美國證交會擬出台新規 或擠壓加密貨幣平台生存空間——華爾街日報

華爾街監管機構提出了一項新規，可能使許多資產管理公司更難將客户資金投資於加密貨幣，此前政策制定者在交易平台FTX倒閉後正推動對該行業加強監管。

美國證券交易委員會(SEC)週三以4比1的投票結果通過了一項提案，將擴大對沖基金和養老基金等投資顧問必須使用合格託管人持有的資產類型。

該提案還將對合格託管人提出新的要求，並指出加密貨幣的某些特性可能使其難以按照規則進行保護。該提案將限制資產管理公司處理客户加密資產的方式，但不會對管理自己投資組合的個人投資者提出新的要求。

傳統上，合格託管人包括銀行、信託公司和經紀自營商。但近年來，保護比特幣等資產免受盜竊或黑客攻擊的特殊性，促使Coinbase Global Inc.和類似的加密平台開始提供這項服務。

盛德律師事務所資產管理業務合夥人Jay Baris在談到SEC的擬議要求時表示：“這將使顧問們在投資加密貨幣時需要跨越更多障礙。”

SEC主席Gary Gensler多次表示，加密貨幣公司的託管做法可能無法清除必要的法律障礙，以在破產情況下保護客户資產的安全。

“當前加密貨幣交易所的業務模式不符合合格託管標準，”根斯勒先生在投票後表示。

他指出，投資顧問已經在Celsius Network LLC、Voyager Digital Ltd.和FTX的破產中遭受損失，因為這些公司將客户資產與自有資產混同。

Coinbase網站稱，數千家機構客户使用其Prime平台保護資產，並自稱是合格託管人。該公司報告稱，2022年前九個月託管服務收入為6840萬美元，同比下降21%。

Coinbase首席法務官保羅·格魯瓦爾表示，公司對其紐約特許信託實體“將繼續保持合格託管人資格”充滿信心。

在提交給SEC的披露文件中，Coinbase指出若公司破產，其託管的加密資產客户“可能被視為普通無擔保債權人”。

唯一投票反對該提案的SEC委員赫斯特·皮爾斯表示，這可能會減少加密資產的合格託管人數量。“這可能導致加密資產投資者更容易遭受盜竊或欺詐，而非更安全，”她説。

週三加密貨幣股票和價格同步上漲，表明投資者已對更嚴格規定有所預期，例如禁止加密貨幣公司目前用於資產託管的州特許信託機構獲得合格託管人資格。

SEC提出該規則的同時，其與其他監管機構正在切斷對數字貨幣業務核心產品服務的准入。SEC近期處罰了加密貨幣交易所Kraken，並強制其停止向美國投資者提供質押服務。該機構還通知另一家加密公司Paxos Trust Co.，可能對其發行的與美元掛鈎的加密貨幣採取執法行動。1月曾警告銀行不要深度涉足加密領域。

在美國運營的平台，如Coinbase，一直試圖規避美國證券交易委員會（SEC）的監管，辯稱其允許投資者買賣的數字代幣以及託管服務所涉及的代幣並不符合證券的定義。這與SEC主席根斯勒的觀點存在重大分歧，他認為絕大多數加密代幣應被歸類為證券。

“這一領域的違規行為實在太多了，”他在週三表示。

SEC近期對一家加密貨幣交易所處以罰款，並勒令其停止向美國投資者提供名為“質押”的熱門服務。圖片來源：《華爾街日報》Eric Lee根據已有數十年曆史的監管規定，投資顧問通常需將客户資金和證券交由合格託管人保管。部分加密平台聲稱這些託管規則不適用於它們。

週三提出的新規將擴大合格託管人的適用範圍，幾乎涵蓋顧問以客户名義持有的所有資產——包括所有加密貨幣，甚至藝術品等實物資產。

“人們一直非常擔憂這些資產的安全性，”福特·奧布萊恩·蘭迪律師事務所合夥人、前聯邦檢察官凱文·奧布萊恩表示。

加密貨幣通常可由持有“私鑰”的任何人轉移。因此SEC提案指出，與傳統股票債券等資產相比，託管人更難證明其對加密貨幣擁有獨家控制權。

多家託管機構高管表示，他們預計擬議新規最終將為合格託管方資質增設要求，並預測部分現有服務商可能選擇退出該業務領域。

他們還指出，儘管銀行監管機構正對加密活動加強審查，但SEC的提案可能促使投資公司將加密資產委託給主流銀行託管。

SEC共和黨籍委員馬克·烏耶達認為，該提案引發了一個問題：試圖提供加密服務的投資顧問是否真能滿足監管要求。

“這種託管要求似乎掩蓋了將加密貨幣拒之門外的政策意圖，“烏耶達表示。不過他仍讚賞通過規則制定而非執法行動推進加密政策的做法，並投票支持該提案。

該規定將在為期至少兩個月的公眾意見徵詢期結束後進入最終版本制定階段。

SEC委員們還表決通過了一項針對2021年初遊戲驛站公司交易狂潮的獨立新規。

新規要求華爾街公司將多數證券交易的結算週期從兩天縮短至一天。這項"T+1結算"制度將降低經紀商需向證券交易所清算所繳納的違約風險保證金規模。

此舉有望避免2021年1月28日情景重演——當時Robinhood市場公司在接到清算所30億美元追繳保證金通知後，限制了客户增持遊戲驛站股票的能力。

根據週三批准的規則，各公司需在2024年5月28日前實施這一加速流程。與去年美國證券交易委員會最初提議的時間相比，華爾街因此獲得了更多準備時間。

行業遊説組織"證券業與金融市場協會"首席執行官肯尼斯·本特森表示，將改革推遲至2024年勞動節週末更為妥當。

“縮短結算週期的工作將由行業而非監管機構完成，在根本目標是降低風險的情況下，毫無理由地倉促實施只會增加風險，“他表示。

經紀交易商等機構表示，由於升級眾多互相關聯繫統的複雜性，轉向T+1結算制度將是一項艱鉅任務。

亞歷山大·奧西波維奇對本文亦有貢獻。

聯繫作者保羅·基爾南請致信[email protected]，聯繫賈斯汀·貝爾請致信[email protected]

本文發表於2023年2月16日印刷版，標題為《SEC擬收緊加密貨幣顧問監管規則》。