軍工芯片製造商Mercury Systems待售 - 《華爾街日報》

五角大樓的一家頂級微芯片製造商正待價而沽，而此刻國防工業正面臨關鍵半導體短缺問題，高管們表示這一狀況可能還將持續兩年。

墨丘利系統公司表示其董事會已啓動戰略評估，分析師普遍認為這一舉動是可能出售的前兆。此前維權投資者對這家總部位於馬薩諸塞州安多弗的公司施壓要求變革。

分析師稱出售價格可能遠超35億美元，這也將為反壟斷監管機構提供新的審查案例。洛克希德·馬丁公司去年放棄收購火箭製造商阿連特技術系統公司，因聯邦貿易委員會以反壟斷為由提起訴訟阻撓；而監管機構試圖阻止某國防軟件商出售的交易也未成功。

週三墨丘利系統股價暴漲20%，市值升至33億美元。

戰鬥機、導彈、雷達和軍用無線電設備都依賴數量日益龐大的專用微處理器，這些芯片需能承受惡劣環境並抵禦網絡攻擊。

雷神技術公司等國防承包商上週告知投資者，芯片短缺持續阻礙着援烏武器增產計劃。

軍工企業已對毒刺和標槍導彈等武器進行重新設計以適配不同芯片。L3哈里斯技術公司表示，他們拆解舊無線電設備來生產運往烏克蘭的新型通信裝備。

消費電子產品的芯片供應近幾個月有所改善，但對於那些有更專業需求的行業來説，這並沒有帶來太大幫助。

Mercury公司首席執行官馬克·阿斯萊特本週告訴投資者，芯片短缺最近有所緩解，但該公司仍需等待長達72周的交貨期，而2022年底時這一時間長達99周。新訂單可能需要長達兩年的時間才能完成。

“有人認為供應鏈問題已經解決。這絕對不是事實，”阿斯萊特先生説。

國防工業曾幫助發展了現代微處理器行業，但隨着智能手機和消費電子產品的擴張主導了該行業，現在國防工業在全球需求中只佔很小一部分。

“我們需要優先考慮國防供應鏈，”阿斯萊特先生説。“但這並沒有發生。”

《芯片法案》於去年簽署成為法律，這是美國為促進半導體制造業和減少對亞洲（包括中國）供應商依賴而採取的眾多措施之一。五角大樓還加強了關於可使用的芯片類型的規則，並採取措施促進國內生產。

Mercury系統公司利用從台積電等生產商採購的原材料製造芯片和電子系統。照片：凱特琳·奧哈拉/彭博新聞軍方依賴定製芯片，而非手機中使用的大規模生產芯片。例如，洛克希德·馬丁公司的F-35戰鬥噴氣機包含3000多枚先進芯片，而最敏感的軍用級處理器生產批次僅為幾十至1000枚，相比之下消費電子設備的芯片產量則達數千萬甚至數億枚。

Mercury Systems公司利用主要來自台積電等亞洲大型供應商的原材料製造高端芯片和電子系統，這些供應商主導着全球市場。與大多數製造企業一樣，疫情期間海外工廠難以滿足需求，Mercury也面臨短缺問題。

根據監管文件，洛克希德、雷神和諾斯羅普·格魯曼公司在上個財年第一季度佔Mercury銷售額的一半。

分析師表示，出售給大型國防公司或私募股權集團可能有助於Mercury擴大芯片採購規模並加快交付速度。供應緊張影響了Mercury的利潤，兩位激進投資者已購入股份以引導其戰略或為潛在出售鋪路。

Mercury拒絕就交易時間表置評，並表示作為戰略評估的一部分，公司剛剛開始探索替代方案。

該公司表示：“無法保證任何交易將獲得批准或完成。”

任何買家預計都將持續供應所有客户。L3Harris公司已承諾，若其47億美元收購Aerojet Rocketdyne的交易獲監管批准，將繼續向所有企業提供火箭發動機等設備。

銀行家們表示，受軍事預算增長預期推動，國防公司的高估值使得當前成為多年來最強勁的交易環境之一。

“我們確實相信水星公司是一項具有吸引力的資產，應該會引起極大興趣，” RBC資本市場負責航空航天與國防領域研究的肯·赫伯特表示。

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本文發表於2023年2月2日印刷版，標題為《軍用芯片製造商考慮出售》。