2023年初經濟展現韌性 儘管上季度GDP增幅小幅下修——華爾街日報

美國經濟在今年初展現出強勁勢頭，此前2022年底雖保持穩健但增速略有放緩。

美國商務部週四表示，經季節性和通脹調整後的國內生產總值（衡量全美商品與服務產出的廣義指標）第四季度年化增長率為2.7%。該數據較此前預估的2.9%有所下調，也低於第三季度3.2%的增速。

此次修正主要反映出去年末消費者支出比原先預估更為疲軟。

進入2023年時，經濟學家曾預測經濟將降温，但近期數據顯示勞動力市場強勁且消費支出回升。

美國勞工部週四稱，上週作為裁員風向標的初請失業金人數小幅下降。上月招聘活動加速，失業率降至53年來最低點。商務部另一份報告顯示，1月零售銷售躍升3%，扭轉了連續兩個月的跌勢。週二發佈的製造業和服務業調查表明，2月企業活動（尤其是服務業）有所回暖。

近期經濟走強跡象可能持續推高物價，使美聯儲遏制通脹的努力複雜化。

畢馬威首席經濟學家黛安·斯旺克表示：“經濟仍處於沸騰狀態，這是美聯儲面臨的挑戰，他們更希望看到一個温和舒適而非炙熱的經濟環境。”

最新GDP報告顯示，第四季度通脹數據被上修。美聯儲青睞的個人消費支出價格指數(PCE)經季節調整後的年化季率從上一季度的3.7%上升，此前公佈的初值為3.2%。剔除波動較大的食品和能源成本後的核心PCE漲幅從初值3.9%上修至4.3%，而美聯儲的通脹目標為2%。

美國1月招聘激增，失業率降至53年來最低水平。圖片來源：Nam Y. Huh/美聯社美國商務部將於週五公佈1月PCE價格指數。接受《華爾街日報》調查的經濟學家預計，剔除食品和能源價格的核心PCE環比將強勁上漲0.5%。

根據週三公佈的美聯儲最近一次會議紀要，官員們預計今年將繼續加息。此前他們已批准將基準聯邦基金利率上調25個基點，達到2007年以來最高水平。

經濟活動強於預期且通脹放緩進度滯後，可能導致美聯儲在近期數據公佈後延長加息週期。美聯儲通過收緊金融條件（如提高借貸成本、壓低股價和美元走強）來抑制需求，從而減緩經濟增速以對抗通脹。

牛津經濟研究院美國首席經濟學家奧倫·克拉奇金表示，加息將使經濟在今年陷入衰退，但與以往的衰退相比，此次衰退將較為温和。

他在給客户的報告中稱：“雖然我們繼續預測經濟將出現衰退，但我們認為衰退開始的時間可能比目前預期的要晚。”

預測公司標普全球市場情報週四估計，今年前三個月的GDP將收縮0.7%。

“經濟正在放緩，“投資公司黑石集團首席執行官蘇世民上週在一次會議上表示。“當利率上升時，經濟增長應該會放緩。如果通貨膨脹持續上升，你的業務將面臨利潤率擠壓，這就是正在發生的事情。”

但最近的讀數表明，到目前為止，消費者正在應對，但改變了他們的行為。

“美國消費者的脈搏非常穩定，他們看起來很健康，“Visa公司首席財務官瓦桑特·普拉布説。“人們從購買家居裝修項目、衣服，轉向更多的旅行、娛樂和餐館消費。”

消費者在食品上的支出增加，而在電子產品、服裝和家居裝修上的支出減少。照片：艾莉森·喬伊斯/彭博新聞紐約聯邦儲備銀行上週表示，債務餘額增長了20年來第四季度的最高水平，這是由於抵押貸款和信用卡餘額的增加。在疫情期間兩年曆史性低水平的拖欠率之後，債務拖欠的比例也有所上升。

上一季度，庫存積壓推動了經濟增長。衡量經濟中潛在需求的消費者和企業支出指標——對國內私人購買者的最終銷售額，在10月至12月期間僅以0.1%的微弱速度增長。

桑坦德美國資本市場首席美國經濟學家斯蒂芬·斯坦利認為，今年初庫存積壓將得到緩解，這將導致整體經濟增長減弱。

週四的GDP報告顯示，佔經濟總產出三分之二以上的消費者支出在第四季度以1.4%的年率增長，較此前估計的2.1%有所下調。去年年底，美國人減少了對汽車和家電等耐用品的購買。

隨着通貨膨脹和消費習慣的改變降低了對許多商品的需求，消費者在食品上的支出增加，而在電子產品、服裝和家居裝修上的支出減少，這是本週美國兩大零售商沃爾瑪公司和家得寶公司報告的情況。

第四季度企業投資降温，非住宅固定投資以3.3%的年率增長，但受到商業設備投資下降的拖累。美元走強和海外增長疲軟削弱了對美國製造產品的需求，出口以1.6%的年率下降。

住房部門成為經濟增長的阻力，第四季度住宅投資以25.9%的年率下降，抵押貸款需求因借貸成本上升而受到抑制。

寫信給哈里特·托里，郵箱：[email protected]

刊登於2023年2月24日印刷版，標題為《GDP增長數據小幅下修》。