必和必拓將於2023年開始自我振興 - 華爾街日報

鐵礦石價格暴跌令澳大利亞礦業公司必和必拓遭受重創。圖片來源：Ian Waldie/Bloomberg澳大利亞礦業公司必和必拓經歷了艱難的半年——考慮到其最大收入來源鐵礦石價格在2022年底的水平，這並不出人意料。今年情況幾乎肯定會好得多。但2023年仍有一些潛在的攪局因素：即中國和美國通脹。

必和必拓週二表示，截至2022年12月的半年淨利潤同比下降32%，至65億美元，並將把股息從一年前的每股1.50美元削減至90美分。該公司的淨債務增長13%，至69億美元。現金產生和現金餘額下降是主要因素：總債務仍下降近20億美元，至147億美元。

問題背後的原因並不難解：中國房地產市場危機和鐵礦石價格暴跌。根據數據提供商CEIC的數據，2021年下半年鐵礦石均價約為每噸157美元，而2022年下半年僅為104美元。該公司另一大收入來源銅的價格也大幅下跌。

好消息是，作為鐵礦石需求的最大單一來源，中國房地產市場終於顯現出觸底跡象。上週公佈的官方數據顯示，在連續16個月下跌後，1月份中國房價基本持平。

中國嚴苛的“清零”政策終結、國家對房地產開發商支持力度加大，以及中國家庭儲蓄水平提升，終將推動經濟復甦。鐵礦石價格已升至每噸130美元左右，反映了這一預期。

壞消息是，至少迄今為止市場復甦乏力且充滿不確定性，這意味着建築量的大幅回升可能尚需時日。中國開發商似乎積壓了大量已售未完工房產：CEIC數據顯示去年竣工面積下降15%。只要這種情況持續，新購房者可能仍會猶豫不決。凱投宏觀指出，儘管銀行總體貸款已恢復增長，但1月份家庭未償貸款增速再次放緩。

如果美聯儲繼續加息，也可能給必和必拓帶來更大壓力。這可能意味着美元走強，從而對以美元計價的大宗商品構成壓力。這也可能限制中國央行進一步寬鬆的空間——尤其是在邊境重新開放後，很可能以旅遊為幌子的資本外流將再度成為重大隱憂。

 總體而言，2023年初對比和必拓來説可能依然會明顯好轉。但金屬價格似乎已計入中國房地產強勁復甦的預期，而至少目前經濟數據尚未顯現這一跡象。必和必拓股價若要再度上漲，投資者可能需要看到更多確鑿證據表明復甦真正到來。

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