《華爾街日報》：泰達幣——加密貨幣界首屈一指的穩定幣，其不尋常的幕後團隊

Tether Holdings Ltd.運營着加密貨幣另類金融領域的核心——價值680億美元的穩定幣。每日泰達幣的交易量遠超比特幣。

然而這家公司的創始人和所有者卻是一羣在如此大規模金融領域經驗匱乏的非常規人物。其中一位創始人曾是童星轉型的早期加密貨幣投資者；另一位創始人兼大股東在轉向電子設備進口和加密貨幣前從事整形外科；還有一位新晉所有者則深度涉足英國政壇。

根據《華爾街日報》查閲的一批文件顯示，四名男性掌控着Tether Holdings 86%的股份。這些文件可追溯至數年前，但首次清晰揭示了這家全球最大穩定幣背後的人物構成。

在去年加密貨幣市場的劇烈震盪中，Tether得以倖存。與其他穩定幣一樣，其價值基於一個簡單邏輯：投資者相信Tether公司會以1美元兑換1泰達幣，反之亦然。關鍵在於該公司宣稱持有充足儲備金可贖回市面上約680億枚泰達幣。根據最新披露，Tether資產略高於流通中的代幣價值，抗風險緩衝空間極為有限。

Tether的運營模式使其類似銀行或貨幣市場基金等傳統金融機構。這需要複雜的投資組合管理與交易策略。更重要的是，它必須持續建立客户信心——一旦用户認為資金存在風險，可能引發加密貨幣擠兑危機。

根據CoinMarketCap的數據，泰達幣流通量峯值時約為830億美元，目前市場上流通量接近680億美元。利率上升可能為泰達幣所有者帶來了數十億美元的意外之財，但加密貨幣市場的波動性引發了對其穩定性的質疑。去年該加密貨幣價值曾遠低於承諾的1:1美元錨定水平，11月10日單枚泰達幣跌至97.7美分低點，5月12日更觸及95.6美分。

投資者擔憂的原因之一是泰達幣以自身代幣發放貸款。其操作方式並非將泰達幣兑換為等值1美元的其他貨幣，而是將代幣借給承諾按1:1美元兑付的實體。若借款方無法償還，泰達幣將無法為流通中的所有代幣提供美元兑付保障。

泰達幣聲稱其貸款因超額抵押而安全，但加密貨幣借貸平台Celsius破產案中法院指定審查員的最終報告揭示了這種模式的管控難度。

報告顯示，2021年5月泰達幣曾向Celsius出借價值18億美元的泰達幣，以Celsius價值26億美元的加密資產作為抵押。隨着加密貨幣價格下跌，泰達幣不得不持續管理這筆貸款風險，最終該貸款被平倉導致Celsius蒙受損失。此外報告指出，除向Celsius放貸外，泰達幣還從該公司獲得超出信用額度兩倍的借款，同時持有其7.73%的股權。

Tether的一位發言人表示：“Tether從未向Celsius借款。”

Tether拒絕就公司股東或公司管理方式發表評論。其高管未回應置評請求。

與加密貨幣行業的其他公司類似，該公司很少發佈關於自身的信息。它從未披露其所有權結構、資產管理的細節以及如何防止大規模贖回導致加密貨幣崩潰。當投資者對其貸款計劃提出質疑時，它拒絕披露借款人或他們提供的抵押品。保密性、缺乏經驗和監管不足已成為其他加密貨幣公司投資者的風險。

Tether管理方式的弱點在兩次政府調查中暴露無遺。2021年，該公司及幾家相關加密貨幣企業共支付了6100萬美元，以和解紐約總檢察長和商品期貨交易委員會的調查。

調查顯示，Tether在支持穩定幣的資產方面多次公開失實陳述。

Tether既不承認也不否認調查結果。自那以後，Tether增加了對其持有資產的披露，儘管該公司發佈的信息仍少於同類金融公司。

Tether源於前整形外科醫生Giancarlo Devasini和長期企業家兼加密貨幣佈道者Brock Pierce分別領導的努力，後者曾在《巨鴨隊》電影中飾演一名年輕曲棍球運動員。

皮爾斯先生之前的公司——互聯網遊戲娛樂公司（Internet Gaming Entertainment）從事與電子遊戲中比特幣出現前的數字貨幣相關的業務，後來一度由史蒂夫·班農（Steve Bannon）經營，班農隨後擔任了白宮首席戰略師。到2014年，皮爾斯先生與他人共同創立了Realcoin，旨在創建一種與美元掛鈎並由美元支持的更穩定的加密貨幣。班農沒有回覆置評請求。

皮爾斯先生和德瓦西尼先生聯手合作。2014年9月，Tether Holdings Ltd.在英屬維爾京羣島註冊成立。皮爾斯先生不久後離開了公司，德瓦西尼現在是Tether的首席財務官。

