道瓊斯工業指數在股市劇烈波動中表現平穩 - 《華爾街日報》

去年投資者紛紛湧入卡特彼勒等藍籌股避險。圖片來源：David Paul Morris/Bloomberg News去年道瓊斯工業平均指數在遭受重創的股市中表現相對亮眼。如今投機風潮再起，藍籌股卻開始掉隊。

2023年至今，包含30只成分股的道指上漲1.7%，但表現遠遜於飆升13%的納斯達克綜合指數。以科技股和其他成長股為主的納斯達克指數創下自1991年以來最佳開年表現，截至2月8日，兩大指數間的差距達到2000年以來歷年同期最大。

2023年初的幾周市場形勢完全逆轉。去年領漲的防禦性板塊——必需消費品、公用事業和醫療保健——成為今年表現最差的板塊之一。與此同時，科技股和其他投機資產的瘋狂上漲讓人聯想到疫情時期的牛市。

“這波漲勢讓多頭和空頭都更加大膽，”專注於投資者情緒分析的通訊《金融洞見》作者彼得·阿特沃特表示，“我沒感覺到任何一方有認輸的跡象。”

去年高通脹及隨之而來的利率飆升對金融市場造成嚴重破壞。投資者紛紛湧入雪佛龍公司和卡特彼勒公司等藍籌股避險，而必需消費品和醫療保健等現金流充裕的低增長企業也表現強勁。

科技股和加密貨幣等長期受投資者青睞的投機性資產價格暴跌。主要由傳統經濟企業（而非高增長新鋭公司）構成的道瓊斯指數全年收跌8.8%，表現遠優於其他主要股指。

與納斯達克和標普500指數不同，道指是通過將成分股價格相加後除以一個考慮股票分拆等因素的除數來計算。因此，股價較高的公司對指數波動的影響比市值較大的公司更為顯著。

今年對該指數拖累最大的是其最大成分股聯合健康集團，跌幅達8.4%。道指中其他醫療保健類股也遭拋售：強生公司和安進公司兩大製藥巨頭均下跌8.6%，默克公司跌幅為3.8%。

生物技術和醫療設備公司等更具投機性的醫療保健領域個股在整體市場中表現更為強勁。

傑富瑞分析師威爾·塞沃什指出，在拋售潮前保險公司估值已處於高位。2022年初與市場持平的醫療保險公司，到年底時基於前瞻市盈率的估值已較標普500指數溢價約20%。

隨着消費者消化物價上漲影響，必需消費品類股票持續承壓。照片：《華爾街日報》Asa Featherstone, IV與此同時，旨在授權聯邦醫療保險（Medicare）就高價處方藥支付價格進行談判的全面新法案已於去年簽署成為法律，投資者正在觀望該法律對行業的長期影響。

“風光的日子已經結束了，“Sevush先生在談到醫療保健板塊的優異表現時説道。

其他領域，隨着消費者消化高通脹的影響，必需消費品類股票表現低迷。以寶潔公司為例，在截至12月31日的三個月裏，其銷售量下降了6%，而公司卻將價格提高了10%。同屬道指成分股的寶潔和可口可樂公司股價分別下跌了9.6%和6.3%。

“目前仍存在巨大的不確定性，“寶潔首席執行官Jon Moeller在上個月的電話會議中談及經濟和利率環境時表示。

美聯儲本月早些時候將基準利率小幅上調0.25個百分點，這激發了市場對央行即將停止甚至逆轉緊縮政策的希望。但上週出人意料強勁的月度就業報告顯示，失業率仍處於53年來的低點，這引發了新的擔憂，即美聯儲將維持高利率以冷卻經濟。

今年投機性股票的上漲與政府債券收益率下降同時發生。10年期美國國債收益率週四收於3.68%，低於去年年底的3.83%。

即使在道指成分股中，科技公司也處於領漲地位。賽富時公司股價今年已上漲31%，而蘋果公司和微軟公司分別上漲16%和9.9%。

更廣泛來看，受散户青睞的股票表現強勁。凱西·伍德的ARK創新ETF已反彈30%。模因股再度風靡：根據該公司投資者指數，AMC娛樂控股公司和遊戲驛站仍是Robinhood用户前十大投資標的。

專業投資者對當前市場狂熱能否持續持懷疑態度。

“市場對這些股票出現了條件反射式回漲，“伊頓萬斯價值股票聯席主管亞倫·鄧恩表示，他本人看好週期性行業中的優質企業。

鄧恩將當前財報季描述為"C減級”，並指出利率上升和CEO信心不足是需保持謹慎的另兩個原因。

“這波漲勢會非常短暫。我們認為市場即將回歸現實，“他補充道。

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本文發表於2023年2月10日印刷版，標題為《道指工業股未能搭上大盤反彈順風車》。