石油出口激增提升美國作為全球油價制定者的角色——《華爾街日報》

過去十年美國原油產量的激增推動出口量達到新高。圖片來源：johannes eisele/Agence France-Presse/Getty Images全球石油交易商在追蹤原油價格並試圖規避波動時，越來越常掛嘴邊的一句老話是：別跟德州過不去。

根據交易所巨頭芝商所集團的數據，2月8日交易商以創紀錄速度互換着休斯頓和米德蘭（德州出口繁榮的關鍵樞紐）石油的合約。截至週一，此類原油交付的未平倉協議數量已創歷史新高。

交易激增反映出美國原油出口如何日益影響全球油價，以及生產商、煉油商和交易商為規避或利用價格波動而買賣的金融工具。六月，一種德州生產的原油將被正式納入全球基準——布倫特原油體系。

過去十年美國原油產量的激增加速了這一轉變，推動出口量達到新高。克里姆林宮入侵烏克蘭後，西方對俄羅斯能源的制裁使歐洲更加依賴美國原油運輸，從而鞏固了這一趨勢。

分析師表示，綜合來看，實物市場和金融市場的這些變化意味着，駕駛汽車、貨運或飛機航行的成本越來越依賴於美國墨西哥灣沿岸的動向。

芝加哥商品交易所集團能源與環境產品全球主管彼得·基維表示，西德克薩斯中質原油（WTI）“已成為全球最重要的邊際定價基準”。

他補充道：“我們已從一個高度聚焦國內的市場，蜕變為國際能源定價中心。”

2015年，隨着鑽井技術革新使美國頁岩區實現化石燃料高產，華盛頓解除了實施數十年的原油出口限制。位於頁岩繁榮核心區的二疊紀盆地生產商們，隨即通過連接休斯頓和得州科珀斯克里斯蒂港的管道網絡，將更多原油輸送至國際市場。

美國能源信息署數據顯示，截至10月21日當週原油出口量達每日510萬桶的創紀錄水平，較奧巴馬總統簽署解禁法案時增長約十倍。

隨着交易商將更多美國原油裝船運往海外買家，相關衍生品在規避風險方面愈發關鍵——近年來戰爭、疫情和經濟衰退等因素持續衝擊能源市場。其中，針對未來數月乃至數年交割的期貨合約，成為對沖策略的核心工具。

2023年芝加哥商品交易所數據顯示，與休斯頓和米德蘭掛鈎的WTI合約日均交易量同比翻倍。2月8日這兩類合約單日成交57,302手，創下峯值。

截至本週一，該交易所未平倉合約達361,285手的空前規模，反映出生產商、煉油商和交易商正積極佈局未來風險對沖。

分析師表示，這些衍生品能讓生產商和貿易商在墨西哥灣原油出口啓運前更精準地進行對沖。這些協議價格以俄克拉荷馬州庫欣管道樞紐交割的混合原油WTI期貨為基準價差定價，該期貨合約作為國內基準價格被廣泛交易。

運往歐洲的原油油輪航次激增，還可能使一個備受關注的全球基準價格與實際交易脱節。多年來，英國與挪威產出的五種原油一直在布倫特原油體系內定價，華爾街將其視為國際油價的晴雨表。但近年來該地區產量持續下降。

標普全球普氏能源資訊通過考慮新增原油品類來應對這一局面，以更準確反映實物交易並抑制波動。最終美國米德蘭原油擊敗挪威海岸約翰·斯維德魯普油田的原油入選，主要因其輕質低硫特性更貼近北海其他原油品質。

“歐洲煉油市場青睞這種原油，“擁有普氏的標普全球大宗商品洞察市場報告與交易解決方案主管戴夫·恩斯伯格表示，“中國煉油市場也同樣青睞。”

這類美國原油運抵歐洲的成本將於6月起納入普氏的布倫特油價評估體系。

目前交易員正在交易洲際交易所推出的新期貨合約，該合約掛鈎米德蘭品質原油抵達墨西哥海岸時的價格。據洲際交易所數據，此類未平倉合約已超1.6萬份，相當於約1600萬桶石油。

“這是美國石油作為全球油價驅動力的重生，”恩斯伯格先生表示。

聯繫戴維·烏貝蒂，郵箱：[email protected]

刊登於2023年2月16日印刷版，標題為《原油出口提升美國在油價中的角色》。