投資者大舉買入中國股票基金 押注經濟重啓——《華爾街日報》

自中國大陸全面開放邊境以來，中國股市價格已出現回升。圖片來源：沈啓來/彭博新聞社全球投資者正大舉買入追蹤中國股票的基金，押注這個全球第二大經濟體期待已久的重新開放將繼續推動市場走高。

根據路孚特理柏的數據，今年以來，投資者已向購買中國股票的美國共同基金和交易所交易基金淨增資逾20億美元。這反映出連續五週的資金流入，並標誌着與去年下半年撤資近10億美元的情況形成逆轉。與此同時，以美國為重點的股票基金正遭遇資金外流。

中國大陸在1月初全面開放邊境，此前中國結束了對新冠疫情的零容忍政策，該政策在很大程度上切斷了中國消費者與世界其他地區的聯繫。隨着投資者試圖抓住重新開放帶來的交易機會（這種交易曾在2020年和2021年推動美國股市上漲），中國股價已經反彈，大宗商品也出現上漲。

追蹤在美國、香港和中國大陸上市的中國公司的MSCI中國指數已從10月份的低點上漲了約45%，但仍比2021年初下跌了約45%。在倫敦交易的一籃子工業金屬——包括鋁、銅、鉛、鋅、錫和鎳——剛剛創下十多年來1月份的最佳表現。

隨着嚴格防疫政策的結束，如今許多中國消費者重新開始乘坐火車和地鐵。圖片來源：jerome favre/Shutterstock瑞銀全球財富管理美洲資產配置主管Jason Draho表示：“從相對角度看，中國和部分亞洲地區的增長前景比美國更具吸引力。”

美股和美債在2023年初迎來反彈，但一些投資者擔心市場情緒可能轉變，美聯儲或將繼續加息以給過熱的經濟降温。與此同時，隨着美聯儲緊縮政策在經濟中發揮作用，預計今年美國企業盈利增速將放緩。

Draho補充道：“我認為你將看到盈利增長，中國可能出現可觀盈利增長，而美國今年盈利可能持平或下降。”

最近幾周，經濟學家們上調了增長預期，因早期跡象顯示中國消費者正恢復在餐館和酒吧的消費，並重新乘坐國內地鐵通勤。

惠譽評級週三將2023年中國經濟增長預期從4.1%上調至5%，指出有證據表明消費和經濟活動復甦速度快於最初預期。國際貨幣基金組織近期上調全球增長預期，理由是中國重新開放帶來的影響。

當中國經濟因嚴格防疫措施承壓，且對監管壓力的擔憂衝擊高增長科技公司時，許多中國企業的估值跌至"白菜價"。儘管一些投資者表示，在去年秋季開始的重新開放行情後，中國股票已不再是搶手貨，但他們指出盈利增長潛力和近期美元回落是賣點。

中國互聯網公司阿里巴巴集團控股有限公司的市盈率（基於未來12個月預期收益）為12.3倍，據FactSet數據顯示，而香港恒生指數的市盈率為10.2倍。相比之下，標普500指數的市盈率倍數為18.4。

針對阿里巴巴、騰訊控股有限公司等大型科技企業的監管壓力似乎也在緩解。去年12月，美國審計監管機構宣佈首次獲得全面審查權限，可查閲在美上市中國企業的審計底稿，這降低了中概股從美國證券交易所大規模退市的風險。

阿里巴巴的美國存託憑證（ADR）今年在紐約市場已上漲18%，騰訊股價同期漲幅達13%。

管理9000億美元資產的DWS集團美洲區首席投資官David Bianco表示，近期增持了中國股票頭寸，他指出相較於美國同類公司，中概股估值更具吸引力。

“如果中國政府給予它們一定發展空間，這些’金鵝’能否產下金蛋，推動科技股估值回升？“Bianco在談及中國科技股時提出這一觀點。

中國重啓經濟帶動全球多隻股票上漲，包括路威酩軒集團等奢侈品公司及美高梅國際酒店集團等博彩企業。在中國市場業務佔比較大的跨國公司如大眾汽車集團和蘋果公司股價同樣呈現上升趨勢。

中國的重新開放還引發了原材料價格的劇烈上漲，因為中國是全球最大的大宗商品消費國。美國銅期貨創下了自2003年以來最佳的首月表現。截至週一，倫敦鋁價今年迄今已上漲約1.5%。鋅價上漲了4.2%，錫價則攀升了11%。

這些金屬用於製造飛機和電線等產品，並且對製造風力渦輪機、太陽能電池板以及擺脱化石燃料轉型所需的電池至關重要。

推動這些金屬價格上漲的背後原因是，即使美國可能出現經濟放緩，中國仍將保持適度增長，這將持續推高價格。

儘管增長前景良好，但一些美國投資者因擔心政治風險而尚未準備入場。

“機會確實存在，但我認為這些是交易，而非投資，“Laffer Tengler Investments的首席投資官Nancy Tengler表示。

聯繫Jack Pitcher，郵箱：[email protected]；聯繫Hardika Singh，郵箱：[email protected]

本文發表於2023年2月15日的印刷版，標題為《中國股票基金吸引投資者》。