英特爾的大膽一躍變成踉蹌而行——《華爾街日報》

英特爾近期的業績下滑源於其兩大核心業務——個人電腦和數據中心的銷售萎縮。圖片來源：Jason Henry/華爾街日報斥巨資解決積年問題從來都不是好時機。但對英特爾公司而言，此刻的時機更是糟糕透頂。

英特爾週四晚公佈的第四季度業績為這家硅谷傳奇巨頭漫長曆史中最艱難的年份之一畫上句點。全年收入下降20%，創下自2001年互聯網泡沫破裂以來最大年度跌幅。近期頹勢主要源於其兩大核心業務——個人電腦和數據中心的銷售萎縮。隨着時間推移，兩項業務持續惡化，導致第四季度收入及調整後運營利潤遠低於華爾街預期。

但英特爾同年還創下另一項紀錄。資本支出總額達248億美元，同比增長33%。對於這家通常年支出在150億美元左右的公司而言，這一數字令人瞠目——更驚人的是，該金額佔英特爾全年收入的39%。其資本支出通常僅佔營收的不到20%。

英特爾去年曾公佈計劃增加支出，旨在重奪先進製造技術優勢，同時發展為其他公司代工芯片的業務。但當時公司剛經歷創紀錄的銷售年度：疫情期間消費者與企業搶購個人電腦，科技巨頭們也因疫情紅利將數百億美元追加投入數據中心建設。

情況已今非昔比。個人電腦銷量在第四季度遭遇多年來最嚴重下滑，IDC等預測機構認為復甦可能要等到明年。與此同時，數據中心客户為消化過剩庫存削減了訂單。英特爾預計第一季度營收同比下滑40%，這將是至少自1992年（標普全球市場財智可追溯的最早年份）以來的最大跌幅。公司甚至打破慣例，以全球經濟放緩帶來的不確定性及其對芯片需求的廣泛影響為由，拒絕提供全年業績指引。過去12個月已累計下跌逾三分之一的英特爾股價，週五再度下跌6.4%。

英特爾並非這輪低迷中唯一受創的芯片企業：競爭對手超微半導體預計將在下週公佈財報時披露第四季度營收增速大幅放緩，並預測第一季度銷售額下降。但AMD的問題主要是週期性因素所致，源於其控制範圍外的經濟力量。而英特爾的問題——尤其是其製造工藝優勢的喪失導致市場份額被AMD蠶食——早在行業當前低迷期之前就已存在，事實上甚至在帕特·蓋爾辛格兩年前接任CEO之前就已顯現。

蓋爾辛格當時就清醒地警告稱扭轉局面需要數年時間。但惡化的經濟環境正給公司設置更多障礙，甚至可能迫使做出艱難抉擇。瑞信分析師克里斯·卡索週五指出，英特爾需要今年下半年出現"V型復甦"才能避免持續消耗現金，而這可能危及公司股息。儘管英特爾週四堅稱將維持股息，但卡索強調"我們也知道該公司的製造計劃不可更改，若當前庫存調整後的復甦勢頭疲軟或延遲，可能迫使管理層作出艱難抉擇"。英特爾的陣痛遠未結束。

寫信給丹·加拉格爾，郵箱：[email protected]

刊登於2023年1月28日印刷版，標題為《英特爾的信仰之躍變成踉蹌》。