“如果像我這樣的愛國美國人仍然牢牢掌握着這項業務的所有權，美國的情況會更好，”皮爾斯先生在採訪中表示。“我放棄了大約60億到100億美元價值的股東羣體。從後見之明來看，這真的是正確的決定嗎？我不知道。”

德瓦西尼先生是意大利公民，曾使用“Merlin”和“urwhatuknow”等網絡暱稱，他幫助開發了Bitfinex，該公司自稱是最早的加密貨幣交易所之一。該公司將其願景描述為：“通過加速向更開放和公平的世界過渡，成為全球自由的主要倡導者。”

Tether和Bitfinex共享高層管理人員，他們是這家穩定幣公司的主要所有者。

根據文件，2018年德瓦西尼先生擁有Tether約43%的股份。Bitfinex和Tether的首席執行官是讓-路易斯·範德維爾德（Jean-Louis van der Velde），兩家公司的總法律顧問是斯圖爾特·霍格納（Stuart Hoegner）。根據文件，2018年他們各自擁有Tether約15%的股份。在加入Bitfinex和Tether之前，德瓦西尼先生和範德維爾德先生都是電子產品的進口商和轉售商。與德瓦西尼先生有過接觸的人表示，他是Tether和Bitfinex的主要決策者。範德維爾德先生，又名揚·盧多維克·範德維爾德（Jan Ludovicus van der Velde），是荷蘭人，但大部分時間生活在亞洲。

皮爾斯先生表示，他曾在2017年商討過回購自己在Tether的部分股權。《華爾街日報》查閲的郵件顯示，Tether高管討論過皮爾斯與班農的關係如何為公司帶來利益，但郵件表明德瓦西尼否決了這一提議。最終由皮爾斯聯合創立的Blockchain Capital管理的風險投資基金購入了Tether少量股權。

加拿大籍人士霍格納（推特賬號@bitcoinlawyer）自2014年起擔任Bitfinex總法律顧問。此前他的執業領域集中在網絡賭博和加密貨幣行業，曾任撲克軟件公司Excapsa Software的副總法律顧問兼合規總監——該公司後來支付了1500萬美元和解金，了結其任職期間發生的軟件作弊相關指控。

除共享多位所有者及高管外，Tether與Bitfinex還存在其他關聯。2016年Bitfinex遭黑客攻擊，損失了當時價值6500萬美元的比特幣。

CoinMarketCap數據顯示，Tether流通量峯值時約達830億美元。圖片來源：Gabby Jones/彭博新聞社此次黑客事件促使Tether迎來第四位主要所有者——擁有英國和泰國雙重國籍的商人Christopher Harborne（泰國名為Chakrit Sakunkrit）。文件顯示，這四人通過個人持股及另一家關聯公司共同持有Tether約86%的股份。

Bitfinex將黑客攻擊造成的損失分攤給其客户，客户持有的資產被削減了36%，並收到一種名為BFX的新代幣，作為對損失存款的一種借據。據知情人士透露，作為Bitfinex的大用户，哈伯恩先生收到了大量新代幣，隨後又以大幅折扣購入更多。BFX代幣後來被轉換為Bitfinex母公司的股權。根據文件和知情人士的説法，通過與Tether及其關聯公司的一系列交易，哈伯恩最終持有約12%的Tether股份。文件顯示，他在Tether及其關聯方的股份以Sakunkrit名義持有。

由於利率上升，Tether似乎已成為一項利潤豐厚的投資。如果Tether近680億美元的資產組合年收益率為4.5%（與短期國債收益率相當），該公司每年將獲得約30億美元收入。Tether代幣不支付利息。

在獲得Tether股份後不久，哈伯恩成為英國政壇的重要金主。根據英國選舉委員會數據，他直接向政黨捐贈了1480萬英鎊，其中大部分流向了奈傑爾·法拉奇的脱歐黨。去年初，哈伯恩增加了對保守黨的捐款。不久後，執政的保守黨政府宣佈計劃通過立法將穩定幣納入支付體系，併為Tether等穩定幣發行商在英國運營和投資創造條件，旨在"使英國成為加密資產技術的全球中心"。近期議會披露文件顯示，去年11月哈伯恩向英國前首相鮑里斯·約翰遜捐贈了100萬英鎊，創下英國曆史上對個人政治家的最大單筆捐款紀錄。

哈伯恩先生還涉足航空業。據英國對該事件的調查，作為一名業餘飛行員，2008年他試圖在妻子家中的私人跑道上降落時，將飛機墜毀在鄰居的花園裏。

他創立了獨立飛機燃料代理商AML Global有限公司。根據追蹤美國政府合同的網站GovTribe數據，自2018年以來，AML已獲得美國國防部約3900萬美元的合同。

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本文發表於2023年2月3日的印刷版，標題為《Tether管理團隊的非典型組合》。