美聯儲放緩緊縮步伐 加息幅度降至25個基點——華爾街日報

華盛頓——美聯儲將短期利率微調上調了0.25個百分點，並暗示在下個月的會議上可能再次採取相同舉措，同時官員們正在考慮是否以及何時在今年春季晚些時候暫停加息。

週三決定上調美聯儲基準聯邦基金利率之前，為應對通脹已連續進行了六次更大幅度的加息，去年通脹率創下40年新高。官員們在12月加息0.5個百分點，11月加息0.75個百分點。

官員們同意放緩加息步伐，以獲得更多時間研究其政策效果。“我們正在討論再加息幾次以達到我們認為適當限制性的水平，“美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在央行政策會議後的新聞發佈會上表示。

儘管有跡象表明工資和物價增長可能在幾個月前已經見頂，“我們將謹慎宣佈勝利併發出我們認為已經獲勝的信號，“他説。

投資者對這一決定表示歡迎，標普500指數收盤上漲約1%，至4119.21點，納斯達克綜合指數上漲2%至11816.32點。道瓊斯工業平均指數上漲6.92點至34092.96點。基準10年期美國國債收益率從上一交易日的3.527%降至3.398%。收益率下降時價格上漲。

最新加息為這一年畫上句號，美聯儲將聯邦基金利率從接近零的水平提高到4.5%至4.75%的區間，這是2007年以來的最高水平，延續了自20世紀80年代初以來央行最快速的加息週期。

鮑威爾先生和美聯儲官員試圖避免助長關於暫停加息的猜測。例如，他們在會後政策聲明中保留了自去年三月以來的指引，即預計"持續加息"將是"適當的”。

但分析師表示，政府債券投資者認為他們嗅到了即將暫停加息的氣息，因為他們預計去年加息的累積效應將在今年大幅放緩經濟。

“儘管有鷹派信息，市場仍強勁反彈，因為投資者知道美聯儲既不是全知的，也不是教條主義的，“前美聯儲高級官員、現PGIM固定收益公司首席全球經濟學家達利普·辛格表示。“當美聯儲處於數據依賴模式時，經濟狀況説了算。”

自美聯儲官員12月開會以來，經濟活動喜憂參半。招聘保持穩定，將失業率推至12月的3.5%，為半個世紀以來的低點。

但消費者支出有所放緩，製造業活動也有所下降，這表明疲軟態勢已超出受重創的房地產行業。“市場基本上忽略了美聯儲會議，而是對這些數據做出了反應，“辛格先生説。

聯邦基金利率影響整個經濟的其他借貸成本，包括抵押貸款、信用卡和汽車貸款的利率。美聯儲通過加息來通過放緩經濟增長來冷卻通脹。它認為這些政策舉措通過收緊金融條件（如提高借貸成本或降低股票和其他資產價格）在金融市場中發揮作用。

近幾周市場部分上漲，原因是投資者預期美聯儲本週將放緩加息步伐，並消除利率前景的不確定性，從而降低利率波動性。波動性降低可以緩解金融狀況。投資者還認為，經濟放緩將促使美聯儲在年底前降息。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾表示，他預計利率將在更長時間內保持較高水平。圖片來源：Saul Loeb/Agence France-Presse/Getty Images去年12月，大多數美聯儲官員初步計劃今年將聯邦基金利率上調至5%-5.25%區間，且無人預測會降息。在他們週三批准的加息之後，這一預測意味着美聯儲將在3月和5月的會議上再加息25個基點，然後暫停加息。

鮑威爾週三表示，他們將在3月21-22日的下次會議前，根據最新的就業、通脹和增長報告做出決策，並對這些預測進行任何修訂。

“在這裏確定是不合適的，”鮑威爾説。“我不會試圖説服人們做出不同的預測，但我們的預測是，這將需要一些時間和耐心，我們需要在更長時間內保持較高的利率。”

鮑威爾和其他經濟學家擔心，最近通脹的下降可能反映了人們期待已久的供應鏈瓶頸的緩解——這可能不足以將通脹降至美聯儲2%的目標。

“我有些擔心市場觀點更多是基於希望，”曾在奧巴馬政府任職的哈佛大學經濟學家凱倫·戴南表示，“勞動力市場看起來仍然非常緊張。”

鮑威爾先生重申了他先前的觀點，即緊張的勞動力市場將繼續對工資和物價施加上行壓力，儘管近期有所緩和。他還列舉了經濟可能表現韌性的原因，包括建築項目公共支出的增加，以及隨着今年價格上漲放緩，經通脹調整後的工資有所增長。

“美聯儲正專注於最後一英里，但到目前為止，還沒有足夠的證據表明經濟放緩將使通脹降至2%，”麻省理工學院教授、前英國央行貨幣政策委員會成員克里斯汀·福布斯表示。

整體通脹放緩主要是因為能源和其他商品價格下跌。住房成本的大幅上漲已經放緩，但尚未反映在官方價格指標中。因此，鮑威爾先生和幾位同事最近將注意力轉向了一個更窄的勞動密集型服務子集，排除了食品、能源、住房和商品的價格。

12月份通脹率從9月份的5.2%降至4.4%，這是通過剔除食品和能源的個人消費支出價格指數的12個月變化來衡量的。儘管仍高於美聯儲2%的目標，但在10月至12月期間，年化率已放緩至2.9%。但12月份，不包括住房服務的狹義類別價格在過去一年和三個月年化率中均上漲了4%。

瑞信首席經濟學家雷·法里斯表示，美聯儲可能會繼續釋放信號，表明其計劃將利率維持在高於市場預期的水平更長時間，以防止通脹再度抬頭或停留在令人不安的高位。他説，這種姿態可能反映出官員們對2021年下半年等待太久才撤回刺激措施的後悔。

“他們不得不接受搞砸了的看法。而且他們不能在降息時再搞砸，“法里斯説。“美聯儲不能處於這樣一種境地：它在通脹率為3.5%時宣佈勝利，結果系統中一些隨機的新衝擊又將整體通脹率推高至5%。”

事實上，鮑威爾暗示，他仍然認為，加息力度不夠並允許通脹重新加速的風險比加息過高並導致經濟衰退更危險。他説，在後一種情況下，美聯儲可以通過降息立即做出反應。

他説，第一個錯誤更難糾正，因為它可能會導致通脹在一段時間內更加頑固，最終需要更嚴重的經濟衰退來打破消費者和企業對價格上漲的預期。“我仍然認為，很難管理做得太少的風險，並在六個月或12個月後發現我們實際上已經很接近了，但沒有完成工作，通脹又反彈了，“鮑威爾説。

致信 尼克·蒂米拉奧斯，郵箱：[email protected]

更正與補充

美聯儲官員在會後政策聲明中維持了自去年3月以來一直使用的指引，即他們預計"持續加息"“將是適當的”。本文的版本錯誤地稱聲明表示這些加息"可能是適當的”。（更正於2月1日）

出現在2023年2月2日的印刷版中，標題為’美聯儲批准加息25個基點’。