企業股票回購助力市場企穩——《華爾街日報》

在2023年動盪的市場環境中，美國股市獲得了一個關鍵支撐來源：企業回購自家股票。

根據標普道瓊斯指數的數據，標普500指數成分股公司的股票回購規模預計將在2023年首次突破1萬億美元。高盛對標普500和羅素3000指數成分公司的分析顯示，截至2月17日，已授權的回購總額超過2200億美元，創下歷年同期最高紀錄。

近期宣佈的最大規模股票回購計劃包括：雪佛龍公司750億美元的回購項目、Facebook母公司Meta Platforms Inc.的400億美元計劃，以及高盛集團300億美元的授權回購。

標普500指數週一上漲0.3%，但在連續三週下跌後，2月仍將錄得跌幅。

Facebook母公司Meta宣佈的400億美元回購計劃是近期最大規模股票回購之一。圖片來源：Justin Sullivan/Getty Images由於近期火熱的經濟數據迫使部分投資者重新評估對美聯儲利率路徑的預期，該基準指數已將年內漲幅收窄至3.7%。年初時對美聯儲即將降息的預期曾助推美股上漲，但這種熱情已迅速消退。

儘管股票回購計劃通常由公司自行決定並在數年內執行，但它們被視為管理層對公司的信心投票。在市場對貨幣政策路徑存在分歧之際，回購熱潮為股價提供了支撐。

“回購活動持續強勁，為個股和整個市場提供了支撐，“投資研究公司VerityData的研究主管本·西爾弗曼表示。

當公司回購自家股票時，需求增加通常會推高股價。與需按收入納税的股息支付不同，回購不會為應税投資者累積額外税款，除非他們出售股票並實現資本收益。

根據美國銀行週二發佈的股票流向數據，該行的企業客户今年淨回購了約135億美元股票。數據顯示，這一數字與去年創紀錄的水平基本持平，而對沖基金、機構投資者和個人客户的淨流出約為90億美元。

“我會整天選擇回購，“Hennessy Funds的投資組合經理L·約書亞·韋恩説。“當你比較其他選擇時，在我看來，回購是最有效的資本利用方式。”

回購導致市場上流通股減少，這也有助於提高公司的每股收益。隨着利潤率受到擠壓，一些投資者預計企業將繼續進行回購，以維持每股收益的增長。

根據FactSet的數據，標普500指數中約有94%的公司已公佈第四季度財報，其中約68%的公司業績超出華爾街預期，但這一超預期比例低於往常水平。

投資者和分析師指出，與股息和資本支出相比，企業能靈活調整股票回購計劃以應對市場和經濟波動，因為後兩項一旦啓動就較難變更。

“股息收益率在投資者心中更為神聖性，“Waddell & Associates首席執行官David Waddell表示。他讚賞股票回購的税務效率，並透露其公司看好今年股市，正將投資組合向國際股票、價值股和小盤股傾斜。

標普道瓊斯指數最新數據顯示，基於標普500指數約90%成分股的第四季度財報，企業股票回購額同比下降約18%至1890億美元。已披露財報企業的資本支出同比增長約18%至2200億美元，季度股息支付額增長9%達1460億美元。

2022年最後三個月，大型科技公司是股票回購的主力軍。蘋果公司斥資約195億美元回購股票，Meta Platforms回購約69億美元，微軟公司則花費約55億美元回購自家股票。

部分投資者和分析師認為，四季度回購放緩對回購支持者反而是利好信號。由於企業在1月1日生效的1%聯邦回購税實施前並未明顯提前回購，因此這項消費税今年不太可能抑制企業回購行為。VerityData的Silverman指出：“企業並不擔憂回購税，不存在提前集中回購的情況。”

企業因股票回購計劃持續引發眾怒。本月早些時候，拜登總統在國情諮文演講中批評大型石油公司利用創紀錄利潤回購股票，並提議將現行1%的聯邦回購税提高至四倍。

儘管市場觀察人士普遍認為4%的回購税難以在分裂的國會通過，但部分投資者和分析師表示將持續關注回購相關的政治動向。

“政治壓力可能改變局面，“Nationwide投資研究主管馬克·哈克特表示，“政治壓力不會為零，但目前很難預判。”

沃倫·巴菲特在週六發佈的年度致股東信中為股票回購辯護。他表示當公司股價低於其價值時，回購能使股東受益。

“如果有人聲稱所有回購都損害股東或國家利益，或特別有利於CEO，你要麼是在聽經濟文盲講話，要麼是在聽巧言令色的煽動者發言。“他寫道。

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本文發表於2023年2月28日印刷版，標題為《回購步伐邁向新紀錄》。