《華爾街日報》：強勁投資者需求推動海外債券市場

全球債券市場的部分領域在一月份重煥生機，歐洲和新興市場的新債發行創下歷史性開局。

根據路孚特追溯至1970年的數據，墨西哥、沙特阿拉伯和蒙古等新興市場政府在一月份發行了610億美元國際債券，遠超此前1月份410億美元的紀錄。

在歐洲，各國政府1月發行了創紀錄的750億美元債券，而投資級評級企業的發債速度更是達到2011年以來同月最快水平——隨着對歐洲經濟衰退及大陸能源安全的擔憂消退，市場情緒顯著回暖。

花旗集團駐倫敦的歐洲、中東和非洲債務資本市場主管威廉·韋弗表示，投資者正提交更大規模的訂單，要求更低的風險溢價，並選擇更高風險的發行產品。

“市場簡直熱火朝天，“韋弗説道。他的團隊今年已為各國政府、銀行和企業募集超1050億美元資金，“這是真正的轉向。不僅是發行量增加，實際成交的交易類型也變了。去年無法完成的高風險發行，今年正在浮出水面。”

在持續十年的超寬鬆貨幣政策結束後，更高的利率提升了債券的持有吸引力。此外，通脹見頂、經濟温和放緩以及央行加息週期接近尾聲的跡象，都受到投資者歡迎。

利率上升和通脹快速侵蝕了舊債券固定支付的價值。這一組合因素導致去年全球債券指數出現了前所未有的兩位數百分比跌幅。

“這是很長時間以來，固定收益首次真正作為一種資產配置選擇與股票分庭抗禮，“倫敦Federated Hermes公共市場固定收益主管弗雷澤·倫迪表示。他説，這導致過去幾周債券供需失衡。

隨着美元飆升和俄羅斯入侵烏克蘭導致大宗商品價格飛漲，投資者去年逃離新興市場。債券發行陷入停滯——7月份新興市場政府沒有發行任何國際債券——加納和斯里蘭卡等一些脆弱經濟體轉向國際貨幣基金組織尋求救助方案。

威廉布萊爾投資管理公司投資組合經理伊薇特·巴布表示，轉向不那麼激進的貨幣政策和中國的重新開放提振了新興市場的增長前景。她最近幾周購買了土耳其、塞爾維亞和匈牙利發行的債券。

除了新興市場，一系列全球公司和政府也急於進入市場。最近幾天，一個銀行財團代表西班牙出售了約140億美元的債券交易，美國消費品巨頭寶潔公司出售了21億美元的債券交易，紐約梅隆銀行和德國商業銀行等金融機構也進行了一系列銷售，這些機構通常是全球債券市場的最大用户之一。

豐田汽車公司旗下金融部門豐田金融服務在今年1月初以30億美元四部分交易率先搶灘市場。

“這可能是我們自疫情以來經手的所有交易中最強勁的訂單簿，“該公司市場和流動性主管亞當·斯坦姆表示。

總部位於蘇黎世的Vontobel資產管理公司全球公司債券投資組合經理克里斯蒂安·漢特爾表示，隨着對歐元區將因俄羅斯入侵烏克蘭而陷入深度衰退和能源短缺的擔憂減弱，該公司已利用市場全面反彈的時機將資金從美國轉移到歐洲。

“去年我們更看好美國而非歐洲，因為美國在能源供應、潛在衰退和通脹等整體討論中更具免疫力。現在這種情況已略微轉向歐洲傾斜，“他説。

根據指數提供商ICE數據指數追蹤的高質量歐元計價公司債券指數，其收益率已從去年年底的4.2%降至3.9%。作為企業和家庭借款利率基準的歐洲政府債券收益率也有所下降。

同樣在亞洲，根據ICE美銀指數，投資級債券收益率已從去年年底的約5.8%降至約5.5%。收益率隨價格上漲而下降。

投資者對美聯儲等央行接近利率週期頂端的跡象表示歡迎。圖片：塞繆爾·科魯姆/彭博新聞儘管有所下降，“但整體收益率對進入市場非常有吸引力，尤其是投資級債券，“基金經理Abrdn的亞洲信貸主管亨利·羅表示。

儘管部分市場激增，但今年債券發行總量下降了15%，從去年1月的8580億美元下降。

CreditSights全球策略主管温妮·西薩爾表示，美國發行速度放緩，因為許多金融公司去年提前借款，而更高的借貸成本迫使公司重新考慮使用新債務為併購和股票回購等舉措提供資金。

在亞洲，一些公司發現，由於全球對投資級美元債券的胃口尚未從中國的房地產危機和監管擔憂中完全恢復，本地貨幣債務市場比國外更容易借款。

而全球風險最高的借款人，如信用評級較低的公司和較貧窮的國家，尚未重返市場。這反映出對預期全球經濟放緩深度的持續擔憂，以及對通脹下降速度的疑問。

“很難有信心説我們已經擺脱困境，“花旗集團的韋弗先生表示。他説，一些債券發行人今年提前籌集資金，這可能導致2023年後期新債券發行量減少。

寫信給切爾西·杜拉尼，郵箱：[email protected]，以及弗朗西斯·尹，郵箱：[email protected]

刊登於2023年2月2日印刷版，標題為《海外債券市場迎來複蘇》。