《華爾街日報》：樂觀經濟數據令投資者對美聯儲政策保持警惕

零售和醫療保健等行業的僱主仍在大量招聘。圖片來源：BRIAN SNYDER/REUTERS美國勞動力市場依然異常強勁。投資者無法確定這是好事還是壞事。

乍一看，週五的就業報告似乎沒有什麼讓資金管理者不喜歡的。根據勞工部的數據，美國經濟1月份新增就業人數高達51.7萬，而失業率降至1969年以來的最低水平。

隨着僱主在從酒店業到醫療保健再到零售業的各個行業加大招聘力度，投資者表示，很難想象美國會很快陷入衰退——這對股票等風險資產來説可能是件好事。

然而，就像過去一年大部分時間的情況一樣，一些投資者得出了不同的結論。他們擔心，如果經濟的好消息促使美聯儲收緊貨幣政策的程度超過他們的預期，那麼對經濟來説的好消息實際上對市場來説可能是壞消息。

根據CME Group的數據，在報告發布後，交易員加大押注美聯儲今年將再加息兩次，而不是隻再加息一次。根據FactSet的數據，交易員還押注美聯儲將把利率提高到比他們在就業報告發布前所認為的更高的水平，這最終可能會給市場帶來更大壓力。

週五開盤鐘聲響起時股市大跌，道瓊斯工業平均指數隨後收復失地，但之後又再度走低。該指數本週小幅下跌0.2%，使得年內漲幅收窄至2.3%。涵蓋範圍更廣的標準普爾500指數2023年已上漲7.7%。

就業報告公佈後債券價格下跌，10年期美國國債收益率從週四的3.396%升至3.531%，創下去年10月以來最大單日漲幅。

“美聯儲政策仍存在諸多不確定性，這應該會讓投資者稍作停頓，“瑞銀財富管理董事總經理Brad Bernstein表示。

本週投資者將看到消費者信心數據，並聽取美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的講話，他將於週二在華盛頓特區經濟俱樂部發表講話。

市場押注美聯儲將在今年下半年開始降息，推動從股票到垃圾債券再到加密貨幣等資產在1月份飆升。週五的下跌標誌着這輪漲勢的某種暫停。前晚一系列令人失望的財報公佈後，科技股面臨額外壓力。

電子商務巨頭亞馬遜公司股價暴跌8.4%，此前一天該公司警告稱未來幾個季度可能增長放緩。谷歌母公司Alphabet下跌2.7%，此前谷歌報告自疫情開始以來廣告收入首次下滑。

“當太多人擠在船的同一側時，船就容易傾覆，”嘉信理財金融研究中心交易與衍生品董事總經理蘭迪·弗雷德里克表示。

圍繞美聯儲政策走向的不確定性，很大程度上源於該央行表示並不確切知道何時會暫停加息或開始放鬆貨幣政策。

“我認為不會……突然出現轉折或類似情況，”鮑威爾在最近一週的新聞發佈會上被問及什麼能構成通脹回落的充分證據時表示。

鮑威爾補充説，他不想具體説明通脹需要下降多少個月美聯儲才會決定改變利率政策。美國商務部上月數據顯示，剔除食品和能源價格後，美聯儲青睞的通脹指標——個人消費支出價格指數——同比漲幅為2021年10月以來最慢。

瑞銀財富管理的伯恩斯坦表示，美聯儲無法自信地預測未來，因為和投資者一樣，它只能對未來一年將公佈的數據做出最佳猜測。他補充説，這使得今年押注美聯儲政策會這樣或那樣發展看起來風險特別大。

鑑於圍繞政策的問題揮之不去，一些人表示，市場目前看起來過於自信。

“暫停加息週期是一回事。真正開始降息是另一回事，”瑞信集團高級美國經濟學家傑里米·施瓦茨表示。該行預計標普500指數年底收於4050點，僅比2022年底收盤點位高出5.5%。標普500指數上週五收於4136點。

施瓦茨先生認為，美聯儲要在今年開始降息，必須出現以下兩種情況之一：嚴重的經濟衰退，或有確鑿證據表明通脹將在近期回落至央行2%的目標水平。

施瓦茨表示，目前這兩種情況都不太可能出現。

聯繫記者赤根大谷，郵箱：[email protected]

本文發表於2023年2月6日印刷版，標題為《就業數據公佈後投資者如坐針氈》。