小投資者在阿達尼股票崩盤前紛紛避而遠之——《華爾街日報》

儘管過去兩年股價飆升，印度個人投資者大多避開了阿達尼集團旗下公司的股票，從而躲過了近期股價暴跌的痛苦。

近年來，個人投資者蜂擁進入印度股市，既受到牛市上漲的鼓舞，也助推了這一漲勢。但一些散户投資者表示，由於估值過高、流通股有限以及對該集團業務的質疑，他們避開了與阿達尼集團相關的股票。

自1月24日美國做空機構興登堡研究公司發佈報告指控阿達尼集團操縱股價等問題以來，七隻以阿達尼命名的股票市值已縮水逾1,350億美元。阿達尼否認這些指控。許多阿達尼公司股票的散户持股比例較低，這意味着近期股價暴跌的影響可能有限。

31歲的軟件工程師Debopriyo Maji自2019年以來一直在股市投資，他説阿達尼股票的拋售並沒有讓他對股市望而卻步。

“漲漲跌跌很正常，“他説。

印度兩大主要股指——標普BSE Sensex指數和Nifty 50指數——在2020年4月1日至2021年9月30日期間均上漲了一倍，儘管此後基本持平。在興登堡報告發布後，這兩個指數略有下跌。

這輪牛市激發了小投資者對股市的巨大興趣。在2020年6月至2022年12月期間，印度兩大證券交易所之一的印度國家證券交易所新增了3,700萬投資者。根據印度共同基金協會的數據，截至2022年12月的四年裏，共同基金投資者數量幾乎翻了一番，達到約3,600萬。

但根據BSE數據，截至12月31日，幾乎所有阿達尼公司的共同基金和個人投資者持股比例都低於其行業競爭對手。該國個人投資者和共同基金僅持有旗艦企業阿達尼企業有限公司3.3%的股份，而另一家印度巨頭信實工業有限公司的持股比例超過14%。共同基金未持有阿達尼電力有限公司任何股份，但持有塔塔電力公司4%的股份。

根據基金研究公司Value Research India Pvt的數據，截至12月31日持有阿達尼股票的股票型基金中有三分之二是指數跟蹤基金。去年，阿達尼企業被納入Nifty 50指數，而阿達尼道達爾天然氣有限公司則被納入規模較小的Nifty Next 50指數。

共同基金經理表示，許多主動管理型基金未持有阿達尼公司股票，因為其股價相對於盈利過高。在興登堡報告發布前的最後一個交易日1月21日，阿達尼企業收盤市盈率高達377倍。到2月22日已回落至77倍。

“從估值指標來看，它從未進入共同基金經理的考慮清單，“管理約340億美元資產的Aditya Birla Sun Life資產管理公司董事總經理A·巴拉蘇布拉曼尼安表示。

不過他補充説，他認為阿達尼集團的管理層"備受信任且經驗豐富”，許多債券型共同基金持有該公司發行的短期商業票據。

個人和共同基金參與度低的另一個原因是公眾可購買的股票數量有限。印度證券監管機構要求上市公司保持至少25%的公眾持股比例——而阿達尼集團多隻股票已接近這一紅線。

阿達尼企業僅有27%的股份由公眾持有，其餘則由公司發起人（印度對創始人及其關聯方的稱謂）持有。阿達尼道達爾天然氣公司、阿達尼傳輸有限公司和阿達尼電力的公眾持股比例約為25%。

吸引散户投資者是阿達尼企業擬議的25億美元后續股票發行的目標之一，但該計劃因興登堡報告而取消。其中35%的發行股票本擬以折扣價預留給個人投資者。

孟買經紀人阿洛克·丘裏瓦拉表示，若非興登堡報告發布，考慮到發行折扣，個人投資者對此次增發交易的需求本應十分旺盛。

30歲的孟買軟件工程師卡蘭·米什拉自疫情開始積極投資股市，他表示儘管有炒股的朋友推薦，自己從未購買過阿達尼股票。過高的股價讓他望而卻步，他認為推動股價的是"市場情緒"而非基本面。

“波動性太大，我覺得投資可能會虧損，“米什拉先生説。

部分投資者認為近期股價暴跌創造了買入良機。印度北部巴雷利的小型經紀人錢德拉·巴漢·辛格表示，他正建議客户買入自興登堡報告發布以來市值已腰斬的阿達尼企業。2月22日該公司股價收於1405盧比（合17美元），創下今年最低收盤價。

辛格解釋其投資邏輯稱，該公司直接和間接僱傭了數萬人，與納倫德拉·莫迪總理重視創造就業的政策方向一致。

“阿達尼集團絕無可能倒閉。“他説。

辛格已以每股1350盧比均價為個人賬户購入30股，押注股價將回升至去年11月觸及的4000盧比峯值。

上月孟買街頭行人經過顯示阿達尼集團新聞的電子屏。圖片來源：sujit jaiswal/法新社/蓋蒂圖片社聯繫記者Shefali Anand請致信 [email protected]

本文發表於2023年2月24日印刷版，標題為《股價暴跌前散户已避開阿達尼》