通脹報告促使美聯儲繼續推進加息計劃 - 《華爾街日報》

美聯儲官員將週二公佈的強勁通脹報告視為最新證據，表明美國抑制物價壓力的鬥爭可能比許多投資者直到最近預期的更為持久。

在勞工部最新數據顯示1月份能源、食品、住房和其他價格上漲導致近期通脹降温趨勢停滯後，利率期貨市場的投資者似乎也認同這一觀點。

數週來，這些投資者一直無視美聯儲的聲明，即需要將利率在更長時間內維持更高水平，以使通脹率降至央行2%的目標。

但他們在週二徹底改變了立場，採取了更接近美聯儲的展望。

美聯儲在過去12個月裏將利率提高了4.5個百分點，這是自20世紀80年代以來最快的速度。照片：Graeme Sloan/Sipa/美聯社勞工部的消費者價格指數1月份上漲0.5%，將12個月的通脹率從12月的6.5%和6月近期高點9.1%降至6.4%。剔除波動較大的食品和能源項目的核心CPI在1月份上漲0.4%，使12個月核心通脹率從12月的5.7%和9月的6.6%降至5.6%。

勞工部本月早些時候表示，1月份僱主新增就業崗位51.7萬個，失業率降至3.4%，為1969年以來的最低水平。這些數據令預測者感到震驚，他們原本預計就業增長會放緩。

達拉斯聯邦儲備銀行行長洛麗·洛根週二在德克薩斯州普雷裏維尤發表講話時表示：“如果為了應對經濟前景變化或抵消任何不希望的寬鬆條件，我們必須做好準備，將加息時間延長至比之前預期更長的時期。”

美聯儲官員本月將基準聯邦基金利率上調了0.25個百分點，至4.5%至4.75%的區間。他們在12月加息0.5個百分點，在11月及之前的連續三次會議上各加息0.75個百分點。過去12個月裏，他們已將利率提高了4.5個百分點，這是自20世紀80年代以來最快的加息速度。

大多數美聯儲官員在12月預測，他們將在今年將聯邦基金利率上調至5.1%，這意味着在接下來的3月和5月兩次會議上各加息0.25個百分點。超過三分之一的官員預計將利率提高到5.25%以上，這要求在6月再次加息。沒有官員預測今年會降息。

上個月，利率期貨市場的投資者曾預期央行將在今年春季將利率提高到約4.9%，然後在今年下半年降低利率。根據CME集團的數據，週二的報告發布後，他們預計美聯儲將在夏季前將聯邦基金利率提高到約5.2%，並在年底前保持在這一水平附近。

一些分析師週二表示，他們預計美聯儲將進一步上調借貸成本。德意志銀行的經濟學家預測，美聯儲將在7月將聯邦基金利率提高到5.6%。

近幾個月來整體通脹放緩，主要歸因於能源及其他商品價格下跌。住房成本的大幅上漲雖已趨緩，但尚未完全體現在官方價格指標中。

過去三個月裏，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾及其多位同僚以勞動力市場持續緊張、薪資壓力居高不下及勞動密集型服務價格高企為由，為繼續加息辯護。他們特別強調剔除能源和住房後的核心服務價格指標更能反映潛在通脹壓力。

將通脹降至美聯儲2%目標的進程“可能需要相當長時間。我們認為這一過程不會一帆風順，”鮑威爾在上週的座談會上表示，“很可能會出現波折。”

達拉斯聯儲主席洛根週二指出，近月商品價格下跌主要源於供應鏈改善。她認為這種降價不可持續，因為“供應鏈不可能經歷兩次修復”。

洛根表示，若商品和住房價格漲幅迴歸疫情前水平，而剔除能源和住房的核心服務價格維持近年約4%的年增速，通脹率將穩定在3%左右。她今年在制定利率的聯邦公開市場委員會擁有投票權。

“廣泛而持續的服務業通脹並非供應鏈中斷等終將消退的特殊情況所致，”她強調，“這實質上是經濟過熱的表現，尤其是勞動力市場緊張，必須通過調整恢復平衡。”

紐約聯邦儲備銀行行長約翰·威廉姆斯週二在曼哈頓的一次銀行業會議上發言時，還強調了商品價格可能因供應鏈改善停滯而反彈的風險。例如，歐洲似乎已經避開了許多最壞的情況，即冬季能源成本飆升將使歐洲大陸陷入衰退。中國已經放棄了嚴格的Covid-19封鎖措施，這可能會提振對大宗商品的需求。

費城聯邦儲備銀行行長帕特里克·哈克，同時也是今年聯邦公開市場委員會(FOMC)的投票成員，週二提出了一個更為樂觀的觀點。他表示，他預計美聯儲將能夠在未來幾個月停止加息。“在我看來，我們還沒有完成，但可能已經接近了，”他説。

寫信給尼克·蒂米拉奧斯，郵箱：[email protected]

刊登於2023年2月15日的印刷版，標題為“價格指數支持美聯儲對利率的看法”。