疫情重創後旅遊股強勢反彈——《華爾街日報》

旅遊業正從新冠疫情中復甦，股價也隨之上漲。

在疫情最嚴重時期幾乎使旅遊業停擺後，消費者已紛紛重返藍天。以旅遊業務為主的公司股票成為2023年早期的贏家。美國聯合航空控股公司和美國航空集團的股價分別上漲了36%和34%。郵輪運營商嘉年華集團和皇家加勒比集團分別上漲46%和38%。Expedia集團上漲了36%。凱撒娛樂公司上漲32%，而萬豪國際集團上漲17%。

“我從未見過比這更有利於行業發展的背景，“達美航空公司首席執行官埃德·巴斯蒂安上個月表示。“我相信在未來幾年，隨着疫情結束，我們行業將迎來數百億美元的增量需求。”

年初以來，股票和債券市場出現反彈，而隨着投資者押注美聯儲加息行動即將結束，投機性資產的漲勢更為迅猛。不過行業高管和策略師表示，旅遊公司強勁的業務前景與股價表現相匹配。

美好時光的背後是消費者渴望擺脱疫情的旅行需求激增。1月份美國機場日均旅客吞吐量達195.3萬人次，僅比2020年1月疫情前水平下降1%。上月的客運量較去年同期增長32%，較2021年增長逾一倍。機場停擺、行業乞求政府援助的疫情場景已成過往。

然而運力增速未能跟上需求步伐。衡量航空公司運力使用效率的指標——每可用座位英里客運收入，去年在美聯航達到16.15美分，高於2019年的13.9美分。

航空公司還正產生自由現金流並償還疫情期間積累的債務。

“當需求高漲而運力受限時，票價就會上漲，“Cowen & Co航空公司分析師海倫·貝克爾表示。她列舉了限制航司增班的幾大因素：美國主要機場基礎設施問題、飛機制造商波音公司的供應鏈障礙，以及合格飛行員短缺。

萬豪國際計劃於2月14日公佈第四季度業績，該公司去年表示其酒店效能指標同樣超過2019年水平。

並非行業所有領域都在快速復甦。西南航空股價今年上漲約8%，該公司仍在應對假期運營癱瘓事件造成的財務影響。

中國僅在11月開始放寬防疫限制，旅遊活動尚未完全恢復。拉斯維加斯金沙集團近期投資者報告顯示，澳門這個中國博彩中心第四季度總訪客量僅為120萬人次，僅相當於2019年同期水平的14%。儘管近期有所回升，但商務旅行恢復速度仍慢於休閒旅遊。

看漲者認為這種延遲恰恰預示着行業存在更大上行空間。旅遊業或將成為中國重新開放利好的眾多行業之一。

“商務和會展旅遊正在大規模迴歸，“AdvisorShares酒店主題ETF經理丹·阿倫斯表示，“許多人憋了太久，迫切想要重新出行，並且願意為此付費。”

隨着盈利能力激增，行業估值反而下降。萬豪股價目前對應未來12個月預期收益的市盈率約為23.4倍，低於一年前的30倍。據FactSet數據，Expedia股價市盈率約為12.6倍，較去年近25倍明顯下降。

阿倫斯指出，若行業定價能力下降將損害盈利能力，投資者需密切關注其全年表現。在經濟衰退中，價格敏感型消費者轉向更經濟的選擇可能會使中端酒店受創。

已有消費支出放緩的跡象顯現。過去四個月中有三個月零售額下降，房產、汽車等大額消費也出現疲軟。

但到目前為止，旅遊消費依然堅挺。美國運通公司上月表示，其信用卡上第四季度旅遊和娛樂相關支出同比增長34%。

“雖然高端客户羣在經濟衰退中並非完全不受影響，但目前他們仍在持續消費，“首席執行官斯蒂芬·斯奎裏在與分析師的電話會議上表示。

聯繫記者查利·格蘭特，郵箱：[email protected]

本文發表於2023年2月4日印刷版，標題為《隨着疫情擔憂緩解 旅遊類股票正在反彈》。