利率擔憂推動投資者轉向派息股——《華爾街日報》

在經濟環境不確定的情況下，像伊頓公司這樣的派息股可能成為防禦性選擇。圖片來源：毛裏西奧·帕洛斯/彭博新聞利率將在更長時間內保持較高水平的前景，正促使投資者重新湧向派息股票。

根據路孚特理柏的數據，在截至週三的兩週內，投資者向購買派息股的美國共同基金和交易所交易基金淨投入2.72億美元。2022年，他們向此類基金投入了創紀錄的480億美元，但在1月份市場反彈由投機性公司股票推動時，他們從這些基金中撤出了8.35億美元。

股市年初的漲勢在最近幾周已經消退。一系列強於預期的經濟數據迫使投資者重新考慮他們的押注，即美聯儲即將結束加息行動。

相反，許多人現在擔心，央行將被迫繼續加息，並將利率維持在比預期更長時間的高位，以降低通脹。美聯儲最新會議紀要於週三公佈，加劇了這些擔憂。

儘管加息可能會對整個市場造成打擊，但派息股票將迎來另一個發光的機會。去年，當熾熱的通脹、更高的利率和對即將到來的經濟衰退的擔憂對風險資產造成壓力時，支付高股息的公司股票表現優於大盤。

標普500高股息指數——由標普500指數中股息支付最高的80家公司組成——去年包括股息在內下跌了1.1%，而該廣泛基準指數的總回報率為負18%。2023年，該指數上漲了1.9%，但落後於標普500指數3.7%的漲幅。

“我希望從投資中獲得現金流，最好是不斷增長的現金流，以防市場表現不如我們預期的那麼好，”Van Leeuwen & Co.的創始人兼首席執行官Ken Van Leeuwen説。“在股息股票中，我等待的同時還能獲得報酬。”

Van Leeuwen先生是一位註冊投資顧問，管理着約3.5億美元的客户資產，他表示正在引導客户投資組合轉向支付股息的股票。過去一個月，他購買了電氣元件製造商伊頓公司的股票，該公司股息收益率為2%，今年總回報率上漲了約10%。

在年初下跌後，政府債券收益率再次上升。10年期美國國債收益率上週五收於3.948%，高於去年年底的3.826%。這削弱了快速增長公司股票和其他投機性股票的吸引力。

“我的觀點是，1月份發生的事情本質上是一場小型垃圾股反彈，”北方信託資產管理公司FlexShares交易所交易基金高級投資策略師Christopher Huemmer表示。“然而，2月份情況正在轉變。股票回報將會降低。股息收入將成為總回報的關鍵組成部分。”

儘管許多投資者和策略師都認為美國遠未接近衰退，但他們表示，鑑於當前經濟、市場和地緣政治環境的不確定性，派息股票是一種防禦性策略。

瑞銀集團分析師指出，即使持續加息導致經濟陷入衰退且通脹居高不下，尋求通過收益型股票避險的投資者仍能獲得不錯回報。

近期部分投資者已增持摩根大通等高股息股票。圖片來源：Jose A. Alvarado Jr./《華爾街日報》他們在週二報告中預測，標普500指數每股股息今年將增長1%，即便在衰退環境下每股收益可能下降11%。分析師補充稱，當前投資派息股的額外優勢在於：許多此類股票估值較市場整體低15%至20%，使其成為能提供穩定現金流的誘人標的。

目前標普500指數未來12個月預期市盈率為17.7倍，低於一年前的18.5倍。部分原因是企業盈利預期大幅下調。FactSet調查顯示，分析師預計標普500成分股今年盈利增長約2.2%，較6月底預測的9.2%顯著下降。

投資公司Sanders Morris Harris董事長喬治·鮑爾表示，該公司已將客户股票投資組合中的很大一部分轉移到未來幾個季度具有“優異盈利前景”和“更高股息支付”的股票中。該公司管理着49億美元的客户資產。

最近幾周，該公司增加了客户在能源公司Enterprise Products Partners LP的持倉，其股息收益率為7.6%；美國銀行公司，收益率為2.6%；以及摩根大通公司，收益率為2.8%。

然而，如果股息支付股票在經濟不確定性中削減支付，投資者可能會受到傷害。英特爾公司週三表示，隨着這家芯片製造商今年尋求削減30億美元成本，將股息削減約三分之二。其股價（包括股息）已從2022年的高點下跌55%。

北方信託的休默表示，儘管在高負債和低利潤率的情況下，公司可能在低利率環境中支付股息，但隨着原材料和勞動力成本在利率上升環境中增加，它們的財務健康狀況將受到考驗，可能導致股息減少或取消。

他説：“不要被股息增長或持續股息支付所迷惑，將其視為公司質量的代表。”

聯繫Vicky Ge Huang，郵箱：[email protected]

更正與補充Ken Van Leeuwen是Van Leeuwen & Co.的創始人兼首席執行官。本文早期版本在第二次提及時錯誤地將他的姓氏寫為Leeuwen而非Van Leeuwen。（已於2月24日更正）

出現在2023年2月25日的印刷版中，標題為《利率擔憂推動投資者轉向派息股票》。