《華爾街日報》："市場觀察：隨着與中國液化天然氣競爭加劇，歐洲天然氣價格或將上漲"

比預期更温暖的冬季以及歐洲成功削減需求和增加供應的努力，在短短三個多月的時間裏抹去了去年的漲幅。圖片來源：肖恩·蓋洛普/蓋蒂圖片社去年歐洲天然氣價格飆升至創紀錄高位的爆炸性漲勢，其速度之快和近期逆轉之迅速都是前所未有的。但隨着對歐洲經濟及其對俄羅斯天然氣依賴的擔憂減弱，中國的重新開放可能會再次推高價格。

在將近一年的時間裏，歐洲天然氣價格從2021年9月的每兆瓦時60歐元（65.49美元）上漲了約500%。但比預期更温暖的冬季以及歐洲成功削減需求和增加供應的努力，在短短三個多月的時間裏抹去了這些漲幅。僅本週以來，價格就下跌了近14%，至每兆瓦時57.78歐元。

對今冬停電的最嚴重擔憂尚未成為現實，大多數分析師認為歐洲大陸也應該能夠順利度過下一個冬季，問題不大。儲備天然氣的努力非常成功，以至於一些人現在正在討論今年晚些時候天然氣過剩的風險。

迅速從俄羅斯管道天然氣轉向美國海運液化天然氣的努力至關重要。根據SEB的數據，2020年和2021年歐洲的天然氣總供應量為4,620太瓦時。去年，這一數字僅略低，為4,550太瓦時。根據該瑞典銀行的數據，其中液化天然氣進口激增了701太瓦時，而俄羅斯管道天然氣流量驟降了730太瓦時。

與此同時，歐洲一直受益於長期異常的暖冬天氣，這意味着減少需求的努力比預期要容易得多。根據摩根大通氣象部門的數據，2023年迎來了至少自1950年以來最温暖的年初。

“歐盟迄今為止非常幸運地遇到了異常温暖的冬季，“SEB大宗商品分析師Ole R. Hvalbye表示，“但歐盟在適應俄羅斯[天然氣]出口急劇下降造成的極端條件方面也表現得非常出色。”

儘管如此，許多預測者仍然預計價格將趨於平穩，並可能在夏季月份上漲，中國被視為可能使情況複雜化的沉睡巨人。北京取消新冠限制的舉措可能會使經濟反彈，隨之而來的是對天然氣的需求增加。

分析師表示，這種需求反彈可能會在今年夏天的某個時候出現，屆時歐洲國家將開始為冬季補充天然氣庫存，從而加劇對美國液化天然氣貨物的競爭。

“市場的關鍵問題是，在俄羅斯管道流量極低的情況下，我們將如何補充庫存，以及如果中國重返市場會發生什麼？他們會把貨物從歐洲拉走嗎？“大宗商品數據提供商Kpler的高級液化天然氣分析師Laura Page表示。

根據Kpler的數據，目前美國液化天然氣出口仍主要流向歐洲，11月和12月歐洲分別接收了76%和21%的出口量，亞洲分別佔21%和23%。1月份的初步數據（包括在途貨物）顯示，歐洲佔美國液化天然氣出口的61%，流向亞洲的比例上升至三分之一。

在近期價格下跌後，許多分析師已下調價格預測，但仍預計競爭將推動今年價格上漲，但遠不及去年達到的水平。摩根大通本月將2023年歐洲天然氣價格預測從155歐元/兆瓦時大幅下調至76.25歐元/兆瓦時。瑞銀本月也將2023年預測價格減半至80歐元/兆瓦時，而北歐斯安銀行預測平均價格為105歐元/兆瓦時，法國外貿銀行估計為89.75歐元/兆瓦時。

摩根大通全球天然氣研究主管希卡·查圖維迪表示：“我確實認為2023年第三季度價格將繼續上漲。歐洲將不得不與中國競爭液化天然氣貨物，尤其是中國重新開放的情況下。”

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