50播出。

美國東部時間16:22 - 康涅狄格州威爾頓資產管理公司Commonfund對150餘名私募股權投資者的調查顯示，投資人對行業費用、基金條款的"整體走向"及透明度日益擔憂。約46%受訪者對費用條款表示"較為"至"非常"擔憂，較去年同類型調查的41%有所上升。在透明度方面，40%的受訪者持類似擔憂態度，去年這一比例為29%。Commonfund董事總經理拉爾夫·莫尼在博客中表示：“雖然非流動性私募策略已成為核心持倉，但投資者正發出透明度有待提升的信號。"([email protected]; @lhvgarcia)

美國東部時間11:53 - Battery Ventures普通合夥人莫拉德·埃爾哈菲德指出，市場低迷為重新審視那些在估值狂潮中錯失的交易提供了機會。“我們在Battery堅持嚴格的價格紀律，“埃爾哈菲德稱，“許多已成交企業的價格若能降低20%-30%，本會成為我們的理想標的。現在這類交易正大量重現。"([email protected]; @mjarmental)

美國東部時間11:51 - Battery Ventures普通合夥人莫拉德·埃爾哈菲德看到製造業領域的新機遇，該領域曾是Battery的成功投資方向，且整體上雲服務(SAS)應用較為滯後。埃爾哈菲德表示，鑑於原材料成本和供應鏈問題，這個市場"亟需提升效率”。合夥人扎克·尤恩指出，歐洲公共部門是另一個值得關注的領域。他更廣泛地表示，環境、社會和治理(ESG)領域持續吸引大量關注。“歐洲當下的市場機遇是我們的優先重點，且規模巨大，“尤恩稱，“我們才剛剛觸及表面。"([email protected]; @mjarmental)

1148 美國東部時間 - Battery Ventures對在歐洲分散市場中收購企業並打造更大的“泛歐玩家”的機會持樂觀態度。“許多這些公司的構建方式在某種程度上限制了它們只能侷限於那個國家、地區或地理區域，”Battery Ventures合夥人Zak Ewen表示，並補充説：“我們的目標是接手這些企業，幫助它們成為國際冠軍。”以該公司最近對車隊管理公司Vimcar和Avrios的投資為例，普通合夥人Morad Elhafed表示，他們預計通過約10到15次收購來擴大公司規模。([email protected]; @mjarmental)

1023 美國東部時間 - 瑞士信貸分析師在一份研究報告中表示，巴西銀行Itau Unibanco Holding SA和Banco do Brasil今年可能會超越其最大競爭對手Banco Santander (Brasil) SA和Banco Bradesco SA，這得益於更高的利率環境和更優質的資產質量表現。瑞士信貸表示，由於直接暴露於零售商Americanas SA的風險，巴西銀行將面臨更高的壞賬撥備，該零售商上週獲得了債權人保護。瑞士銀行維持對Itau和Banco do Brasil的跑贏大盤評級，維持對Bradesco的跑輸大盤評級，並將Santander的評級從中性下調至跑輸大盤。([email protected])

1021 美國東部時間 - 花旗分析師在一份報告中表示，EQT股價自公司2022年全年業績公佈以來已下跌12%，可能是因為市場意識到共識預期仍然過高。花旗表示，由於對該行業增長和表現的相對更為謹慎的看法，對該股持短期謹慎態度，認為共識盈利預期存在顯著下行風險。在2022年業績公佈後，花旗下調了業績盈利預期，尤其是2023-24年的預期，但對費用相關盈利進行了小幅上調。兩者結合導致2023年每股收益(EPS)變化不大，但2024年每股收益下調7%。花旗補充説，其預期仍比共識低12%-37%，並維持EQT的賣出評級，目標價為190瑞典克朗。([email protected])

0947 東部時間 - 美國鐵塔公司與布魯克菲爾德資產管理公司可能對西班牙電信基礎設施公司Cellnex Telecom發起的私有化收購或將面臨反壟斷障礙，傑富瑞分析師Jerry Dellis和Yi Hsin Yeoh在研究報告中指出。Cellnex的業務組合與其潛在競購方存在顯著重疊，且移動運營商可能出於維護競爭性鐵塔市場的利益遊説政府幹預。西班牙媒體Okdiario上週援引匿名消息稱，美國鐵塔與布魯克菲爾德正考慮收購Cellnex。三家公司均拒絕置評。([email protected])

