CVS豪擲100億美元押注老年醫療市場 - 《華爾街日報》

管理式醫療公司對您的爺爺奶奶絕對是寵愛有加。他們如此喜愛老人家，不僅想為他們提供保險，還想親自照料他們的健康。

這很大程度上解釋了為何CVS週三宣佈將以106億美元收購Oak Street Health。Oak Street在全美21個州擁有160多家醫療中心，專注於為參加聯邦醫療保險（Medicare）的患者提供服務。這家成立於2012年的機構屬於一批初級保健醫生連鎖集團，這些集團因"價值醫療"新模式的快速增長而受益——該模式將支付與醫療價值而非診所提供的單項服務掛鈎。

此次收購的關鍵在於Oak Street的地理佈局。RBC資本市場分析師本·亨德里克斯指出，其診所所在的州覆蓋了安泰保險（Aetna）三分之二的Medicare Advantage計劃參保人羣。對CVS-安泰這類企業而言，增長機遇不僅來自保險業務，更在於醫療服務本身。CVS高管在週三與分析師的電話會議中強調，Oak Street模式可向21個州以外地區擴展的潛力，是促成收購的另一重要原因。

就在幾個月前，CVS剛宣佈擬以約80億美元收購家庭護理服務商Signify Health。這兩項舉措意味着週三同時發佈季度財報的CVS正在犧牲短期收益，以求實現業務轉型。該交易促使公司將2024年調整後每股收益預期從原先的9.75-9.95美元下調至約9美元。

更廣泛地説，近期交易推動CVS更深入地涉足患者護理領域，首席執行官凱倫·林奇正試圖追趕競爭對手聯合健康集團——這家龐大企業集團擁有6萬名醫生、一家藥品福利管理公司和保險業務。通過其醫療提供商部門Optum Care，聯合健康一直在收購多專科醫生診所，其中許多診所專注於通過家庭、虛擬和現場護理更主動地管理患者。

由保險公司控股意味着醫療服務提供者有強烈動機節省護理成本：像橡樹街這樣的機構通過降低單患者成本獲得收益，而像安泰這樣的保險公司則能二次獲益。

近年來，聯邦醫療保險優勢計劃已成為保險公司的巨大利潤中心，一些業內人士稱之為"醫保淘金熱"。雖然部分增長源於老年人對這些計劃的偏好，但保險公司也被指控通過編碼手段誇大患者病情向政府超額收費。

1月下旬，聯邦醫療保險和醫療補助服務中心對其審計系統進行了一些調整，可能迫使保險公司退還數十億美元的多付款項。CMS隨後還宣佈計劃在2024年對支付給保險計劃的費率進行更温和的上調，這一消息震驚了行業並導致管理式醫療股票大幅下跌

醫療對沖基金Jasper Capital Management的賈斯汀·西蒙表示，政府的行動增強了保險公司進入初級保健醫生領域的動力，將其作為從醫療保險中獲利的另一種方式。

“僅僅通過呼叫中心推銷產品然後分配資金的商業模式現在吸引力有所下降，”持有CVS股份的西蒙先生説。“你必須控制病人，必須被視為為病人增加了價值。”

根據CVS股票在早盤交易中的上漲，投資者似乎正在接受這一策略。

CVS週三宣佈將以106億美元收購Oak Street Health。照片：GABBY JONES for The Wall Street Journal寫信給大衞·韋納，郵箱：[email protected]

發表於2023年2月9日的印刷版，標題為“CVS豪擲100億美元押注老年人市場”。