《華爾街日報》：財務高管們樂觀預計經濟衰退將短暫 但挑戰猶存

財務主管們在新的一年面臨諸多挑戰，從利率上升、通貨膨脹到應對勞動力中斷、定價和庫存管理。然而，許多人對前景持謹慎樂觀態度。

儘管部分經濟領域疲軟，高負債公司在當前環境下可能面臨融資困難和違約風險，但參加《華爾街日報》首席財務官網絡峯會的專家們表示，健康行業的企業應能抵禦任何不利因素。

“我們所有的客户……一直在為經濟衰退做準備，”四大會計師事務所之一安永的全球董事長卡邁恩·迪·西比奧説。“但……越來越多的人認為，坦率地説，任何形式的經濟衰退都將是短暫和輕微的。這似乎取代了五六個月前非常、非常悲觀的前景。”

首席財務官、律師、規則制定者和其他領導人在《華爾街日報》的半年峯會上討論了這些問題及其他議題。這是自三年前疫情開始以來首次在紐約舉行的線下會議，以下是會議的一些亮點。

限制性貨幣政策

由於高管們普遍樂觀地認為任何衰退都將是短暫的，紐約聯邦儲備銀行行長約翰·威廉姆斯在當天的討論開始時表示，經濟將需要更高的借貸成本持續幾年，以降低通脹並防止價格壓力加劇。

美聯儲今年將繼續加息——儘管步伐比去年幾十年來最快的連續加息更為温和——本月將利率上調25個基點，至4.5%至4.75%的區間。

威廉姆斯先生表示，我們需要在利率上採取"足夠限制性的立場"，並補充説"我們需要將這種立場維持幾年，以確保通脹率降至2%。"

美聯儲官員普遍預計今年利率將達到5%至5.5%。

與此同時，一些財務主管正在波動經濟中尋找擴張機會。Academy Sports & Outdoors公司首席財務官邁克爾·馬利肯在12月告訴分析師，該公司計劃到2026年底前新開80至100家門店。

這位首席財務官週三表示，隨着一些零售商關閉門店，他希望房東能提供更優惠的條件。"[我們]目前還沒看到這種情況，但你知道，情況會改變的，“他説，“有幾家大型零售商可能會有空置店面，這肯定會對我們有所幫助。”

馬利肯還指出，與擴張相關的成本——如鋼材等材料費用和建築積壓問題——正在趨於穩定。同時庫存挑戰也在改善，零售商對其銷售的商品有了更多話語權。

“情況已經發生了很大變化。去年我們是有貨就拿，拿了就賣，“他説，“現在你可以拒絕部分庫存。你不能接受供應商發來的所有貨物。”

勞動力問題持續存在

然而，對財務主管們來説，招聘仍然是個挑戰。美國就業增長在今年初加速，1月份僱主新增51.7萬個工作崗位，將失業率推至3.4%，創下50多年來的新低。

紐約聯儲的威廉姆斯先生表示：“根據公告牌數據，上次失業率為3.4%時，銷量第一的專輯是披頭士的《白色專輯》，這已經是五十多年前的事了。”

穆利肯先生指出，在此背景下，Academy公司力求通過具有競爭力的門店時薪和提供管理崗晉升機會來保持優勢。這家總部位於得克薩斯州凱蒂鎮的零售商還從近期席捲各企業的裁員潮中獲益，尤其是科技行業的微軟公司和谷歌母公司Alphabet等企業。

“我們過去很難吸引人才來休斯頓，”他談及凱蒂鄰近城市時説道，“他們更想去奧斯汀、西海岸或者紐約周邊。不過最近藉着裁員潮，我們在這個薪資水平上成功招到了些人才。”

但穆利肯坦言整體招聘形勢依然嚴峻，且“我認為不會好轉”。

“人們總覺得‘這裏裁員那裏裁員’，但吸引技術人才仍然困難，”安永的迪西比奧先生表示，“當前勞動力市場狀況簡直超乎想象。”他補充道，“我認為勞動力市場緊張局面將持續。”

融資困境

隨着美聯儲持續升息，部分企業發現融資（包括併購資金）變得困難。穆迪投資者服務公司北美企業融資部主管帕洛瑪·聖瓦倫丁指出，雖然投資級公司大多能應對經濟放緩，但評級較低的企業尤其危險。

“我們的擔憂集中在評級較低的企業，”聖瓦倫丁女士提到那些資產負債表臃腫且負債累累的公司時表示。

瑞穗美洲投行部負責人米哈爾·卡茨指出，資本密集型企業將面臨更嚴峻的融資環境，但具體情況因企業和行業而異。

卡茨女士表示，這些挑戰正促使部分企業更依賴私募信貸，這類融資在大型交易（而非傳統的中型交易）中正發揮更重要作用。

電商軟件公司Cart.com首席財務官弗蘭克·帕克坦言，雖然公司正在尋求收購機會，但交易資金難以獲得。“我認為沒人願意收購現金流為負的企業，”他説。

帕克補充稱，部分企業可能迫於形勢達成交易。“你會看到企業合併，因為單就成本結構而言，它們已無法作為獨立實體運營。”

擴大的氣候信息披露

美國證券交易委員會要求上市公司擴大氣候相關披露的提案頗具爭議，甚至在該機構內部也存有分歧。SEC執法部門氣候與環境、社會及治理工作組前負責人凱莉·吉布森表示，委員會可能會稍作讓步，特別是可能放寬對部分企業提出的範圍3排放（即供應鏈上下游排放）披露要求。

“範圍3排放是提案中最具爭議的部分，我認為這對企業來説也最具挑戰性，”現就職於摩根路易斯律師事務所的吉布森女士表示，“我認為委員會可能會稍微降低這方面的要求。”

美國證券交易委員會前高級氣候與ESG法律顧問、現任氣候會計平台Persefoni副總法律顧問的克里斯蒂娜·懷亞特指出，即使SEC"蒸發消失”，氣候議題的關注度仍將持續。“氣候變化作為金融風險和披露事項的關注焦點不會消失，“她強調海外投資者和監管機構仍在緊盯氣候風險。

懷亞特建議，在企業觀望SEC規則制定進程期間，應利用這段時間進行自我評估，為可能出台的任何新報告要求做好準備。“當前對報告形式的關注可能有些過度，這種打勾式的應付並無裨益。更重要的是思考氣候問題如何體現財務風險與機遇，以及企業採取的應對措施。”

企業面臨更活躍的股東行動

除了ESG披露要求的提升，隨着股價受挫，企業正面臨日益增加的股東激進主義。金融諮詢與資產管理公司Lazard Ltd資本市場主管瑪麗·安·戴南指出，激進投資者數量和行動均呈現激增態勢。

“這是一個異常激進的市場，激進投資者看到了投資於某些行業和個別公司的機會，而這些領域他們以前從未真正有過機會，”她説。

“去年在美國，激進主義活動增加了40%以上，”戴格南女士補充道。

她表示，激進投資者正在尋找優質資產、被低估的公司以及推動變革的機會，這可能包括爭取董事會席位。戴格南女士指出，財務主管若想避免成為激進投資者的目標，就需要了解股東關心的事項，從他們認為什麼是良好的資本配置策略，到他們是否與管理層有良好的溝通渠道。

“只要把每件事都做對就行了，”她開玩笑地説。

聯繫詹妮弗·威廉姆斯-阿爾瓦雷斯，郵箱：[email protected]，馬克·莫雷爾，郵箱：[email protected]，以及理查德·範德福德，郵箱：[email protected]