小型石油生產商有望從拜登氣候法案中獲益巨大 - 《華爾街日報》

中等規模的石油生產商丹伯裏公司於2020年9月擺脱破產，手頭只有一批老化的油井、運輸二氧化碳的管道以及不確定的前景。

如今，這家總部位於達拉斯的公司已成為拜登政府標誌性氣候法案的大贏家之一。

過去十年間，丹伯裏為收購油田和建設管道揹負了鉅額債務，這些管道將二氧化碳輸送到枯竭的油田以壓榨出更多原油。到2019年，相當於其收益11倍的債務已使該生產商財務狀況堪憂，隨後新冠疫情封鎖和油價暴跌將其推入破產。

該公司此後拓展至廢物管理領域，計劃通過數百英里長的管道運輸排放者的二氧化碳，並將其封存在岩層儲庫中——當然要收費。其股價目前在88美元左右交易，比2020年底重新上市時高出四倍多。分析師表示，該公司在碳業務領域的立足點使其成為大型石油公司有吸引力的收購目標。

“我不得不説它的復甦速度比我預期的要快，“丹伯裏首席執行官克里斯·肯德爾談及公司復甦時表示。

丹伯裏復興的背後：數十億公共資金助推碳捕獲。去年由拜登總統簽署成法的《通脹削減法案》中的税收抵免政策，對將二氧化碳封存地下的企業給予獎勵。在多數情況下丹伯裏不會直接獲得公共資金——資金將流向捕獲碳的客户——但該公司將通過處理客户排放物來收取費用。

德克薩斯州普萊諾市的丹伯裏管道控制中心。圖片來源：Nitashia Johnson/華爾街日報部分受政策激勵推動，埃克森美孚公司、雪佛龍公司和西方石油公司均表示將在本十年內投入數十億美元提升碳捕集能力。但分析師指出，幾乎沒有企業能像丹伯裏這樣佔據先發優勢。

丹伯裏在墨西哥灣沿岸擁有的約900英里管道蜿蜒穿過製造業中心——這些地區每年排放數億噸二氧化碳，並途經未來將捕集排放以生產低碳燃料的工廠。作物營養公司Nutrien、氫能企業Clean Hydrogen Works與三菱商事已與丹伯裏簽訂大型合同，從其規劃設施中收集二氧化碳。

高管和分析師表示，丹伯裏的轉型之所以可能，部分歸功於二十年前就開始投入超10億美元建設可運輸二氧化碳的管道。2020年底擺脱破產時，該公司擁有健康的資產負債表和橫跨六州、總長1300英里的管道網絡，使其在最近一個季度實現日均4.5萬桶石油產量。

約一年後，兩黨基礎設施法案為碳捕集項目注入約100億美元資金。接着2022年《通脹削減法案》（IRA）將工業碳捕集與封存抵免額從50美元提高至85美元。通過"強化採油"技術（即向老化油藏注入二氧化碳以提升原油採收率）捕集並利用二氧化碳的抵免額，則從每公噸35美元升至60美元。

丹伯裏公司旨在墨西哥灣沿岸打造一條二氧化碳運輸網絡，其擁有超過900英里的管道。圖片來源：《華爾街日報》Nitashia Johnson根據高盛集團11月報告，税收抵免和激勵措施將覆蓋從煙囱捕獲二氧化碳成本的70%以上。"《通脹削減法案》…為整個新產業領域打開了大門，“肯德爾先生表示。

然而，大規模碳封存的經濟效益仍不明確，其可行性尚未得到驗證。此外，一些環保組織認為碳捕集技術延長了化石燃料使用，並分流了清潔能源投資。

丹伯裏發言人表示，工業碳捕集技術已投入使用並持續優化以降低成本。該公司稱其二氧化碳處理經驗使其具備封存能力，足以抵消其石油生產相關排放。

歷史上丹伯裏幾乎全部將二氧化碳用於強化採油。如今，它計劃在墨西哥灣沿岸建設二氧化碳運輸幹線，目標到203年為工業設施運輸封存5000萬至7000萬噸二氧化碳（約相當於2021年強化採油業務處理量），將其注入阿拉巴馬州至休斯頓的封存點和油田。該公司已獲取7個潛在封存20億噸二氧化碳的地下儲庫。

截至2022年底，丹伯裏公司簽署了八份合同，每年將運輸和封存約2000萬噸二氧化碳，主要來自氨氣和氫氣工廠。該公司表示，之所以選擇這些工廠作為客户，是因為其碳收集流程具有成本效益。據倡導碳捕獲的智庫大平原研究所估算，收集二氧化碳的成本預計為每噸15至55美元，而水泥廠和煉油廠的碳收集成本則在每噸40至75美元之間。

丹伯裏向投資者透露，預計每運輸和封存一噸二氧化碳的平均收入在15至25美元之間，而用於石油開採的每噸二氧化碳則可帶來高達10美元的收入。

此前，丹伯裏一直向Nutrien和空氣化工產品公司等企業支付費用，獲取其二氧化碳用於強化採油。根據相關公司聲明，如今Nutrien將向丹伯裏支付費用，由其每年從路易斯安那州在建的氨氣工廠接收並封存180萬噸二氧化碳。

2020年底擺脱破產困境的丹伯裏公司前景曾充滿不確定性。圖片來源：Callaghan O’Hare/《華爾街日報》投資公司Keyframe Capital Partners（丹伯裏股東之一）的首席投資官約翰·拉帕波特表示：“開發商、企業和投資界對碳捕獲活動的興趣顯然出現了激增。”

除了墨西哥灣沿岸，丹伯裏還計劃在懷俄明州發展其二氧化碳業務，並已與一家制氫設施簽署協議。公司高管表示，到2030年前預計將投入16億至20億美元用於二氧化碳處理業務，資金主要來自石油生產收入。

分析師指出，新業務面臨挑戰。例如，第一資本證券分析師布萊恩·維利表示，獲取將二氧化碳泵入地質儲層的許可可能需要18至24個月，這給丹伯裏何時能開始地下封存氣體帶來了不確定性。

丹伯裏發言人表示，公司正與聯邦機構合作，目標是在2025年前準備好封存設施。

投資公司Siebert Williams Shank & Co.的分析師加布裏埃爾·索巴拉表示，現金流延遲的前景也可能抑制投資者的興趣。

“你必須找到那種完美、耐心、只做多的投資者，”索巴拉先生説。

聯繫作者Benoît Morenne，郵箱：[email protected]

本文發表於2023年1月30日印刷版，標題為《小型石油生產商有望從氣候法案中獲益巨大》。