0542 東部時間 - 巴克萊股價被嚴重低估，具備巨大補漲空間，Berenberg在報告中表示。“儘管投行收入週期性和信用卡虧損風險仍令部分投資者擔憂，但我們認為這些風險的實際影響低於市場認知，“分析師Peter Richardson指出，歷史上對該行盈利能力不足的擔憂常導致投資者忽視其估值。他補充稱投行業務收入將快速恢復正常，且該部門實力仍被低估，信用卡風險亦在可控範圍內。Berenberg給予該股買入評級，認為其較歐洲銀行業存在25%折價。股價上漲0.8%至179.8便士。([email protected])

0028 東部時間 - 本迪戈和阿德萊德銀行過去幾周股價上漲12%，推動該行突破瑞銀設定的10澳元目標價，促使這家投行將其評級從買入下調至中性。瑞銀表示：“我們認為，未來兩年本迪戈的投資邏輯和盈利上行潛力仍將圍繞淨息差擴張和温和的信貸週期展開。“即便如此，瑞銀仍認為在利率正常化環境下，區域性銀行相對於大型銀行面臨更多阻力。在區域性銀行中，本迪戈是瑞銀的首選標的。該股收盤上漲0.6%至10.15澳元。([email protected])

1924 東部時間 - 摩根士丹利分析師在報告中指出，澳大利亞基金管理公司Perpetual上週發佈的2023財年二季度業務更新提供了遠超市場共識的指引。該投行補充稱，其管理資產規模略超預期，且更新顯示15個月來最小的資金外流，低於摩根士丹利的預估。摩根士丹利認為股價將作出積極反應，且Perpetual可通過企業信託部門實現更多價值。Perpetual股價上漲0.9%至26.83澳元。([email protected])

1836 東部時間 - 花旗分析師在報告中表示，澳大利亞基金管理公司Perpetual收購競爭對手Pendal後，股息收益率具有吸引力且將產生成本協同效應，目前估值較為合理。但由於投資者可能需等到四月才能獲得合併後業務的指引，且近期Pendal資金流動存在重大不確定性，花旗認為價值實現可能需要時間。花旗指出，Perpetual對2023財年上半年税後基本淨利潤6500-7000萬澳元的指引，高於此前Visible Alpha共識預期的5880萬澳元。鑑於此，花旗將預測上調至6700萬澳元，預計收入將增加且成本降低。花旗維持買入評級，但將目標價下調1.7%至28.60澳元。([email protected])

1835 美國東部時間 - 花旗分析師表示，考慮到淨息差進一步擴大和近期資產質量良好的雙重因素，澳大利亞銀行今年有可能實現連續第三年表現優異。儘管花旗整體上對該行業持樂觀態度，但其分析表明，在該行業中挑選最佳銀行存在顯著的阿爾法收益，這些銀行通常也跑贏更廣泛的ASX 200指數。“我們發現，在試圖確定表現最佳的銀行時，相對盈利增長往往不是股價回報的良好指標。然而，主題因素往往能更好地解釋股價走勢，“分析師在一份報告中表示。花旗重申了對澳新銀行和西太平洋銀行的偏好，並對兩家銀行均給予買入評級。([email protected])

1719 美國東部時間 - 傑富瑞分析師布萊恩·約翰遜在一份報告中表示，西太平洋銀行的Panorama財富管理平台的盈利能力似乎未達最初預期，這引發了關於該澳大利亞貸款機構能否以合理價格出售該平台的疑問。西太平洋銀行自2020年以來一直試圖出售Panorama，傑富瑞指出，近期有媒體報道稱，由於報價未達預期，該銀行可能會保留該平台。傑富瑞表示，從其他上市的財富平台Hub24和Netwealth的拋售情況來看，即使得益於澳大利亞強制性養老金制度帶來的結構性資金流入，這類業務可能也不容易運營。與此同時，傑富瑞認為西太平洋銀行在技術投資方面的記錄不佳，初期投入被資本化，但糟糕的結果導致反覆出現減值。([email protected])