通脹捲土重來——《華爾街日報》

美聯儲或許可以淡然應對上個月的通脹回升。但這並不意味着它應該對此掉以輕心。

美國勞工部週二報告稱，1月經季節性調整後的整體消費者價格指數較12月上漲0.5%，並將12月的月度變動從下降0.1%修正為上升0.1%。為更好反映通脹趨勢而剔除波動較大的食品和能源類別後，1月核心價格上漲0.4%，12月漲幅從0.3%上修至0.4%。

從同比數據看，通脹下行趨勢依然穩固，但進展不及《華爾街日報》調查經濟學家們的預期。整體價格較去年1月上漲6.4%，預期為6.2%；核心價格上漲5.6%，預期為5.5%。

上月雞蛋價格上漲8.5%，但最近幾周批發蛋價已顯著回落。圖片來源：Brandon Bell/Getty Images不過上月價格回升並非完全出乎意料。例如，通脹洞察公司的Omair Sharif通過關注多家大型電力公司上月上調電價等多重因素，準確預測了整體和核心通脹的月度變化。即便美聯儲主席鮑威爾上週無法預知1月報告會顯現這一趨勢，他也表示將通脹降至央行2%目標的進程"很可能會有波折"。

有諸多或大或小的理由讓我們預期通脹將在未來幾個月持續降温。例如，上月租金和"業主等價租金"（衡量房主住房成本的租金衍生指標）上漲了0.7%，但私人數據顯示新籤租約價格持續下跌。因此，勞工部的租金指標開始轉向可能只是時間問題。再看食品通脹的最新焦點：雞蛋價格。上月雞蛋價格上漲8.5%，但最近幾周雞蛋批發價格已大幅下跌。

當然，看似通脹抬頭可能最終會持續更長時間，即使某處價格降温，另一處也可能升温。或許當前更重要的是，通脹降温過程越漫長，期間預期會出現的通脹波動就越多。因此，即便美聯儲政策制定者不認為週二的報告預示着通脹將重新加速，他們也可能認為這與"將通脹降至目標水平需要時間"的觀點一致，並認為有必要進一步加息。

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刊載於2023年2月15日印刷版，標題為《通脹熱浪再襲》。