CVS以106億美元收購診所運營商Oak Street Health達成協議 - 《華爾街日報》

CVS健康公司同意以約106億美元（含債務）收購橡樹街健康公司，這再次表明健康保險公司與初級保健醫生之間的合作日益緊密。

兩家公司週三表示，這筆每股39美元的全現金交易預計將於2023年完成。《華爾街日報》週一報道稱，兩家公司即將達成協議。

此次收購將擴大CVS的醫療保健服務範圍，在CVS通過其藥房提供的新冠疫苗接種、鏈球菌檢測和其他醫療服務基礎上，增加約600名醫生和護士執業人員，以及橡樹街以老年人為重點的169家診所網絡。

這也將進一步整合管理健康福利、支付醫療費用和提供治療的公司。

CVS成立於1963年，最初是一家專注於美容和健康產品的零售商，通過收購成為美國最大的醫療保健公司之一**。**除了約10,000家藥房外，總部位於羅德島州伍恩索克特的CVS還是大型健康保險公司安泰（Aetna）和美國最大的藥品福利管理公司之一CVS Caremark的母公司。

去年秋天，該公司宣佈以約80億美元收購家庭護理提供商Signify Health Inc.。

CVS首席執行官凱倫·林奇曾表示，增加初級保健醫生是公司的優先事項。她表示，收購醫生將有助於更緊密地管理和指導患者的護理，並降低成本。CVS還希望進一步推進旨在獎勵價值的醫療支付形式，而不是為每項服務報銷。

“我們曾表示，要確保收購的初級醫療資產擁有合適的管理團隊、技術實力和規模化能力，我們相信這項資產完全符合這些標準，”林奇女士在接受採訪時表示。收購Oak Street“結合Signify Health的協同效應，將推動我們在價值醫療領域的戰略佈局。”

這種基於價值的醫療模式——通常以固定費用支付醫生管理患者的整體服務，而非按次或單項收費——在聯邦醫療保險優勢計劃（由私營保險公司提供的Medicare Advantage計劃）中發展最為成熟。

CVS高管在分析師電話會議上闡述了業務部門如何協同擴張：家庭護理患者可先接受Signify醫生的檢查，若需進一步治療，將被轉介至Oak Street診所或CVS店內健康中心。

高管們表示，該模式下患者也可選擇非CVS體系的其他診所，同時CVS的醫療服務（包括醫生資源）將向非Aetna保險客户開放。

聯邦醫療保險優勢計劃的兩大巨頭——聯合健康集團與Humana公司——正持續擴大醫療資產版圖，通過不斷增長的醫生網絡和多元化醫療機構實現擴張。

聯合健康旗下Optum十餘年來收購了大量醫生集團，並擁有大型手術中心等醫療資產，近期還宣佈收購家庭護理企業LHC集團。Humana的CenterWell板塊則涵蓋大型家庭護理業務和快速增長的初級保健診所網絡。

雷蒙德·詹姆斯分析師約翰·蘭瑟姆表示：“聯合健康與Humana已證明，若同時經營保險計劃和醫生集團，每位患者的利潤可翻倍。”

他指出，這類合併特別誘人之處在於，聯邦法規要求保費大部分用於醫療成本，但醫生端的利潤空間並未因此受限。

總部位於芝加哥的Oak Street專注於服務醫保患者。CVS通過此項收購可將患者治療與其Medicare Advantage計劃結合，不過Oak Street仍將與其他保險公司保持合作。

雙方公司表示，交易完成後，Oak Street首席執行官邁克·派科茲將繼續執掌運營。

派科茲稱：“與CVS健康的合作將加速實現我們的使命——持續改善健康結果、降低醫療成本、優化患者體驗，同時為股東創造顯著價值。”

拜登政府已表明反壟斷機構將嚴審醫療併購案。林奇女士在採訪中表示，CVS確信Oak Street交易不會引發擔憂：“我們堅信這不存在反競爭關係，因為這是我們尚未涉足的全新業務領域。”

對CVS而言，關鍵問題在於Oak Street能否快速擴張規模，以匹配其全國藥房網絡和安泰保險會員體系。目前Oak Street覆蓋21個州，公司計劃2026年前設立超300家醫療中心。林奇表示將考慮利用CVS物業資源加速擴張。

公司表示，目前計劃要求橡樹街每年繼續開設35至40家診所，並正在研究是否可以加快這一速度。

沃爾格林博姿聯盟公司是美國第二大藥店連鎖，僅次於CVS，2021年收購了初級醫療網絡VillageMD的多數股權，該網絡在美國擁有數百家診所。其中約200家初級醫療診所與沃爾格林藥房相連。

公司計劃到2025年在藥店內開設至少600家VillageMD診所，到2027年達到1000家。

VillageMD上個月完成了收購緊急護理連鎖診所CityMD母公司Summit Health的交易。該交易還包括健康保險公司信諾集團的投資。

橡樹街採用自建中心而非收購現有診所的模式快速發展。2022年第三季度，公司報告收入5.457億美元，同比增長40%。該季度公司淨虧損1.3億美元。

CVS對橡樹街健康的全現金交易預計將於2023年完成，公司表示。圖片來源：《華爾街日報》Gabby Jones考恩分析師Gary Taylor表示，橡樹街的診所通常在運營第三年實現盈利，他預計基於利息、税項、折舊及攤銷前利潤，公司整體將在2025年接近收支平衡。

他表示，有了CVS，“你將擁有一個規模更大、資本更雄厚的組織，能夠加速中心的開張。”

CVS表示，繼續預計2023年調整後每股收益在8.70美元至8.90美元之間，並估計2024年調整後每股收益約為9美元，2025年為10美元。

CVS週三還表示，由於公司保險和藥房服務業務的增長，截至12月31日的季度淨收入和收入與去年同期有所增長。

調整後的營業收入持平於約40億美元，因為這些部門的增長被公司零售業務25%的下降所抵消，零售業務包括其近10,000家美國藥店。

該公司表示，今年將尋求在零售部門削減成本，重點是減少盜竊、提高生產力和簡化公司的供應鏈。這家連鎖藥店的零售藥房業務報告稱，該季度銷售額增長了4%，而公司的藥房服務和健康福利部門的增長為兩位數。

總體而言，該季度銷售額增長了9.5%，達到838億美元。全年，CVS的銷售額為3220億美元，比2021年增長了10.4%。

CVS表示，其保險業務受益於與新冠相關的索賠減少，而公司的零售藥房部門則受到新冠檢測和疫苗需求下降的打擊。該連鎖店表示，由於更多人在嚴重的感冒和流感季節尋求治療，該季度處方藥配藥量增加了0.8%，勉強抵消了新冠疫苗的下降。

寫信給安娜·懷爾德·馬修斯，郵箱：[email protected]，以及莎倫·特萊普，郵箱：[email protected]

刊登於2023年2月9日印刷版，標題為“CVS交易顯示醫生與保險公司關係日益緊密”。