迪士尼、Salesforce等公司股價下跌後遭遇維權投資者"蜂擁"施壓 - 《華爾街日報》

面臨增長放緩和高管更替的軟件公司Salesforce，正遭遇至少四位激進投資者的施壓。圖片來源：John Marshall Mantel/Zuma Press受股價下跌鼓舞的股東激進分子，正越來越多地湧入同一批知名企業。

軟件公司Salesforce Inc. 因增長放緩和高管更替問題，面臨至少四位激進投資者施壓；而華特迪士尼公司則引起兩位知名激進投資者關注，其中一位正發起董事會席位爭奪戰。雲軟件公司Splunk Inc. 去年遭遇兩位激進投資者，玩具製造商孩之寶公司則在董事會席位挑戰中擊退了兩名激進投資者。

根據Lazard資本市場諮詢集團彙編的數據，2022年美國企業遭遇多位激進投資者同時施壓的案例共有17起，銀行業稱之為"蜂擁現象"。這一數字高於2021年的9起和2020年的7起。儘管2019年和2017年均有20起案例，但隨着激進投資活動整體水平上升，行業專家預計今年這一數字將持續攀升。

股市低迷助推了激進投資活動的增加，投資者趁機對錶現不佳的公司施壓要求變革。Lazard數據顯示，2022年美國激進投資活動達135起，較上年激增41%。

像迪士尼和Salesforce這樣的大公司正面臨包括不受歡迎的收購和臃腫的成本結構等問題，且擁有流動性強的股票，因此特別容易吸引多家激進投資者，因為在任何特定時期，這樣的機會都是有限的。

“有許多經驗豐富的激進投資者都在尋求進行越來越大規模的投資，”高盛激進主義與股東諮詢業務全球主管Avinash Mehrotra表示。

《華爾街日報》上週報道稱，Elliott Investment Management LP在向商業軟件公司Salesforce投資數十億美元后，正準備提名一組董事進入Salesforce董事會，這可能預示着一場代理權爭奪戰。Starboard Value LP在10月透露，它已持有Salesforce的未披露股份，認為該公司的增長和盈利能力組合遠低於同行。

據知情人士透露，Jeff Ubben的Inclusive Capital Partners LP最近持有超過150萬股Salesforce股票，價值約2.5億美元。據知情人士稱，Ubben先生的前公司ValueAct Capital Partners LP也持有Salesforce的股份。Salesforce週五宣佈，ValueAct首席執行官Mason Morfit和其他兩人已被任命為獨立董事，自3月1日起生效。

丹·勒布去年買入了迪士尼的新股份。圖片來源：Tasneem Alsultan/彭博新聞目前尚無法確定是否有其他維權投資者在關注Salesforce。

在迪士尼，納爾遜·佩爾茨的Trian基金管理公司今年早些時候發起了一場代理權爭奪戰，以爭取董事會席位，此前丹·勒布去年買入了這家娛樂公司的新股份。

勒布的Third Point LLC曾呼籲迪士尼收購Hulu流媒體服務的剩餘股份，探索剝離ESPN並更新其董事會。最終，Third Point同意不在迪士尼即將舉行的年度股東大會上提出自己的董事候選人名單，因為該公司已將資深科技高管卡羅琳·埃弗森加入董事會。

面對多位維權投資者，本已令高管頭疼的局面可能演變成一場噩夢。

律師事務所Vinson & Elkins LLP股東維權業務聯席主席帕特里克·加德森表示，維權投資者通常各自有不同的時間跨度和回報預期，因此當同一只股票中出現多位維權投資者時，他們的目標往往會發生衝突。

“他們都在場並不意味着他們有相似的目標，”加德森説。“這些機構有可能在幕後聯手，但這種情況要少見得多。”

至於Salesforce，目前尚無法確定這些維權投資者是否有類似的意圖。據一位熟悉情況的人士透露，烏本對該公司在應對氣候變化和其他可持續發展方面的舉措表示了興趣。

以倡導併購和公司治理改革聞名的埃利奧特，至今對其針對該公司的計劃保持沉默，而Starboard則尚未提出具體建議來推動增長和盈利能力提升。

拉扎德資本市場諮詢主管瑪麗·安·戴格南表示，激進投資者看到交易潛力時，常會蜂擁而至，這提供了“快速且可能帶來重大收益”的機會。事實上，Salesforce一直是個貪婪的買家，根據FactSet的數據，自2006年以來已進行了72次收購，這一速度已開始受到部分分析師和投資者的批評。

根據拉扎德的數據，2022年有65起激進投資者鼓動出售或分拆企業的情況，較前一年增長了59%。

請致信勞倫·托馬斯，郵箱：[email protected]

本文發表於2023年2月2日的印刷版，標題為《激進投資者蜂擁施壓企業推動重大變革》。